Altın, ABD Federal Rezervi’nin bu hafta bir yıldan fazla bir süre içinde ilk faiz indirimini gerçekleştireceği beklentileriyle Salı günü bir başka rekor seviyeye yükseldi.
Yatırımcılar sadece çeyrek puanlık bir düşüşe değil, aynı zamanda dünyanın en büyük ekonomisinin zorlanma belirtileri gösterdiği için daha da gevşeme ihtimaline de bahse giriyorlar.
Üst üste beş toplantı için gösterge oranını sabit tutan Fed’in 17 Eylül’de 25 baz puan düşerek politika faizini yüzde 4,1’e yaklaştırması bekleniyor.
Külçe, Asya’da ons başına 3.686 dolara yükseldi ve Pazartesi gününün tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 3.685 doları aşarak, yedi haftanın en düşük seviyesine dokunan zayıflayan bir doların etkisiyle yükseldi. Altın bu yıl yüzde 40’ın üzerine çıkarak S&P 500 de dahil olmak üzere başlıca varlık sınıflarından daha iyi performans gösterdi. Analistler, takviye edici faktörler olarak merkez bankası alımına, güçlü borsa yatırım fonu girişlerine ve kalıcı jeopolitik belirsizliğe işaret ediyor. Goldman Sachs, özel Hazine varlıklarının küçük bir kısmı bile metale dönerse külçenin ons başına 5.000 dolara yaklaşabileceğini öne sürdü.
Fed’in faiz indiriminin dalgalanma etkilerinin, para birimleri dolara sabitlenen Körfez ülkeleri için önemli olması ve bölgedeki merkez bankalarının ABD para politikasını geniş çapta takip etmesini zorunlu kılması bekleniyor. Bu nedenle Fed’den çeyrek puanlık bir kesintinin BAE Merkez Bankası, Suudi Merkez Bankası (SAMA) ve diğerleri tarafından yansıtılması muhtemeldir. Daha düşük borçlanma maliyetleri, işletmeler ve tüketiciler için finansman koşullarını kolaylaştırabilir, gayrimenkul faaliyetlerini teşvik edebilir ve bölgedeki hisse senedi piyasalarını destekleyebilir.
Körfez yatırımcıları için altının cazibesi, dolar zayıflığına ve jeopolitik belirsizliğe karşı bir koruma olarak özellikle güçlüdür. Dünyanın en büyük altın perakende ve toptan satış pazarlarından bazılarına ev sahipliği yapan KİK, şimdiden artan talebe tanık oluyor. Aynı zamanda, daha yumuşak oranlar Dubai, Abu Dabi, Riyad ve Doha’daki borsalara likidite akışlarını güçlendirerek son aylarda görülen yükseliş momentumunu sürdürebilir.
BAE’de emlak analistleri, Fed politikasına beklenen uyumun halihazırda yükselen emlak piyasasına daha fazla destek sağlayabileceğini söylüyorlar. 2022’den bu yana art arda faiz artırımlarının ardından baskı altına giren ipotek satın alınabilirliği iyileşerek hem son kullanıcılardan hem de yatırımcılardan daha güçlü talep doğurabilir.
Dubai’nin konut işlemleri 2025’te şimdiden rekorlar kırarken ve Abu Dabi’nin satış ve ipotek faaliyetlerinde istikrarlı bir artış görmesiyle, daha düşük borçlanma maliyetleri, özellikle orta kademe ve uygun fiyatlı segmentlerde konut talebine başka bir ivme katmanı ekleyebilir. Geliştiricilerin, proje lansmanları için daha ucuz finansmandan da yararlanarak sektöre olan güveni güçlendirmeleri muhtemeldir.
