Para birimleri para sisteminin bir parçasıdır ve para sisteminin yönetimi tek tek ülkelerin merkez bankalarına bırakılmıştır. ABD Federal Rezervi, Amerika Birleşik Devletleri’nin para sistemini yönetir. Federal Rezerv sistemi, 23 Aralık 1913’te Federal Rezerv Yasası’nın yürürlüğe girmesiyle, bir dizi finansal paniğin para sisteminin merkezi kontrol arzusuna yol açmasının ardından kuruldu.
ABD doları, II. Dünya Savaşı’nın sonundan bu yana dünyanın ana rezerv para birimi olmuştur ve uluslararası ticaret için en yaygın kullanılan para birimidir. Yakın geçmişe kadar, ABD doları, euro, İngiliz sterlini ve Çin yuanı gibi diğer para birimlerinin bir dereceye kadar bir miktar çekiş kazandığı ve dünya çapında uluslararası ticaret ve finansal işlemler için en yaygın kullanılan rezerv para birimi ve en yaygın kullanılan para birimiydi. döviz rezervlerinin / yabancı para birimlerinin payı takas.
ABD dolarının yoğun olarak kullanıldığı finans dünyasındaki gelişmelere ve etkisine bir göz atalım. İlk olarak, 2020’deki Covıd-19 pandemisine yanıt olarak Federal Rezerv, ekonomilerinin toparlanmasını kolaylaştırmak için devasa niceliksel gevşemeyi tercih ederek, toplam varlıklarının değerini Şubat 2020’de 4,15 trilyon dolardan Nisan 2022’ye kadar 8,965 trilyon dolara hızlı bir şekilde yükseltti. , yılda 2,16 kat artış. pandeminin neden olduğu göçüğün üstesinden gelmek için ülkenin büyümesini artırmak amacıyla iki yıllık bir süre. Finansal piyasalar tavan yaptı, küresel olarak daha da yüksek bir hızla yükseldi ve enflasyona da yol açtı. Federal Rezerv, varlıkları bilançosundan boşaltma sürecini başlatırken (nicel sıkılaştırma olarak adlandırılan bir süreç) ve bilançosundaki varlık büyüklüğünü 3 Nisan 2024 itibariyle 7,439 trilyon dolara düşürürken, enflasyonu geçici olarak varsaymakta sefil bir şekilde başarısız oldular ve dünya enflasyonun etkilerinden sonra yüzleşmeye devam ediyor. yükselen enflasyon. Enflasyon, aslanı çok ileride geride bırakan bir ceylan gibidir.
İkincisi, Federal Rezerv, faiz oranlarını tarihin en hızlı temposunda yükseltmeyi tercih ederek, düzenleyici tarafından finansal piyasalara getirilen aşırı likiditenin getirilmesinden kaynaklanan büyüme hızını ve artan enflasyonu yavaşlatmak için Mart 2022’den Temmuz 2023’e kadar 17 aylık bir süre içinde 525 baz puanlık faiz oranını yükseltmeyi tercih etti. pazarlar. Ne yazık ki, Federal Rezerv ekonomilerini yavaşlatmayı başaramadı ve ABD ekonomisi 2022’de yüzde 1,9 ve 2023’te yüzde 2,5 reel GSYİH büyüme oranına ulaşırken enflasyon da yükselmeye devam etti.
Şimdi işin zor kısmı geliyor. Yükümlülüklerini yerine getirmek için ABD hükümeti, borcunu benzeri görülmemiş bir hızla artırmaya devam ederek Şubat 2024 itibarıyla 34,6 trilyon dolar seviyesine ulaştı ve son 1 trilyon dolarlık borcu, şimdiye kadarki en hızlı borç artışı olan 100 günde toplandı. ABD hükümetinin bu borçlanma veya borçlanma hızıyla, 2025 yılı sonuna kadar 40 trilyon dolarlık bir rakam gerçek olabilir. Mevcut 34,6 trilyon dolarlık borcun 8,9 trilyon dolarlık devlet borcu önümüzdeki 12 ila 15 ay içinde olgunlaşacak. Kongre Bütçe Ofisi’ne göre, ABD hükümetinin 2024’teki bütçe açığının 1,4 trilyon dolar olduğu tahmin ediliyor ve toplam borç tutarı finanse edilmesi / yeniden finanse edilmesi / devrilmesi gereken 10,3 trilyon dolara çıkarılıyor. Borcun neredeyse üçte birinin yeniden finanse edilmesi / finanse edilmesi gerektiği ve Amerika Birleşik Devletleri’nin yerel veya yabancı borç verenleri cezbetmek için faiz oranlarını mevcut seviyelerde tutması gerekebileceği düşünüldüğünde riskler yüksektir. Bu süreçte faiz oranları daha uzun süre daha yüksek kalmaya devam edebilir.
