Yakın tarihli bir raporda, BAE’nin güçlü petrol dışı momentum ve sağlam mali tamponların etkisiyle 2026’da Orta Doğu’nun en dirençli ekonomilerinden biri olmaya devam etmesi bekleniyor.
S&P Global tarafından yapılan bir araştırmaya göre, BAE’nin reel GSYİH’sının bu yıl yüzde 4,7 oranında genişlemesi muhtemel ve bu büyümenin yaklaşık dörtte üçü petrol dışı sektörlerden geliyor, Dubai’nin hareketli özel sektör faaliyeti, Abu Dabi’nin altyapı yatırımları ve kuzey Emirlikler’deki başlıca turizm ve eğlence projeleri.
Ülkenin konsolide mali durumunun da, 2026 yılında GSYİH’nın yüzde 2,3’ü olan genel hükümet dengesi ve devam eden çift haneli cari hesap fazlası ile birlikte fazla kalacağı tahmin ediliyor. Bu istikrarlı görünüm, BAE’nin 2025 sonlarında S&P Küresel Derecelendirmeleriyle teyit edilen AA / İstikrarlı egemen derecelendirmesiyle uyumludur.
Ilımlı büyüme, kalıcı esneklik
Orta Doğu’da, düşük petrol fiyatlarına ve devam eden jeopolitik risklere rağmen 2026’daki ekonomik performansın sabit kalması bekleniyor. S&P, bölgesel GSYİH büyümesini bir önceki yıla göre bir miktar artışla yaklaşık yüzde 3,5 seviyesinde öngörüyor. Artan hidrokarbon üretimi, BAE ve Suudi Arabistan gibi ülkelerde daha güçlü petrol dışı ekonomiler ve Katar’da yeni LNG üretim kapasitesinin bu ivmeyi desteklemesi bekleniyor.
Bölgenin ortalama egemen kredi notu, KDV ve kurumlar vergisi gibi yeni gelir kaynaklarının getirilmesi, daha şeffaf bütçeleme uygulamaları ve petrol fiyatlarındaki dalgalanmalara karşı savunmasızlığı azaltmaya yönelik reformlar sayesinde son iki yılda yükseliş eğilimi gösterdi. Artık birçok eyalet, mali açıdan başabaş petrol fiyatlarını on yıl öncesine göre önemli ölçüde düşürdü.
Bununla birlikte, bazı ülkeler açıkta kalmaktadır. S&P’ye göre Bahreyn ve Umman, Umman reformları konumunu önemli ölçüde güçlendirmesine rağmen, uzayan düşük petrol fiyatlarına karşı daha fazla mali hassasiyetle karşı karşıya. Kuveyt, 2026’da GSYİH mali açığının yüzde 9’unu öngörmesine rağmen, GSYİH’nın yüzde 500’ünü aştığı tahmin edilen dünyanın en büyük egemen varlık havuzlarından biriyle yelpazenin diğer ucunda yer alıyor. Bu derin rezervler, güçlü kredi durumunun ve şokları emme kapasitesinin temelini oluşturur.
Jeopolitik: Uzun vadeli bir gölge, kısa vadeli riskler içeriyor
2023’te başlayan bölgesel tırmanış dalgasının ardından jeopolitik gerilimler yükselmeye devam ediyor. Yine de Körfez’deki kredi ve finansal sistemler tarihsel olarak geniş tabanlı istikrarsızlık olmadan şokları absorbe etme yeteneğini göstermiştir. 2026 için temel beklentiler tam ölçekli bir bölgesel çatışmayı varsaymıyor ve olaylar şiddetlenmedikçe kredi aktarım kanallarındaki aksamalar olası görülmüyor.
Yine de raporda, başta Bahreyn, Suudi Arabistan ve Katar olmak üzere önemli dış finansman ihtiyacı olan ülkelerin, büyük ölçüde bankacılık sektörlerindeki yabancı yükümlülük maruziyetleri nedeniyle artan belirsizlik dönemlerinde savunmasız kaldıkları belirtiliyor. Yüksek stresli senaryolarda, bölgesel destek çerçeveleri sistemik riskleri azaltsa da, sermaye çıkışları döviz kurları veya likidite pozisyonları üzerinde baskı yaratabilir.
Yatırım ortamı
Ortadoğu’ya yapılan doğrudan yabancı yatırım yapısal olarak yumuşak kalmaya devam ediyor ve bölgenin jeopolitik profilinin ağırlığını taşıyarak 2026’da zayıf kalması bekleniyor. Bunun, özellikle Suudi Arabistan olmak üzere büyük ölçekli ekonomik çeşitlilik peşinde koşan ülkeler için etkileri vardır. 2030 Vizyonu kapsamındaki geniş ilerlemeye rağmen, finansmanın çoğu kamu maliyesine ve dış borçlanmaya dayanmaya devam ediyor.
Suudi Arabistan’ın mali açığının, petrol üretiminin artması ve petrol dışı gelirin artmasıyla desteklenerek gelecek yıl GSYİH’nın yüzde 4’üne düşeceği tahmin ediliyor, ancak finansman baskıları devam ediyor. Faiz maliyetleri 2019’dan bu yana iki kattan fazla arttı ve yerli bankaların dış yükümlülükleri 2022’den bu yana üç katına çıkarak dış finansman gereksinimlerini kaldırdı.
Genel olarak bölge, şokları yönetmek için geçmiş döngülere göre daha donanımlı 2026’ya giriyor. Daha büyük egemen varlık tamponları, daha esnek mali çerçeveler ve devam eden yapısal reformlar dayanıklılığı güçlendirdi. Özellikle BAE için, geniş tabanlı büyüme ve istikrarlı finansal pozisyonlar, onu bölgenin en güçlü performans gösterenleri arasına yerleştiriyor — yüksek egemen notuna ve olumlu ileriye dönük görünümüne yansıyan bir pozisyon.
