Wall Street’teki ve dolardaki toparlanma, yatırımcıların ABD varlıklarının denizaşırı pazarlardan daha iyi performans gösterme kabiliyetiyle ilgili endişelerini gidermedi ve Trump yönetimi tarafından yapılan bir dizi ticaret anlaşmasının hisse senetlerinin rekor seviyelere çıkması için hisseleri artırmasının ardından yeni bir tarife salvosu bir kez daha piyasa iyimserliğini bozdu.
Kayan dolar, bu yıl büyük para birimleri sepetine karşı yaklaşık% 8 düştü ve yükselen mali açık, ABD finansal piyasalarının dünyayı yenen getiriler sağlayacağı inancını sarsıyor.
On yıldan fazla bir süredir, “Amerikan istisnacılığı” kavramı – ABD’nin demokratik sisteminin yanı sıra devasa ve likit sermaye piyasalarının benzersiz ödüller sunduğu inancı – yatırımcılar tarafından çok az zorlandı.
Ancak tarifeleri çevreleyen süregelen belirsizlik güveni sarsıyor. Donald Trump’ın Avrupa Birliği, Japonya ve Güney Kore ile yaptığı anlaşmalar bir miktar rahatlama sağlarken, ABD başkanı Perşembe günü geç saatlerde düzinelerce ticaret ortağını dik tarifelerle tokatladı.
Trump’ın ilk tarife duyurularının neden olduğu bu yılın başlarında yaşanan piyasa sarsıntısı yeniden değerlendirmeyi tetikledi. State Street Investment Management’ın küresel baş yatırım sorumlusu Lori Heinel, ABD pazarının durumunun “biraz morarmış” göründüğünü söyledi.
“(Hükümet) borcunun çıkıntısı, dolar bazlı varlıklara sahip olmayı daha az çekici kılıyor” diye ekledi.
Mayıs ve Haziran ayı sonlarında yapılan bir ankette, pazar araştırması danışmanlığı CoreData, 4,9 trilyon dolarlık varlıkları toplu olarak denetleyen birçok kurumsal yatırımcı ve danışmanın ABD’ye maruz kalmayı azalttığını buldu. Ankete katılanlar arasında% 47’si stratejik, uzun vadeli tahsislerini azaltıyor ABD pazarlarına.
Yatırımcılar, Avrupa’nın yanı sıra Çin ve diğer gelişmekte olan piyasalar için görünüm konusunda daha iyimser hale gelirken, ABD piyasalarına yönelik yükseliş artık bu bölgelerin gerisinde kalıyor. Bu, CoreData US başkanı Michael Morley’in iki yıl önceki tutumlardan “büyük bir tersine” işaret ettiğini söyledi. Kanada, Brezilya, Hindistan ve Tayvan da dahil olmak üzere düzinelerce ticaret ortağının ihracatına ilişkin son tarife dalgası, Cuma günü küresel piyasaların düşmesine neden oldu. Societe Generale’deki analistler bir notta, açıklanan görevlerin “beklenenden biraz daha kötü” olduğunu söyledi. “Piyasalar 1 Ağustos açıklamasına son iki aydaki diğer haberlere göre daha olumsuz yanıt verdi, ancak tepki 2 Nisan’a göre çok daha az şiddetliydi” dediler.
TARİFE ETKİSİ GECİKTİ Mİ? Yatırımcılar, Trump’ın 2 Nisan’daki “Kurtuluş Günü” tarife açıklamasının ardından tahsislerini yeniden gözden geçirmeye, “marka ABD” nin cazibesini yeniden değerlendirmeye ve yeni bir durgunluktan endişe etmeye başladılar.
Trump yönetimi daha sonra tarife sunumlarını duraklattı ve ardından tarifeleri başlangıçta önerilenden daha düşük seviyelerde sınırlayan anlaşmaları duyurmaya başladı. Hisse senetleri toparlandı ve SP 500, 8 Nisan kapanışından 31 Temmuz kapanışına kadar% 27,2 artarak bir dizi yeni rekor kırdı.
