Hindistan rupisinin istikrarlı bir şekilde zayıflaması, BAE dirhemini psikolojik açıdan önemli Rs25 işaretine yaklaştırıyor, Körfez’den daha güçlü havale girişi beklentilerini artırıyor ve gurbetçi işçilere zamanında döviz kuru artışı sağlıyor.
Hindistan Merkez Bankası (RBI), belirli bir para birimi seviyesini savunmayacağının sinyalini verirken ve piyasalar daha fazla rupi amortismanı öngörürken, tüccarlar yakın vadede aşağı yönlü baskıdan kaçınmanın zor olduğunu giderek daha fazla görüyor.
Mevcut seviyelerde, değişim zaten denizaşırı gelirliler lehine çalışıyor. Rupinin dolara 90.87 civarında işlem görmesiyle, kabaca 3.6725dolara sabitlenen BAE dirhemi, 24.70 Rs ile 24.75 Rs arasında seyrediyor. Bazı tahminlerin önerdiği gibi rupi dolar başına 92 Rs’ye düşerse, dirhem ilk kez 25 Rs’yi geçerek BAE ve KİK merkezli işçiler tarafından eve gönderilen aylık transferlerin rupi değerine doğrudan bir destek sağlayacaktır.
RBI Valisi Sanjay Malhotra, merkez bankasının dolara 90 veya 91 gibi psikolojik olarak önemli eşikler de dahil olmak üzere belirli bir rupi seviyesini hedeflemediğini ve yalnızca aşırı oynaklığı engellemek için müdahale ettiğini söyledi. NDTV Profit’e konuşan Malhotra, Hindistan’ın döviz kuru politikasının piyasa odaklı kaldığını ve rbı’nin sabit seviyeleri savunmak yerine finansal istikrara ve düzenli döviz hareketine odaklandığını söyledi.
Sözleri, rupinin dolar başına 90.8650 seviyesinde kapanmasıyla, Kasım ortasından bu yana en keskin düşüşü olan günde yüzde 0.6 düşüşle ve Aralık ayında ulaşılan 91.0750 rekor seviyesine yaklaşmasıyla geldi. Tüccarlar, ithalatçılardan gelen artan dolar talebinin ve açık denizde teslim edilemeyen vadeli piyasadaki pozisyonların gevşemesinin düşüşü hızlandırdığını, devlet bankalarının muhtemelen RBI adına aralıklı dolar satışlarının zararların kapatılmasına yardımcı olduğunu söyledi.
Piyasa katılımcıları, Rbı’nin duruşunu, politika yapıcıların oynaklık devam ettiği sürece daha zayıf bir rupiye tahammül etmeye hazır olduklarının bir işareti olarak yorumluyor. Analistler, para biriminin küresel dolar gücü, sürekli yabancı yatırımcı çıkışları ve genişleyen dış dengesizliklerin birleşiminden baskı altında olduğunu söylüyor. Tahminler şimdi rupinin Mart 2026’ya kadar Rs92’yi dolar karşısında test edebileceğini gösteriyor, ancak küresel ticaret koşulları düzelirse yılın ilerleyen saatlerinde aralıklı toparlanmalar mümkün olmaya devam ediyor.
Körfez’deki gurbetçiler için etkileri açıktır. Dirhem, Suudi riyali, Katar riyali ve dolara bağlı diğer KİK para birimleri ile her artan rupi düşüşü havale değerini artırıyor. Dirhem başına 24,7 Rupi’den 25 Rupi’ye geçiş, birçok hane için yılda binlerce ek rupiye dönüşerek ailelerin Hindistan’daki artan eğitim, barınma ve sağlık maliyetlerini yönetmelerine yardımcı olacak.
Malhotra, yüksek büyüme, nispeten düşük enflasyon, yaklaşık 690 milyar dolarlık döviz rezervleri ve yönetilebilir bir cari açığı gerekçe göstererek Hindistan’ın makroekonomik temellerinin güçlü kaldığını söyledi. Döviz hareketlerinin asla doğrusal olmadığı ve genellikle kısa vadeli dalgalanmalar içerdiği konusunda uyarıda bulunurken, ”Genel olarak dış cephede çok rahatız” dedi.
Uzun vadede, RBI valisi, rupinin yıllık ortalama yüzde 3 civarında değer kaybettiğini ve Hindistan’ın gelişmiş ekonomilere kıyasla daha yüksek enflasyonu göz önüne alındığında doğal olarak nitelendirdiğini belirtti. Cari takvim yılında rupi, geçen yıla göre yüzde 2, 5’e kıyasla yaklaşık yüzde 5 oranında zayıflayarak uzun vadeli ortalamayı yüzde 3, 5’e yaklaştırdı. RBI müdahalelerinin yalnızca anormal veya düzensiz hareketleri önlemeyi amaçladığını yineledi.
Rupinin son performansı daha derin yapısal eğilimleri yansıtıyor. 2025’te, para birimi son üç yılın en büyük yıllık düşüşünü kaydetti ve yüzde 4,72 düşüşün ardından 89,87’den kapandı — 2022’den bu yana en zayıf göstergesi. Rupi, yoğun hisse senedi çıkışları ve küresel ticaret belirsizliği nedeniyle yıl boyunca rekor seviyelere defalarca dokundu.
IDFC First Bank ekonomisti Gaura Sen Gupta, ”Rupinin 2025’teki performansı, rbı’nin daha pragmatik ve esnek bir yaklaşım benimsemesi ve para biriminin zayıflamasına izin vermesiyle büyük ölçüde sermaye akışı hikayesiydi” dedi. Potansiyel bir ABD ticaret anlaşmasının geçici bir rahatlama sağlayabileceğini ve rupiyi Mart ayına kadar Rs88.50’e doğru kaldırabileceğini söyledi, ancak altta yatan baskıların para birimini tekrar düşürebileceği konusunda uyardı.
Tüccarlar, agresif ABD Federal Rezerv faiz artırımlarının yol açtığı 2022’deki keskin rupi bozgunun aksine, dolar endeksi ABD faiz indirimi beklentilerine göre yaklaşık yüzde 9,5 düşerken bile mevcut aşamanın ortaya çıktığını söyledi. Bu ayrışma, iç ve bölgesel faktörlerin artık rupinin yolunu şekillendirmede daha büyük bir rol oynadığını gösteriyor.
”Şimdilik, piyasalar en az direnç yolunun aşağı yönlü kaldığına bahse giriyor gibi görünüyor — dirhem başına Rs25 kilometre taşını sıkı bir şekilde odakta tutuyor ve Körfez merkezli göndericilere zamanında döviz kuru düşüşü sağlıyor” dediler.
