Uzmanlar, Hindistan rupisinin bu yıl artan ticaret açıkları ve ABD ticaret anlaşmasına açıklık getirilmemesi nedeniyle baskı altında kalacağını söylüyor.
Son veriler, son zamanlarda devam eden düşük performansı nedeniyle rupi-dolar paritesinin 92.00’in üçüncü çeyreğine kadar 2026’e doğru hareket edeceğini tahmin ediyor.
“Şimdi USD-ınr’nin önceki 92.00 beklentimizden 2026 yılına kadar 90.80’e yükseldiğini tahmin ediyoruz. Bu, önemli G10 ve Asya forex çaprazlarına karşı ınr’nin düşük performansının devam etmesi anlamına geliyor, ancak INR zayıflığının geçen yıla göre yavaşlaması nedeniyle çok daha ucuz forex değerlemeleri göz önüne alındığında, ”mufg’ye göre.
Hindistan Birliği Bankası (UBI) yakın tarihli raporunda, Hindistan rupisinin Mart 2026’ya kadar kademeli olarak zayıflayabileceğini ve ABD doları başına 90 psikolojik seviyesine doğru ilerleyebileceğini söyledi.
UBI raporuna göre, ”Para biriminin yörüngesi hem temel hem de teknik faktörler tarafından şekillendirilmeye devam edecek ve yıl boyunca daha geniş amortisman eğiliminin devam etmesi muhtemel” dedi.
Hindistan rupisi 2025 yılını 89,87’de tamamlayarak yıllık yüzde 4,72’lik bir düşüşe işaret etti ve bu, yaklaşık yüzde 10 düştüğü 2022’den bu yana en kötü göstergesiydi.
Analitik bir raporda MUFG, Hindistan rupisinin sermaye girişi sorunuyla karşı karşıya olduğunu ve geçmişte olduğundan çok daha değişken yabancı portföy girişlerine bağımlı hale geldiğini söyledi.
“Yabancılar, güçlü halka arz piyasası ve özel sermaye / VC çıkış döngüsü ile mevcut yatırımlardan kar elde ederek INR üzerindeki çıkış baskısının artmasına neden oluyor. Hindistan Rupisi zayıflığına önemli bir katkıda bulunduğunu gösteren analizimiz, Hindistan’daki güçlü halka arz pazarı oldu ve PE / VC fonlarından artan çıkışlar mevcut yatırımlardan kar elde ederken, aynı zamanda brüt DYY geri dönüşünün artmasına da yansıdı ”dedi.
ınr’nin Keskin Zayıflığı
Century Financial’ın Baş Yatırım Sorumlusu Vijay Valecha, rupinin son beş yılda keskin bir zayıflık yaşadığını ve 2021’den bu yana ABD doları karşısında yaklaşık yüzde 20 değer kaybettiğini söyledi. Covıd-19 salgınından sonra Fed faiz oranlarını yükseltmeye başladı ve bu da FII’LERİ sermayeyi daha yüksek getirili ABD tahvillerine kaydırmaya itti. Ayrıca, Başkan Trump tarafından uygulanan tarifeler de baskı yarattı. Hindistan şu anda yüzde 50 civarında tarifelerle karşı karşıya ve Yeni Delhi ile Washington arasındaki ticaret görüşmelerinde ilerleme kaydedilmemesi rupiye daha da ağırlık verdi.
RBI, esas olarak yüksek oynaklık dönemlerinde para birimini istikrara kavuşturmak için zaman zaman devreye girdi, ancak müdahaleleri agresif olmaktan çok ölçüldü. RBI tipik olarak rupi oynaklığı arttığında müdahale eder. Tarife endişeleri nedeniyle 2026’da daha fazla zayıflık bekliyoruz. Bununla birlikte, temel düzeyde, bu risklerin çoğu zaten fiyatlandırılmıştır.
“Hindistan ekonomisi, reel GSYİH’nın yüzde 7.4 civarında öngörülmesi, enflasyonun istikrarlı olması ve yeterli forex rezervleri ile temelde sağlam kalmaya devam ediyor. Daha zayıf bir rupi, Hindistan’ın ihracatını daha rekabetçi hale getirdiği için rbı’nin tercihiyle aynı hizada. Yıllık yüzde üç civarında bir değer kaybı öngörüyoruz, ”dedi Valecha Khaleej Times’a.
Hindistan rupisi için zorluklar
Hindistan rupisi, 2025’i, esas olarak rekor özkaynak çıkışlarına, ABD ticaret anlaşmasının olmamasına ve genişleyen ticaret açıklarına atfedilen yaklaşık yüzde beş düşüşle 89,83’e gerileyerek sona erdirdi. Yabancı yatırımcılar 2025’te Hindistan pazarlarından yaklaşık 18 milyar dolar çekildi.