Daha düşük faiz oranları, devlete ait enerji devleri ve çeşitlendirme yatırımları peşinde koşan holdingler için sermaye maliyetini düşürürken, yüksek borçlanma maliyetlerine maruz kalan şirketlere de rahatlama sağlayabilir. Öte yandan, düşük oranlar ithalat ağırlıklı ekonomilerde enflasyonist baskıları tetikleyebileceğinden merkez bankaları temkinli kalacaktır.
Şimdilik, KİK genelindeki pazarlar küresel ruh hali ile aynı hizada. Fed’in yönlendirdiği parasal genişleme döngüsünün beklentisi, risk iştahını artırmak, hisse senetlerini ve gayrimenkul değerlemelerini yükseltmek ve aynı zamanda altını keşfedilmemiş bölgelere sürüklemektir. Fed’in bu haftaki kararı bu nedenle yalnızca ABD’nin büyüme yörüngesini değil, Körfez’deki para ve yatırım ortamını da şekillendirebilir.
Artan işsizlik taleplerinden 2021’den bu yana en yüksek işsizlik oranına kadar ABD işgücü piyasası zayıflığının artan kanıtı, piyasaları parasal gevşemenin kaçınılmaz olduğuna ikna etti. “Son dört yılda ilk kez, iş arayanlardan daha fazla iş arayan var. Bu tek oran Fed’e bilmesi gereken her şeyi anlatıyor: faiz indirimleri piste geri döndü, ”dedi SPI Varlık Yönetimi’nden Stephen Innes.
ABD merkez bankası, yatırımcıların 2026 yılına kadar politika yörüngesine ilişkin ipuçları için analiz edeceği bir rehber olan faiz oranı projeksiyonlarının üç aylık “nokta planını” da açıklayacak. Fed Başkanı Jerome Powell’ın toplantı sonrası düzenlediği basın toplantısının beklentileri şekillendirmede kritik öneme sahip olması muhtemel. Enflasyon yükselmeye devam ederken, işe alımdaki yavaşlama, konut piyasasının soğuması ve tüketici güveninin düşmesi, Fed’in ele almak için baskı altında olduğu daha zayıf bir büyüme geri bildirim döngüsünü besliyor.
Siyasi gelişmeler güvercin momentumuna katkıda bulunuyor. Başkan Donald Trump, Fed’in liderliğini yeniden şekillendirmek için harekete geçerken daha düşük borçlanma maliyetleri çağrılarını yoğunlaştırdı. Vali Lisa Cook’u görevden alma çabası ve Senato’nun ekonomi danışmanı Stephen Miran’ın Guvernörler Kurulu’na hızlı bir şekilde onaylanması, Beyaz Saray’ın oran belirleme komitesi üzerindeki artan etkisinin altını çiziyor. Trump ayrıca, iki tarafın TikTok konusunda bir çerçeve anlaşmasına varmasının ardından Çin Devlet Başkanı Xi Jinping ile yaklaşmakta olan görüşmelerin sinyalini vererek ticaret gerilimlerini azaltma umutlarını artırdı.
Daha kolay ABD para politikası beklentisi, küresel hisse senedi piyasalarında bir toparlanmayı körükledi. Wall Street’teki S & P 500 ve Nasdaq bir gecede rekor seviyelere ulaştı ve Asya borsaları davayı takip etti. Singapur ve Wellington geride kalsa da Tokyo, Hong Kong, Şangay ve Seul kazanç elde etti. Yatırımcılar, ABD-Çin ilişkilerinin çözüldüğüne dair işaretlerle birlikte Fed’in sürekli gevşemesinin hisse senetlerindeki boğa koşusunu uzatabileceğine bahse giriyorlar.
Bu arada dolar baskı altında kalarak altının toparlanmasını güçlendiriyor. Gümüş 14 yılın en yüksek seviyesine yaklaştı, platin daha alçaldı ve paladyum daha yükseğe çıktı. Yatırımcıların çok aylık bir faiz indirimi döngüsü için yeniden konumlandırılmasıyla, altının verimsiz bir hedge olarak rolü giderek daha çekici görünüyor.
