Hindistan rupisi yeni bir baskıyla karşı karşıya, ABD doları başına 87,55 RS – 87,66 RS civarında seyrediyor, yeniden canlanan bir dolar endeksi, Hindistan’ın ABD’ye ihracatına yönelik ağır yeni tarifeler ve devam eden yabancı para çıkışları para biriminin görünümüne ağırlık veriyor.
Piyasa verilerine göre, bir ABD doları şu anda kara ticaretinde yaklaşık 87,55 Rs’den 87,66 Rs’ye yükselirken, Hindistan Merkez Bankası (RBI) oynaklığı durdurmak için sık sık devreye giriyor.
BAE dirhemine karşı rupi, Dh1 başına 23,80 Rs civarında işlem görüyor – mütevazı zayıflamayı yansıtıyor ve bir rupi sadece 0,0419 dirheme eşdeğer.
Son beş yılda rupi, 2020’nin ortalarında dolar başına yaklaşık 74 Rs’den, yükselen ham petrol ve ABD faiz artışlarının ortasında 2022’ye kadar 79 Rs’yi aşmaya ve küresel durgunluk korkularının ortasında 2024’te 83 Rs’ye yaklaşmaya kadar istikrarlı bir şekilde değer kaybetti. Bu yılın 87 artı işaretine kayması, yüzde 13’ten fazla kümülatif bir düşüşü temsil ediyor.
Acil baskı, ABD doları talebini artıran ve rupi gibi gelişmekte olan piyasa para birimlerine ağırlık veren güvenli liman talebi ve daha fazla ABD Federal Rezerv faiz indirimi beklentilerinin yol açtığı ABD dolarındaki güçlü toparlanmadan kaynaklanıyor.
Bunu daha da kötüleştiren, Trump yönetiminin ihracat rekabetçiliğini aşındıran ve yatırımcı güvenini sarsan çok çeşitli Hindistan ihracatına (tekstil, değerli taşlar, deri ve kimyasallar) yüzde 25 tarife ve cezalandırıcı tarifelerin yüzde 25’ini uygulama kararıdır. Sonuç olarak rupi, son altı yılın en kötü altı haftalık mağlubiyet serisine damgasını vurdu.
Yabancı yatırımcılar bu yıl Hindistan hisse senetlerinden ve borçlarından 4-10 milyar dolardan fazla para çekerken, RBI spot ve teslim edilemeyen ileri (NDF) piyasa müdahaleleri yoluyla para birimini savunmak için 9 milyar doların üzerinde para harcadı.
First Global Research’te Asya para birimi stratejisi başkanı Vivek Mittal, ”Bu büyüklükteki tarifeler sadece bir ticaret hikayesi değil, bir para birimi hikayesidir” diye uyarıyor.
Hindistan’ın büyüme temelleri nispeten güçlü kalırken — GSYİH büyümesi yüzde altının üzerinde ve forex rezervleri 650 milyar doları aşarken — uzmanlar rupinin küresel para politikalarına ve sermaye akışlarına duyarlı kalacağı konusunda uyarıyorlar. Axis Capital kıdemli ekonomisti Priya Nair, “Güçlü iç büyümeyle bile, ABD tarifeleri, daha güçlü dolar eğilimleri gibi dış faktörler devreye girerse, rupi bu riskleri yansıtacak şekilde ayarlanacaktır.”
Teslim edilemeyen forward (NDF) piyasaları, RBI müdahalelerinin beklentileri artırması nedeniyle rupinin Rs87.52-Rs87.56 aralığında – son işlemlerden biraz daha sıkı — açılması beklenen mütevazı bir geri çekilme olduğunu gösteriyor.
Bununla birlikte, yapısal riskler bozulmadan kalır. İdare tarife duruşunu yumuşatmadıkça veya ABD enflasyonu Fed’in aşağı yönlü hamlelerine yol açan aşağı yönlü sürprizler yapmadıkça, rupinin güç kazanması pek mümkün değil. DWS Group’un emtia müdürü Darwei Kung, ”Günden güne manzarayı önemli ölçüde değiştirebilecek yeni kurallar hakkında daha fazla şey öğreniyoruz” dedi.
İleriye dönük göstergeler devam eden oynaklığa işaret ediyor: USD / ınr’deki bir aylık zımni oynaklık yıllık zirvesine yaklaşıyor ve opsiyon piyasaları Rs85’e doğru kaymaya karşı artan koruma talebi gösteriyor.
Rupi, yakın vadede tarifelerde veya küresel dolar eğilimlerinde rahatlama olmaksızın sınırlı bir yükseliş ile savunmasız bir bölgede kalmaya devam ediyor. Dış şoklardan kaynaklanan yapısal baskılar para birimini baskı altında tutabilir, kilit destek seviyeleri test edilir ve duyarlılık kırılgan kalır.
