Artan cansız büyüme belirtileri ve iş piyasasında ortaya çıkan riskler, ABD Federal Rezervi’nin yıllık Jackson Hole konferansında küresel politika yapıcıların bir araya gelmesini gölgede bırakarak, ABD ve Avrupa merkez bankalarının faiz oranlarını düşürürken para politikasının değişen yörüngesini vurguladı.
ABD ve Avrupalı merkez bankacılarının odak noktası yüksek enflasyondan iş piyasalarını yumuşatmaya kayarken bile, Japonya Merkez Bankası, sürekli fiyat artışının artan işaretleri arasında ekonomisini onlarca yıllık parasal destekten vazgeçirme kararlılığını yineledi.
Şimdiye kadar birçok analist, Uluslararası Para Fonu’nun ABD’nin yumuşak bir inişe geçmesi, Avrupa’nın büyümesinin artması ve Çin’in krizden çıkması nedeniyle küresel ekonominin önümüzdeki yıllarda mütevazı bir büyüme sağlayacağı projeksiyonuna katılıyor.
Ancak bu tür pembe tahminler, ABD’nin yumuşak iniş beklentileri, euro bölgesi büyümesinin canlanamaması ve Çin’in durgun tüketimden muzdarip olması konusunda ortaya çıkan şüphelerle sarsıntılı bir zemine dayanıyor.
Büyük merkez bankaları faiz indirimlerine yönelirken, hamlelerin kısıtlayıcı politikanın “normalleşmesi” olarak mı yoksa büyümenin daha da gerilemesini önlemek için ilk adımlar olarak kategorize edilip edilemeyeceğini söylemek için henüz çok erken.
Belirsizlik, küresel hisse senetlerini ve para birimlerini dalgalı dalgalanmalara açık bırakabilir.
IMF baş ekonomisti Pierre-Olivier Gourinchas, büyük merkez bankalarının enflasyon patlamasıyla başa çıkma politikasını sıkılaştırdıktan sonra parasal genişleme döngüsüne girerken, ”Piyasalar biraz keşfedilmemiş bir bölgede olduğu için diğer piyasa oynaklığı bölümlerini görebiliriz” dedi.
“Japonya biraz farklı bir döngüde. Piyasalar bunun ne anlama geldiğini anlamalı ve piyasalar aşırı tepki vermelidir. Böylece daha fazla oynaklığımız olacak “dedi.
Büyüme riskleri
Uzun zamandır beklenen konuşmasında Fed Başkanı Jerome Powell Cuma günü faiz indirimlerine yakın bir başlangıcı onayladı ve daha fazla iş piyasasının soğutulmasının istenmeyen olacağını açıkladı.
Enflasyon 2021 ve 2022’de yükselirken Powell’ın yorumlarından önemli bir kaymaydı ve Fed’in gösterge oranını çeyrek yüzyılın en yüksek seviyesine çıkaran ve bir yıldan fazla bir süredir orada tutan bir politikadan bir pivot yaptığı görüşünü pekiştirdi.
Jackson Hole’da sunulan yeni araştırmalar, ABD ekonomisinin, iş açıklıklarındaki sürekli düşüşün işsizlikte daha hızlı artışlara dönüşeceği bir devrilme noktasına yakın olabileceğini gösterdi.
Avrupa Merkez Bankası politika yapıcıları, kısmen ılımlı fiyat baskıları nedeniyle değil, aynı zamanda büyüme görünümünün kayda değer bir şekilde zayıflaması nedeniyle Eylül ayı faiz indirimine yaklaşıyor.
Euro bölgesi ekonomisi, en büyük ekonomisi olan Almanya’nın daralması, üretimin derin bir durgunluk içinde kalması ve büyük ölçüde Çin’den gelen zayıf talep nedeniyle ihracatın düşmesi nedeniyle geçen çeyrekte güçlükle büyüdü.
ECB kur belirleyicisi Olli Rehn, ”Euro bölgesindeki negatif büyüme risklerindeki son artış, Eylül ayında yapılacak bir sonraki ECB para politikası toplantısında faiz indirimi durumunu güçlendirdi.” dedi.
Japonya’da bile, son enflasyon verileri talebe bağlı fiyat artışında, Japonya Merkez Bankası’nın daha fazla faiz artırımı konusundaki kararlarını karmaşıklaştırabilecek bir yavaşlama gösterdi.
Jackson Hole’un kapanış oturumunda konuşan Brezilya merkez bankası Başkanı Roberto Campos Neto, “Net etki…yavaşlamanın ne kadar olduğuna bağlı.”
