Altın destekli borsa yatırım fonları (ETF’LER) için rekor kıran üçüncü çeyrek ve işlem hacimlerindeki artışın ardından altın, 2025’in son çeyreğine güçlü rüzgarlarla giriyor. Makroekonomik belirsizlik, merkez bankası politika değişiklikleri ve jeopolitik gerilimler manşetlere hakim olmaya devam ederken, analistler altının 4. Çeyrekte tercih edilen bir güvenli liman varlığı olarak kalmasını bekliyorlar.
Dünya Altın Konseyi’ne göre, küresel fiziksel destekli altın ETF’LER Eylül ayında en büyük aylık girişini gördü ve üç ayda bir rekor toplam 26 milyar dolara katkıda bulundu. Bu, altın ETF girişleri için şimdiye kadarki en güçlü çeyreği işaret ediyor ve 2020’deki pandemi dönemi altına hücumunda belirlenen önceki en yüksek seviyeleri aşıyor.
Altın ETF’LER için yönetim altındaki toplam varlıklar (AUM) çeyrek bazda yüzde 23 artışla 472 milyar dolara ulaşırken, holdingler Kasım 2020’de kaydedilen tüm zamanların zirvesinin sadece yüzde 2 altında 3.838 tona yükseldi.
Suçlamayı Kuzey Amerika ve Avrupa yönetiyor
Kuzey Amerikalı yatırımcılar, 3. Çeyrek girişlerinin birincil itici güçleriydi ve bölgenin en büyük üçüncü çeyrek performansı ve rekordaki en büyük ikinci üç aylık girişi olan 16,1 milyar dolara katkıda bulundu. Avrupa fonları, 2020’nin 1. Çeyreğindeki rekorlarından sadece çekinerek 8,2 milyar dolar ile takip etti. İNGİLTERE, İsviçre ve Almanya, artan enflasyon ve durgun büyümenin ortasında güçlü yatırımcı iştahını yansıtan Avrupa faaliyetlerine öncülük etti.
Asya, Hindistan, Çin ve Japonya’nın bölgeye liderlik etmesiyle 1,7 milyar dolarlık daha mütevazı ama yine de olumlu akışlar gördü. Yalnızca Hindistan, zayıf iç hisse senetleri ve kalıcı jeopolitik riskler arasında elverişli döviz dinamikleri ve güvenli liman varlıklarına olan talebin artmasıyla Eylül ayında 902 milyon dolar katkıda bulundu.
Altın fiyatlarındaki yükseliş ivmeyi artırıyor
Altın fiyatı Eylül ayında yukarı yönlü seyrini sürdürerek ay boyunca tüm zamanların en yüksek 13 seviyesini belirledi. Bu ralli, bir dizi faktör tarafından körüklendi:
– ABD hükümetinin kapatılması ve devam eden ticaret gerilimleri de dahil olmak üzere jeopolitik ve politika belirsizliği.
– Altını uluslararası yatırımcılar için daha cazip hale getiren dolar zayıflığı.
– Federal Rezerv’in Eylül ayında faiz oranlarını 25 baz puan düşürmesi ve piyasaların yıl sonuna kadar bir ila iki indirimle fiyatlandırılmasıyla daha düşük faiz oranları beklentileri.
– Yatırımcılar rekor seviyelerin ardından potansiyel geri çekilmelere karşı korundukça hisse senedi piyasası endişeleri.
Bu dinamikler, hem enflasyona karşı bir korunma hem de yükselen oynaklığın ortasında stratejik bir tahsis olarak yatırımcıların altına olan ilgisini artırdı.
İşlem hacimleri yönetim kurulunda dalgalanıyor
Altın piyasası işlem hacimleri Eylül ayında günlük ortalama 388 milyar dolar artarak aylık yüzde 34 artarak 2025’in en güçlü ikinci ayı oldu. Borsada işlem gören hacimler COMEX ve Şangay Vadeli İşlemler Borsası öncülüğünde yüzde 66 artarken, tezgah üstü (OTC) hacimler yüzde 12 arttı. ETF işlem hacimleri patladı ve günlük 8 milyar dolara ulaştı ve Kuzey Amerika fonları faaliyetin yüzde 78’ini oluşturuyordu.
Comex’in net uzun pozisyonları yüzde 23 artarak 806 tona yükseldi, para yöneticisi pozisyonları yüzde 7 arttı ve diğer net uzun pozisyonlar yüzde 33 arttı — Eylül 2022’den bu yana en yüksek seviye. Bu, altının yukarı yönlü potansiyeline artan yatırımcı inancını yansıtıyor.
Q4 görünümü: Yükseliş eğilimi hakim
İleriye baktığımızda, 4. Çeyrekte altın görünümü yükselişe devam ediyor. Makroekonomik istikrarsızlık, merkez bankası uyarısı ve güçlü teknik momentumun birleşimi, altının girişi çekmeye devam edebileceğini gösteriyor. Mevcut eğilimler devam ederse, 2025 altın ETF talebi için rekor bir yıl haline gelebilir ve 2020’deki pandemi kaynaklı dalgalanmayı bile aşabilir.
Avrupalı yatırımcıların stagflasyon korkuları ve politika belirsizliği nedeniyle aktif kalmaları beklenirken, yerel para birimleri destekleyici kalırsa Asya talebi daha da güçlenebilir. ABD’de siyasi tıkanıklık ve mali endişeler dolar üzerinde ağırlaşmaya devam ederek altının çekiciliğini güçlendirebilir.
Altın fiyatlarının art arda rekorlar kırması ve işlem hacimlerinin artmasıyla metal, yılın son aylarında yukarı yönlü yörüngesini korumak için iyi bir konumda görünüyor.