Hindistan güçlü reel GSYİH büyümesi yaşamasına rağmen, bastırılmış nominal büyüme kurumsal kazanç beklentilerini azalttı ve böylece yabancı yatırımcıları satmaya teşvik etti. Devam eden Valecha, rupinin oynaklıkla karşı karşıya kalmasının beklendiğini ve burada yakından izlenmesi kritik olan bazı önemli zorlukların olduğunu söyledi.
Ticaret anlaşması ve Politika riskleri – Ubs’ye göre, ticaret anlaşması duyurusunun Hindistan rupisi değerlemesi üzerindeki etkisinin geçici olması muhtemel. Bunun nedeni, rbı’nin istikrar dönemlerinde forex rezervlerini geri kazanması ve ınr’nin yükselişini sınırlaması beklenmesidir.
Cari açık (KAH) – 2025’teki değer kaybının önemli nedenlerinden biri de KAH genişlemesiydi. ICRA’YA göre, daha düşük DYY girişleri nedeniyle net finansal akışlar 26. mali yılın 2. Çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre 8,1 milyar dolardan 0,7 milyar dolara geriledi. Forex rezervleri de 1. Çeyrekte 4,5 milyar dolara kıyasla 10,9 milyar dolar azaldı. Bu nedenle, yıl içindeki açığın genişlemesi para birimini etkileyebilir.
Hindistan tahvillerinin Bloomberg Küresel Toplam Endeksine dahil Edilmesi – Son haberlere göre, Hindistan tahvillerinin endekse dahil edilmesi daha fazla değerlendirme için ertelendi. Bunun, rupiyi destekleyen dış girişlerdeki artışın tetikleyicilerinden biri olması bekleniyordu.
Olumlu cephede, yeni başkanın altındaki RBI, tek taraflı spekülatif pozisyonların oluşmasını önlemek ve amortisman beklentilerini yönetmek için forex piyasasına müdahale edebilir. Bu Aralık ortasında gözlendi. Rupi 91’e düştü ve rbı’nin amortismanı azaltmak için müdahale etmesine neden oldu.
INR, DYY ve Dövizler
Hindistan rupisinin doğrudan yabancı yatırımı çekmedeki rolüne bakıldığında, rupinin değerinin DYY üzerinde ikili bir etkisi vardır: daha zayıf bir rupi, Hindistan varlıklarını, işgücünü ve üretim maliyetlerini yabancı yatırımcılar için dolar cinsinden daha ucuz hale getirerek potansiyel olarak ihracata yönelik yatırımları teşvik eder. pazarlar. Öte yandan, güçlü bir rupi, yabancı sermayeyi de çekebilecek güçlü, büyüyen bir ekonominin işareti olacaktır.
Şimdi, Hindistan rupisinin iç havaleleri çekmedeki rolüne bakıldığında, NRI’LAR aynı miktarda INR olmayan para birimi için daha fazla rupi gönderebileceğinden, rupinin değer kaybetmesinin havaleleri destekleyeceği açıktır. böylece onları eve daha fazla para göndermeye teşvik eder.
“Herhangi bir ulus için DYY ve iç havaleler ülke ekonomisini güçlendiriyor. Ampirik kanıtlar, DYY’NİN ekonomik büyümeye katkıda belirsiz bir rol oynadığını gösteriyor “dedi. Uluslararası Ekonomi Dergisi’nde 2003 yılında yapılan bir araştırmaya göre, DYY’NİN ekonomik kalkınma üzerinde yüzde 85 güven düzeyinde istatistiksel olarak anlamlı bir etkisi oldu.
“Hindistan’da, dyy’deki yüzde bir artış tarihsel olarak gsyih’da yüzde 0,02’lik bir artışa yol açtı. Uygulamada, dyy’deki yüzde bir artış, büyük gelişmekte olan ekonomilerde GSYİH büyümesini tipik olarak% 0,02 -% 0,08 oranında artırmaktadır ve önemli ekonomilerde etki çok daha belirgin olacaktır.”
Hindistan ekonomisini 1991 yılında dünyanın geri kalanına açtı. Bunu takiben, Hindistan’ın DYY’Sİ pandemi sırasında 1990-99 için 15 milyar dolardan 2000-09 için 161 milyar dolara, 2010-19 için 372 milyar dolara ve 2020-22 için 158 milyar dolara yükseldi ve pandemi sonrası dönemde 2023-24 arası 152 milyar dolar olarak gerçekleşti. Yabancı iştiraklerin GSYİH üzerindeki etkisi 2010 yılında yüzde 10,5 iken 2021 yılında yüzde 21,8’e yükselmiştir. Bununla birlikte, artışa rağmen, önceki paragrafın gösterdiği gibi Hindistan, DYY yoğunluğunun ekonomi üzerindeki etkisinde hala geride kalıyor.
