Altın, 2026’ya eşi görülmemiş bir ivmeyle giriyor ve küresel piyasalarda, değerli metalin ons başına psikolojik olarak güçlü olan 5.000 $ işaretinin üzerinde kesin bir şekilde kırılmanın eşiğinde olduğuna dair artan inancı körüklüyor.
Geçen yıl yüzde 64’lük çarpıcı bir kazanç sağladıktan ve yalnızca yeni yılın ilk iki haftasında yüzde 6’dan fazlasını ekledikten sonra külçe, geleneksel bir savunma korumasından jeopolitik risk, parasal genişleme, acımasız merkez bankası alımları ve daha fazlası tarafından yönlendirilen yeni bir “gerçek varlıklar” süper döngüsünün merkezine dönüştü. portföy tahsisinde yapısal bir değişim.
Standard Chartered, en etkili yükseliş seslerinden biri olarak ortaya çıktı. Bankanın Afrika, Orta Doğu ve Avrupa baş yatırım sorumlusu Manpreet Gill, altının, bankanın küresel varlık tahsisinde, çok yıllı rallinin temelini oluşturmaya devam eden esnek ve geniş tabanlı talep olarak tanımladığı şeyi yansıtan temel bir kilolu pozisyon olmaya devam ettiğini söyledi. Banka, üç ayda ons başına 4.350 dolar ve 12 ayda 4.800 dolar gibi iddialı fiyat hedefleri belirledi, ancak Gill’in daha geniş görünümü, bu kilometre taşlarının bitiş noktalarından ziyade basamak taşları olduğunu gösteriyor.
Gill, gelişmekte olan piyasa merkez bankalarının, rezerv çeşitliliğini dolardan uzaklaştırırken altının ilerlemesini sürdürmede daha da büyük bir rol oynayacağını söyledi. Bu yapısal talep, azalan reel getiriler ve daha yumuşak bir dolar ortamı ile birleştiğinde, külçe için güçlü bir makro zemin oluşturduğunu söyledi. Geçmişteki finansal krizleri yansıtan mevcut koşulları görmese de Gill, varlık sınıfları arasındaki dağılımın genişlemesinin çeşitlendirmeyi giderek daha kritik hale getirdiği ve risk varlıkları etrafındaki iyimserlik düştüğünde altının dengeleyici bir çapa rolünü güçlendirdiği konusunda uyardı.
ABD Federal Rezerv faiz indirimlerini yakın vadeli oynaklık takip etse bile, altın fiyatlarındaki herhangi bir geri çekilmenin sığ olacağını da sözlerine ekledi. Trendin tersine döndüğünü işaret etmek yerine, bu tür hareketler, bir sonraki aşama için daha güçlü bir temel oluşturan konsolidasyon aşamalarını temsil etmelidir. Bu bağlamda altın rallisi, kısa ömürlü spekülatif bir dalgalanmadan ziyade yapısal bir yeniden derecelendirmeye dönüşüyor.
Piyasa eylemi zaten bu anlatıyı pekiştiriyor. Spot altın kısa süre önce ons başına 4.630 dolara yakın rekor seviyeye yükselirken, gümüş ons başına 86 doların üzerinde tüm zamanların zirvesine yükseldi. Miting, jeopolitik belirsizliğin güçlü bir karışımı, Amerika Birleşik Devletleri’nde merkez bankasının bağımsızlığına ilişkin endişeler, Orta Doğu ve Latin Amerika’daki artan gerilimler ve küresel para politikasının sürekli bir gevşeme döngüsüne girdiğine dair beklentilerle desteklendi.
ANZ, güvenli liman talebi yoğunlaştıkça altının bu yıl ons başına 5.000 doların üzerine çıkacağını tahmin ederek bir adım daha ileri gitti. Büyük aracı kurumlar, jeopolitik risk, ETF girişleri ve merkez bankası birikiminin birleşiminin alışılmadık derecede güçlü bir talep tabanı yarattığı konusunda genel olarak hemfikirdir.
Dünya Altın Konseyi’ne göre, altın fiyatları 2025’te 53 kez yeni rekorlar kırarken, fiziki destekli altın borsasında işlem gören fonlara girişler 89 milyar dolara yükseldi. Dünyanın en büyük altın destekli etf’si olan SPDR Gold Trust’ın holdingleri, Aralık ayı sonunda son üç yılın en yüksek seviyesi olan 1.073 metrik tonun üzerine çıktı.
Merkez bankaları bu boğa piyasasının bel kemiği haline geldi. Çin merkez bankası, Aralık ayında alım çizgisini art arda 14 aya çıkararak altın rezervlerini 74 milyondan fazla ince troy ons’a çıkardı. Analistler, gelişmekte olan ekonomiler rezervleri döviz oynaklığından ve jeopolitik şoklardan izole etmeye çalıştıkça bu eğilimin 2026 yılına kadar devam etmesini bekliyorlar.
Bağımsız kıymetli madenler analisti Ross Norman, geleneksel finansal kurallar yeniden yazılırken reel varlıkların giderek daha fazla merkez sahneye çıktığını söyledi. Ona göre altın, jeopolitik ve parasal belirsizliğin artık epizodik değil yapısal olduğu bir dünyayı yansıtıyor. KCM Trade’in baş piyasa analisti Tim Waterer, jeopolitik risklerin yükselmeye devam etmesi ve faiz indirimi beklentilerinin bozulmadan kalması durumunda altının yakında 4.600 doların üzerinde sürekli bir kırılma yaratarak daha yüksek kilometre taşlarına kapı açabileceğini söyleyerek bu duyguyu yineledi.
Ara sıra aşırı alım teknik koşullarına ilişkin uyarılara rağmen, çoğu analist, kısa vadeli düzeltmelerin daha geniş yükseliş trendini rayından çıkarmasının olası olmadığı konusunda hemfikirdir.
FXTM kıdemli piyasa analisti Lukman Otunuga, ABD para politikası güvenilirliği, ticaret gerilimleri ve istikrarlı merkez bankası talebi konusundaki sürekli endişeler nedeniyle temellerin altın lehine kaldığını söyledi. Konsolidasyon aşamalarında bile, uzun vadeli yapının kararlı bir şekilde yükselişe geçtiğine inanıyor.
Zaye Capital Markets’in baş yatırım sorumlusu Naeem Aslam, artan jeopolitik risklerin altının birincil riskten korunma varlığı olarak çekiciliğini güçlendirdiğini de sözlerine ekledi. Birden fazla parlama noktasında kaynayan küresel gerilimlerle, yatırımcıların nihai değer deposu olarak külçeye giderek daha fazla yöneldiğini söyledi.
Değerli metal analistleri, tüm bu güçlerin altın piyasasını yeniden şekillendirdiğini savunuyor. Savunma tahsisi olarak başlayan şey, artık kurumlar, merkez bankaları ve perakende yatırımcılar için temel bir stratejik varlığa dönüşüyor. “Arz büyümesinin kısıtlanması, talebin yapısal olarak artması ve makro belirsizliğin yeni normal hale gelmesiyle birlikte, 5.000 dolarlık altına giden yol hızla piyasanın temel durumu haline geliyor.”
