Hindistan rupisinin dolara 90’ın üzerine düşmesi ve döviz tüccarlarının “yapısal olarak önemli” olarak tanımladığı dirhem seviyelerine karşı 24,50’yi geçmesi, yerleşik olmayan Kızılderililer için son yıllarda en uygun havale pencerelerinden birini açtı.
Analistler, 2026’ya uzanan daha fazla zayıflığa işaret eden tahminlerle, mevcut aşamanın Hindistan’daki makroekonomik stresin nadir görülen bir uyumunu ve Körfez’deki milyonlarca NRI için havale kazançlarını artıran destekleyici küresel koşulları işaret ettiğini söylüyor.
Yıllık bazda yaklaşık yüzde 5 düşüş gösteren rupi, şu anda en kötü performans gösteren Asya para birimi ve 2022’den bu yana en keskin yıllık düşüşüne doğru ilerliyor. Düşüşü, genişleyen mali ve ticari açıklar, kalıcı yabancı yatırımcı çıkışları, daha zayıf doğrudan yabancı yatırımlar, yumuşak dış ticari borçlanmalar ve nominal GSYİH büyümesindeki yavaşlama ile körüklendi.
Bu baskılar, para biriminin küresel piyasalardaki kırılganlığını derinleştirmek için birleşti.
ANZ FX stratejisti Dhiraj Nim, ”Ticaret müzakereleri konusunda netlik ve sermaye akışlarında istikrar sağlanana kadar, rupinin geçmesi gereken ayarlama budur” dedi. Para biriminin gelecek yıl sonuna kadar dolar karşısında 91.30’a kadar daha da zayıflamasını bekliyor ve yabancı çıkışların yoğunlaşması durumunda hareketin daha erken gerçekleşebileceği konusunda uyarıyor.
Yabancı yatırımcılar bu yıl Hindistan hisse senetlerinden yaklaşık 17 milyar dolar geri çekildiler ve FII’LER yalnızca Aralık ayının ilk iki seansında 48,14 milyar Rs satarak beş aylık bir satış serisini uzattı. Üçüncü çeyrekte net sermaye girişi, bir önceki çeyrekte 8 milyar dolardan sadece 0,6 milyar dolara geriledi. Aynı zamanda, Hindistan’ın ticaret açığı Ekim ayında 40 milyar doları aşarak iç forex piyasasındaki dolar ve dirhem sıkıntısını daha da kötüleştirdi.
Portföy yöneticisi, “Hindistan’daki zayıf makro tablo, zayıf döviz performansını neredeyse kaçınılmaz kılıyor” dedi. “Birden fazla gösterge kırmızı renkte yanıp sönüyor – yükselen ticaret açıkları, nominal gsyih’yı yavaşlatıyor, DYY zayıflıyor ve sürekli dış satış yapıyor.”
Hızlı değer kaybına rağmen, Hindistan Merkez Bankası rupinin tam teşekküllü bir savunmasını yapmaktan kaçındı. Bunun yerine, merkez bankası, bankacıların piyasa odaklı ayarlamaya direnmeden düzensiz oynaklığı önleme çabası olarak yorumladığı bir hareket olan kısa, taktiksel dolar arz patlamaları yoluyla müdahale etti. Kotak Menkul Kıymetler emtia ve para birimi başkanı Anindya Banerjee, ”rbı’nin spekülatörlerin tek yönlü bir bahisle fazla rahat etmesini engellemesi şart” dedi. “Ancak model, rbı’nin rupinin temellerle yeniden hizalanmasına izin verdiğini açıkça gösteriyor.”
Dolar endeksi 99.20 civarında seyrederken bile düşüş devam etti ve Beyaz Saray ekonomi danışmanı Kevin Hassett’in bir sonraki ABD Federal Rezerv başkanı seçilebileceği beklentileriyle ağırlaştı — Fed’in bağımsızlığıyla ilgili soruları tetikleyen bir gelişme. Doların göreceli yumuşaklığına rağmen, rupi iç baskıların gücünün altını çizerek fayda sağlayamadı.
Piyasalar şu anda rbı’nin yaklaşmakta olan politika duyurusunu izliyor ve 25 baz puanlık bir oranın yüzde 5,25’e düşürülmesi bekleniyor. Enflasyon, merkez bankası’nın yüzde 2-6 bandında rahatça kalırken, faiz indirimi rupi üzerinde ek kısa vadeli baskı uygulayabilir.
Havale düşeşi NRI’LAR için, özellikle BAE’de, para biriminin kayması bir havale düşeşine dönüştü. Rupinin dirhem başına 24,5’i geçmesi — ve 25’e doğru sürüklenmeye devam etmesi – havale faaliyetinde bir artışa neden oldu. Dubai ve Abu Dabi’deki döviz büroları, bu hafta hacimlerde yüzde 15-20’lik bir artış olduğunu ve birçok müşterinin ön rezervasyon oranlarını bildirdiğini bildirdi.
Önde gelen bir BAE borsa firmasında hazine müdürü, ”nrı’ların, özellikle yıl sonu mali taahhütleri ve evlerindeki mülk alımları için agresif bir şekilde kilitlendiğini görüyoruz” dedi. “Pek çok müşteri, dengelenmeden önce rupinin daha da kaymasını bekliyor ve düşüşleri yakalamak için dilimler halinde havale ediyorlar.”
Analistler, Hindistan sermaye girişlerinde veya ticaret dinamiklerinde ani bir iyileşme görmedikçe, amortisman baskılarının önümüzdeki iki çeyrek boyunca devam edebileceği konusunda uyarıyorlar. Nım, küresel risk iştahı düzelene ve jeopolitik belirsizlik hafifleyene kadar döviz oynaklığının yüksek kalabileceğini belirtiyor.
“Politika yapıcılar için zorluk, rupinin temel uyum yolunu engellemeden oynaklığı yönetmek olacak. Ancak NRI’LAR için rupinin tarihi en düşük seviyelere kayması, 2026’ya kadar çekici kalabilecek hoş bir düşeşi temsil ediyor “diyor bir para değişim firmasının sözcüsü.