“Hindistan’ın DYY hisse senedi-GSYİH oranı, unctad’ın DYY veritabanındaki ekonomiler için medyanın yalnızca üçte biri olup 179. veya 199. sırada yer almaktadır. Ancak ileriye baktığımızda, bu esas olarak politika reformları nedeniyle değişecek. Örnekler arasında uçak bakım, onarım ve revizyon sektöründe yüzde 100 mülkiyete izin verilmesi, sigorta sektörü için sektörel sınırın yüzde 74’ten yüzde 100’e çıkarılması yer alıyor.”
Döviz Takas Anlaşmalarının Rolü
Teoride, bu tür düzenlemeler Hindistan Rupisini destekleyebilir, ancak diğer destekleyici faktörler devreye girmediği sürece yalnızca marjinal olarak. Bunlar daha yüksek işlem hacimleri ve uygun bir ödemeler dengesi şeklinde olabilir. Örneğin, Hindistan ham petrolünün yüzde 85’inden fazlasını ithal ettiğinden, petrol fiyatları sabit kalırsa, Hindistan’ın dolar çıkışlarını sınırlayabilir.
“Başka bir deyişle, forex piyasasında dolar talebini düşürebilir, böylece rupi üzerindeki satış baskısını hafifletebilir. Aynı şekilde, tutarlı dış girişler ve olumlu küresel risk eğilimleri gibi diğer parametreler, dış girişlerin çıkış olasılığını artırmaya ve böylece Rupi değerinin istikrarına yardımcı olacaktır. Bu nedenle, döviz takası düzenlemelerinin rupi gücünü güçlendirmek yerine Rupi zayıflıklarını azaltmaya yardımcı olacağını söylemek yanlış olmaz “dedi.
Hindistan’ın BAE ve Rusya ile yaptığı döviz takas anlaşmaları arasında net bir ayrım olduğunu söyledi. Bu düzenlemeler hiçbir zaman zorlanma dönemlerinde rupiyi savunmayı amaçlamadı. Bunun yerine, amaçlanan amaç, resmi bankacılık kanalları ve diğer operasyonel çerçeveler aracılığıyla yerel para birimlerinde ikili ticareti ve finansal işlemleri teşvik etmekti.
“Hindistan’ın BAE ile anlaşması, yerel para birimi uzlaştırma çerçevesi ve ödeme bağlantısı girişimi olarak ikili bir role hizmet ediyor. Sınır ötesi işlemler için INR ve AED’NİN kullanımını kolaylaştıran mevcut çerçeve daha da ölçeklendirilirse, dolara yönelik işlem talebini azaltabilir ve rupinin ticaret finansmanı, havale ve likidite yönetimindeki rolünü artırabilir. Hindistan ile BAE arasındaki ikili ticaret, 2024-25 Mali yılında yıllık bazda yüzde 19,6 artışla 100,06 milyar dolara ulaştı. Bu taban daha da genişlerse, döviz takas anlaşması rupiyi desteklemede daha anlamlı hale gelebilir “dedi.
Rusya ile ilgili olarak, Özel Rupi Vostro Hesapları (srva’lar) aracılığıyla rupi odaklı bir ticari yerleşim altyapısı mevcuttur. Bunlar, Rus bankalarının ihracat, özellikle enerji için rupi ödemelerini kabul etmelerine izin veriyor ve Batı yaptırımları dolar ve euro bazlı ödeme kanallarını engellediğinde kullanışlı oluyor. Hindistan’ın SRVA bakiyeleri, toplam döviz piyasalarının ve ticaret hacminin yalnızca küçük bir bölümünü oluşturuyor ve bu mekanizmanın uzun vadede rupiyi kendi başına destekleyecek kadar büyük olmadığını gösteriyor.
“Sonuç olarak, ticaret ortaklarıyla yapılan döviz takas anlaşmaları rupi için yapısal olarak olumludur. Ancak bunlar, tek başlarına rupi takdiri için mutlaka doğrudan katalizör değildir. Dolar bağımlılığını marjinal olarak azaltmaya yardımcı olurlar ve rupi üzerindeki amortisman baskısının bir kısmını hafifletirler. Ancak, uygun bir ödemeler dengesi ortamıyla eşleştirildiğinde daha faydalı olabilirler “dedi.