Şaşırtıcı borcun, 2024 mali yılı için tahmin edilen yaklaşık 1,1 trilyon dolarlık ağır bir faiz faturası da taşıdığını belirtmek dikkat çekicidir. Ortaya çıkabilecek bazı temel sorular. Küresel olarak herhangi bir hükümet bu şaşırtıcı borç seviyesini geri ödeyebilir mi? Bu tür bir yıllık faiz faturası sürdürülebilir mi? Bu mali ihtiyat egemen düzeyde mi? Bu sorulara neredeyse hiç cevap bulamayacağız.
Federal Rezerv, Ağustos 2023’ten itibaren faiz oranındaki herhangi bir artışı askıya alırken, son birkaç ay içinde çeşitli forumlarda doğrudan veya dolaylı olarak gelecekte faiz indirimlerinin olacağına ve yumuşak bir iniş yapabileceklerine dair göstergeler verildi (Federal Rezerv’in faiz oranını yeterince yükseltebileceği bir eylem durgunluğa neden olmadan ekonomiyi yavaşlatmak). Federal Reserve, faiz indirimleri konusundaki anlatısını aydan aya değiştiriyor ve enflasyonu kontrol altında tutma ve yüzde iki enflasyon hedefine ulaşma eylemi, nadiren gerçekleşebilecek bir rüya. Federal Rezerv, ABD ekonomisinin yavaşlayacağını ve bu hedefin de bir eksik olduğunu varsayarak yumuşak inişi hedefliyordu. Öte yandan enflasyon eğrisi şimdiden toparlandı ve Federal Rezerv yükselmeye başlayan bu hava balonunu yakalayamayabilir.
Sıkıntılara ek olarak, Federal Rezerv 31 Aralık 2023’te sona eren mali yıllarına ilişkin mali tablolarını yayınladı ve gelir tabloları 114,3 milyar dolar zarar gösterdi. Ayrıca, Federal Rezerv’in aynı mali tablo’da yayınlandığı üzere holdinglerinde gerçekleşmemiş 948 milyar dolarlık bir zararı vardır. Para birimi dünya çapında rezerv para birimi olarak kabul edilen bir ülkenin merkez bankasının bir mali yılda kendi mali tablolarında zarar gördüğünü hayal edin. Bu, her şeyin iyi olmayabileceğinin bir işaretidir.
Dhaval Jasani is founder and CEO of ZTI Global
Federal Rezerv, enflasyonu kontrol etme ve ekonomiyi yavaşlatma hedeflerine tamamen aykırı konuşmalar ve eylemleriyle dünyayı tamamen şaşkına çevirdi. Tüm dünya, 2024 ile 2025 yılları arasında bir, iki, üç veya dört faiz indirimi açısından kale direğini tahmin etmeye ve değiştirmeye devam ediyor ve son zamanlarda 2024 sonuna kadar bir veya iki faiz indirimi varsayılıyor.
Finansal piyasalar her zaman bilinmeyenin olasılıklarını göz önünde bulundurur ve bu gelişmeleri günlük piyasa hareketlerinde fiyatlandırır. Finansal piyasalar, merkez bankalarının gerektiğinde kesinlikle müdahale edeceğini varsaymakta aşırı güven duyuyor gibi görünüyor, bu her seferinde gerçeğe dönüşebilecek veya dönmeyecek bir varsayım.