Ancak CoreData, kurumların% 49’unun piyasaların şu anda ABD tarifelerinin etkisinden çok memnun olduğuna inandığını tespit etti. Tüketici Fiyat Endeksi verilerine göre, ABD tüketici fiyatları Haziran ayında son beş ayda en fazla artarak tarifelerin enflasyonu artırdığını gösteriyor. Diğer veriler ekonomik faaliyette bir ılımlılığa işaret ediyor ve ikinci çeyrek büyümesi ağırlıklı olarak güçlüydü çünkü ithalat zayıftı.
Kabaca 193 milyar doları yöneten global varlık yöneticisi Man Group, ABD varlıklarına ağır basmaktan çekiniyor.
Man Group’un baş pazar stratejisti Kristina Hooper, “Bu, yatırımcıların bir miktar kar elde etmeleri, yeniden dengelenmeleri ve ABD konusunda tarafsız olmaları için bir fırsat” dedi.
Tarifelerin ötesinde
Macquarie Group’un küresel döviz ve kur stratejisti Thierry Wizman, ABD’nin serbest ticaret kolaylaştırıcısı rolünü kaybetmesi nedeniyle doların küresel rezerv para birimi statüsünün söz konusu olabileceğini belirterek, firmanın doları herhangi bir rallide satmayı beklediğini de sözlerine ekledi. Bu yıl 1973’ten bu yana en kötü ilk yarı performansını sergileyen dolar, yatırımcıların ticaret anlaşmalarının ardından güvenini yeniden kazanmasıyla Temmuz ayında 2025 için ilk aylık kazancını açıkladı. Ayrıca ABD piyasa üstünlüğünün yeniden değerlendirilmesine katkıda bulunmak, para politikasının siyasallaştırılma riskidir. Trump defalarca daha düşük faiz oranları çağrısında bulundu ve Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell’ı görevden almakla tehdit etti.
Bu arada, yakın zamanda onaylanan bir vergi ve harcama faturası, hükümetin borcuna trilyonlar ekleyerek uzun süredir devam eden açık endişelerini daha da artıracak. Yatırımcıların, uzun vadeli Hazine menkul kıymetlerine sahip olma riski için daha yüksek tazminat talep ederek yanıt vermeleri muhtemeldir
Man Group’tan Hooper, “Açık nedeniyle verimin önemli ölçüde arttığı çok, çok gerçek bir risk var” dedi.
Birçokları için, yükselen ABD borsası ve ABD teknoloji sektörünü çevreleyen iyimserlik, düşüş eğilimini zorlaştırdı.
MassMutual yatırım stratejisi başkanı Kelly Kowalski, “Sonuç olarak, ABD dünyanın en yenilikçi ve karlı şirketlerinden bazılarına ve en derin sermaye piyasalarına sahip” dedi. ABD’nin üstünlüğünün ölümüyle ilgili endişe “abartılıyor” dedi.
ABD borcuna yönelik zayıf dış talebe ilişkin endişeler son haftalarda azaldı. En son hükümet verilerine göre, Nisan ayında net 40,8 milyar dolarlık Hazine Bonosu sattıktan sonra yabancılar Mayıs ayında 146 milyar dolarlık alımlara yeniden başladı. Ayrıca, Avrupa hisse senetleri Mart ayında ABD’li meslektaşlarını kolayca yenerken, açıklanan her yeni ticaret anlaşmasıyla bu boşluk daraldı. Temmuz sonu itibariyle, Avrupa’nın STOXX 600’ü SP 500 ile kabaca boyun ve boyundu.
“Odadaki en büyük faktörün politikalarla hiçbir ilgisi yok. “, ancak teknoloji,” dedi yatırım başkan yardımcısı Richard Lightburn makro riskten korunma fonu MKP Sermaye Yönetimi sorumlusu. “Hala yapay zekanın benimsenmesi ve entegrasyonu için erken vuruşlar gibi geliyor.”
Anthony Saglimbene, Ameriprise’ın baş pazar stratejisti Mali, ABD’ye hafif bir aşırı kilo önermeye devam ediyor. diğer küresel pazarlara göre hisse senetleri. “Söyle ‘istisnacılık’ veya sadece ‘açıklık.’ Makro çevre’ ABD nispeten daha istikrarlı.”
