Doların bu yılki düşüşü, küresel hisse senetlerinin Wall Street üzerindeki performansını artırdı, ancak ABD’li yatırımcılar ağır kilolu yabancı hisse senetleri olmaya devam ediyor. Yetişme oynayan Amerikalılar, 2025’in geri kalanında geri dönüşlerde körfezi büyütebilirler.
Yatırım stratejistleri, son üç yıkıcı ayın çoğunu, büyük ölçüde Başkan Donald Trump’ın politika karışıklıkları nedeniyle yabancı sermayenin ABD varlıklarından kaçtığı anlatısını desteklemek için sınır ötesi fon akışlarıyla ilgili veri fırtınalarına bakarak geçirdiler.
Çoğu zaman olduğu gibi, gerçeklik korkulu el sıkmadan daha yavan.
Örneğin Morgan Stanley’nin son dalışı, 2 Nisan’daki tarife şokunun ardından daha yavaş bir hızda ABD hisse senetlerine yönelik devam eden dış talebi gösterdi. Bir şey olursa, ABD yatırımcılarının yerli hisse senetlerinin marjinal net satıcıları olduğunu gördüler.
Morgan Stanley’nin ekibi, “ABD borsasının büyüklüğü, hala daha az giriş alması gerektiği anlamına geliyor” dedi.
Ve şimdi ABD hisse senedi ölçütleri% 20’lik bir gidiş-dönüş yolculuğunun ardından rekor seviyelere geri döndüğüne göre, ruh hali biraz değişti. En azından bazı çeyreklerdeki düşünce, – tarife korkularına rağmen – fırtınanın geçtiği ve Wall Street’in vergi indirimlerine, yenilenen teknoloji coşkusuna ve kuralsızlaştırmaya güvenebileceğidir.
Ancak, bu yıl şu ana kadar ABD dışındaki birçok pazarın keskin performansı, ‘FOMO’ anlamına gelebilir – ya da kaçırma korkusu – şimdi yurtdışına bakan ABD’li koruyucular için devreye girebilir – son yıllarda Wall Street’e yüklenecek küresel çabayı yansıtır.
En azından, ABD yatırım portföylerinin daha önemli ve vadesi geçmiş yeniden dengelenmesi söz konusu olabilir.
Doların 2025’in ilk yarısında büyük gelişmiş piyasa para birimlerine karşı% 10’luk düşüşü ve özellikle euro karşısında% 13’lük düşüşü, potansiyel olarak yatırım anahtarını hem yönlendiren hem de besleyen kilit bir katalizör.
ABD hisse senetlerini hariç tutan MSCI tüm ülke endeksi, bu yıl SP500’DEKİ% 6’lık kazancın neredeyse üç katı olan yaklaşık% 17 arttı ve bu endeksteki% 8’den fazla döviz kazancıyla gurur duydu.
Dolar bazında euro bölgesi hisse senetleri bu yıl şu ana kadar% 27 artarken, Alman DAX endeksi% 37 ve Hong Kong endeksi% 20 arttı.
Yurtdışı FOMO
JPMorgan Asset Management’ın Baş Küresel Stratejisti David Kelly, yıllarca süren olağanüstü ABD hisse senedi kazançlarından sonra, çoğu yatırımcının hala ABD dışı varlıkların oldukça zayıf olduğunu belirtiyor. Buradan daha fazla dolar zayıflığı beklentisi onları dışarı çekebilir.
Kelly, bu hafta “Doların ve istisnacılık priminin yükselip yükselmeyeceği veya düşüp düşmeyeceği eşit bir bahis olsa bile, yatırımcılar eşit bir bahismiş gibi konumlandırılmıyor” dedi. “İhtiyatlılık, bahislerini yaymaları gerektiğini öne sürüyor.”
Morningstar stratejisti Amy Arnott, ne kadar dengesiz bir ABD’li yatırımcıların portföy varlıkları artık sadece bir yıllarca süren büyük ABD kazanımları sırasında ataletin sonucu.
Beş yıl önce bir portföyle başlayan bir yatırımcı ABD hisse senetlerinin yaklaşık üçte ikisinin ve uluslararası hisse senetlerinin üçte birinin karışımı, ve asla yeniden dengelenmedi, şimdi onların yaklaşık% 71’ini elinde tutacaktı ABD hisse senetlerinde portföy, diye düşündü.
En son fon akışı verileri, varlıkların uluslararası fonlar, yaklaşık% 26’sı olmak üzere yaklaşık 4,6 trilyon dolar olarak gerçekleşti. tüm ABD aktif ve borsa yatırım fonlarındaki toplam.
Arnott, daha dengeli bir piyasa değerine dayalı olduğuna dikkat çekiyor ağırlıklandırma, uluslararası stoklara% 37,7 koyacaktır. Tartışma çünkü yeniden dengeleme, çok daha ucuz değerlemelerle daha da kötüleşir ABD dışında mevcut ve dolara maruz kalma riski.
“Uluslararası hisse senetlerinin lider olup olmayacağını bilmek imkansız veya herhangi bir süre boyunca gecikme, ancak sağlıklı bir doz uluslararası maruz kalma, aşırı maruz kalmadığınızdan emin olmanıza yardımcı olabilir ABD pazarındaki trendlere,” Morningstar stratejisti yazdı.
Tabii ki, yeniden dengelemeye yönelik herhangi bir hareket şimdi çok sayıda ile geliyor son dönemlere göre denizaşırı getirileri kovalamakla ilgili uyarılar performans. Göreceli ekonomiler nasıl performans gösterecek ve nasıl faiz oranları değişecek mi? Ticaret savaşı nasıl sonuçlanacak? Ne sektörel önyargılar ve teknoloji hakkında mı?
Dahası, bunun olup olmadığı konusunda da bazı tartışmalar var. dolu küresel politika ortamı sadece geri dönüşle sonuçlanacaktır Trump’ın ekonomik ekibinin lehine göründüğü gibi, ev önyargısı.
Durum böyle olsaydı, bu eğilim Avrupa’ya fayda sağlayabilir trilyonlarca kıtanın koruyucusu şu anda park etmiş durumda ABD geri gönderildi – ancak ABD’yi de görecekti. yatırımcılar sadece evde toplanıyor.
Karar verici, doların daha da zayıflığı olabilir – ayrıca Trump yönetimi tarafından hoş bir gelişme olduğu varsayıldı.
Küresel fon yöneticileri şimdiden en çok kayıt yaptırıyor 20 yılda dolar cinsinden zayıf pozisyon en son Bank of America anketi, belki de uçuş dolar kısmen oynandı.
Ancak dolar zayıflığı devam ederse ve kartopu yaparsa – ki bu da olabilir ABD faiz oranları düşerken, ticarette ve mali olarak durum böyle olsun açıklar daha geniş esniyor – ABD’li yatırımcılar bunu imkansız bulabilir yabancı kıyıların cazibesini görmezden gelin.
Burada ifade edilen görüşler yazarın görüşleridir, a reuters köşe yazarı