Bu gelişmeler, okuyucular olarak nadiren dikkat ettiğimiz buzdağının sadece görünen kısmı. Bununla birlikte, dünya çapındaki merkez bankaları, sıradan bir insanın düşünebileceğinden çok daha ileridedir ve ABD Hazinelerini satın almaya kıyasla son iki yılda altın rezervleri oluşturma eylemleri, gözaltındaki değerli metalleri ABD Hazinelerine tercih ettiklerine dair net bir işaret vermektedir. bir tür kısıtlamaya veya kısıtlamaya tabi tutulabilir. gelecekte engelleyin. Merkez bankaları, bir ülkenin para biriminin değerini güçlendirmede tarihsel olarak çok önemli bir rol oynayan ve ekonomik belirsizlik zamanlarında güvenilir bir varlık olarak görülen altına olan eski inançlarını yeniden teyit ediyorlar.
Referans olarak, merkez bankalarının 2022 takvim yılında altın talebi 1.081.9 ton, 2023 takvim yılında talep 1.037.4 ton olmuştur. Bu talep / satın alma, dünya çapındaki merkez bankalarının sahip olduğu mevcut altın rezervlerinin üzerinde ve üzerindedir, yani mevcut piyasa fiyatlarında 900 milyar dolarlık bir fiyat etiketi getiren yaklaşık 11.700 tondur. Bu rezervler merkez bankası düzeyinde olup, kişi veya kurumların elinde bulunan altın bu rakamın dışında tutulmaktadır. Aslında, bazı büyük ekonomiler para birimlerini devalüe etmeyi seçtiler ve kendilerini herhangi bir finansal tehlikeden korumak için bazı büyük ekonomilerdeki perakende tüccarlar arasında altın için bir satın alma çılgınlığı var.
Dahası, dünyanın dört bir yanındaki ülkeler, dolarsızlaştırmayı benimsiyor ve aralarındaki ikili ticaretin hızını hızlandırıyor ve ABD dolarını atlayarak doğrudan ticaret işlemlerine giriyor, bu da dolarsızlaştırmanın bir süreç olarak muazzam bir ivme kazandığının ve bu ivmenin kaybolmadığının açık bir işareti.
Dünya çapındaki finansal piyasalar tüm zamanların en yüksek seviyelerinde veya tüm zamanların en yüksek seviyelerinden birkaç metre uzakta ve emtialar da ani fiyat artışlarıyla yarışa girdi. ABD dolarının taçlandıran ihtişamı yavaş yavaş yok olurken, artık senkronize olmayan parçalanmış bir finans dünyasına hoş geldiniz. Finans dünyası, tahvil fiyat hareketlerinin faiz artırımına işaret ettiği, altın fiyat hareketlerinin faiz indirimine işaret ettiği, hisse senedi piyasalarının yumuşak iniş yaptığı, petrol fiyat hareketlerinin ve bakır fiyat hareketlerinin durgunluğun geride kaldığını ve konut fiyatlarının faiz artırımına işaret ettiği bir muamma içinde.
Siyaset, ekonominin annesidir. Nihayetinde, Federal Rezerv her zaman uluslarının çıkarlarını küresel çıkarlara kıyasla ilk sıraya koymayı tercih edecek ve bu nedenle, çıkarlarına en uygun sonucu tahmin ederek bu zorlu yolda ilerlemeyi tercih edeceklerdir. Böyle bir senaryoda, küresel olarak ülkeler, Federal Rezerv tarafından başlatılan eylemlerden kaynaklanan etkilere hazırlanırken mali işlerini yönetmek için kendi başlarına bırakılabilirler.
Sonuç olarak, finans dünyası önümüzdeki zamanlarda inişli çıkışlı bir yolculuk görecek ve enflasyon uçuşu yeni başladı ve bu uçuş çok yakında geri inmeyebilir ve Federal Rezerv’in bu eğilime karşı koyması ve hayallerini geride bırakması için meydan okuyabilir. yumuşak iniş. Federal Rezerv’in başlattığı kararlar nedeniyle finansal piyasalarda oluşabilecek enflasyon veya sarsıntılar olsun, dünyanın bu etkiye hazırlıklı olması gerekiyor. Finans dünyasındaki bu gelişmeler ve devam eden jeopolitik gelişmeler, dünyanın hazır olması gereken bir miktar çalkantının işaretidir.
Yazar, ZTI Global’in kurucusu ve CEO’sudur.
