Hindistan’ın borsa rallisi endeks ağırlığını artırıyor ve küresel fon yöneticileri için bir ikilem yaratıyor: arkanıza yaslanın ve piyasa büyürken göreceli maruziyetlerinin azalmasını izleyin veya giderek daha göz alıcı fiyatlarla satın alın.
Çoğu, ikincisini rahatsız edici derecede riskli buluyor ve alternatifler arıyor, bazıları Hindistan’ın küçük şirketlerine para akıtırken, diğerleri diğer gelişmekte olan pazarlara başka yerlere bakıyor.
M & G’de Asya hisse senetleri portföy yöneticisi Vikas Pershad, ”Hindistan ile Çin arasındaki yakınsama, birçok portföy yöneticisi için sorunlara neden oluyor çünkü küresel bir göreviniz veya pan-Asya göreviniz olsaydı, muhtemelen en iyi ihtimalle eşit ağırlıkta Hindistan ve muhtemelen zayıftınız” dedi Yatırımlar. “Ve bu ağırlık artıyor.”
Uzun vadeli zayıflığın bir nedeni, birçok yatırımcının Çin’in daha ucuz ve dinamik pazarını tercih etmesiyken, Hindistan’da fonlara giriş ve çıkış maliyetleri yüksek olabiliyor.
Yöneticilerin, büyük ve orta ölçekli firmalar için ortalama 12 aylık fiyat-kazanç oranı 24 kat olan endekslerdeki artan varlıklarına ayak uydurabilmek için Hintli şirketleri hızlı bir klipte satın almaları gerekecek.
HSBC ve Copley Fund Research’e göre, birçoğu bunu yapmamayı tercih ediyor ve Hindistan’ı gelişmekte olan piyasa fonları arasında en büyük zayıf tahsisat bırakıyor. Buna karşılık, Çin mavi çipleri için değerlemeler, büyük Malezya hisse senetleri için 17’de ve 15’te aynı fiyat-kazanç ölçüsüyle çok daha düşük.
Allspring Global Investments’ın portföy yöneticisi Gary Tan ve müşterileri için değerlemeler önemli bir nokta. Son birkaç yıldır Hindistan’da zayıf olan Tan, ”Uzun vadeli hikaye konusunda iyimseriz, ancak değerlemelerin nerede olduğu konusunda gerçekten temkinliyiz” dedi.
Sır yok
Hindistan’da değerlemeler uzun zamandır nispeten yüksekti ve performansın önünde bir engel yoktu. Ancak şimdi, bazı yatırımcılar risk-ödül dengesine karşı temkinli hale geliyor.
Hindistan’ın Şık 50 endeksi yüzde 145, S&P BSE Sensex ise 2020’nin ortalarından bu yana yüzde 136 artarken, aynı dönemde S&P 500 endeksi yüzde 78, Çin’in mavi çip endeksi yüzde 22 değer kaybetti.
Hindistan’ı zayıf tutan ve daha fazla satın almadan önce fiyatların düşmesini bekleyen ABD fon yöneticisi Federated Hermes’in küresel gelişmekte olan piyasalar yatırım direktörü James Cook, ”Hindistan’ın ekonomik büyüme hikayesi bir sır değil” dedi. “Böyle bir fikir birliğine vardığınızda ve görünüm iyi huylu göründüğünde, yatırımcılar katılmak için çok yüksek bir bedel ödemek gibi olası tuzaklara karşı kör bir tuzağa düşebilirler.”
