Kamco Invest’in yeni bir raporuna göre, bir yıllık bastırılmış listelemelerden sonra BAE, 2026’da bir KİK halka arz canlanmasının odak noktası olarak şekilleniyor ve bölgesel hisse senedi piyasalarına derinlik ve güven kazandırması beklenen güçlü, çeşitlendirilmiş tekliflerden oluşan güçlü bir boru hattı ile şekilleniyor.
KİK genelinde halka arz faaliyetinin dört yılın en düşük seviyesine gerilediği hayal kırıklığı yaratan bir 2025’ten sonra pazarın dikkati şimdiden BAE’YE doğru kayıyor. Bölgede yıl boyunca sadece 42 liste görülürken, toplam gelir 5,8 milyar dolara düşerek son beş yılın en zayıf ve 2024’e göre neredeyse yüzde 55 daha düşük oldu.
Değişken piyasalar, zayıf petrol fiyatları ve jeopolitik riskler ihraççıları ve yatırımcıları temkinli hale getirdiğinden, büyük bilet anlaşmaları büyük ölçüde kenarda kaldı.
En son haberler ile güncel kalın. WhatsApp Kanallarında kt’yi takip edin .
Bu çerçevede, BAE’nin 2026 boru hattı ölçeği ve genişliği ile öne çıkıyor. Dubai’de, Binghatti Holding, Dubai Investments Park Development, Arabian Construction ve Majid Al Futtaim Holding dahil olmak üzere birçok potansiyel listenin yatırımcı iştahını test etmesi bekleniyor.
Emirates Global Aluminium, Masdar ve Etihad Airways en çok izlenen adaylar arasında yer alırken, Abu Dabi’nin boru hattı da aynı derecede ağırdır. Birlikte, bu anlaşmalar BAE’nin önceki yıllarda güçlü halka arz döngüsünü tanımlayan büyük çaplı ivmeyi geri getirebilir.
Kamco Invest, BAE’nin temyizinin sadece boru hattının boyutunda değil, sektör karışımında da yattığını söyledi. Gayrimenkul, inşaat, enerji, havacılık ve yenilenebilir enerjilerin tümü temsil edilmekte ve yatırımcılara uzun vadeli büyüme temalarının yanı sıra savunma amaçlı nakit akışlarına maruz kalma imkanı sunmaktadır. Zayıf bir 2025 sonrasında değerlemelerin sıfırlanmasıyla bankacılar, daha gerçekçi bir fiyatlandırma ortamı bekleyerek başarılı infaz şansını artırıyor.
BAE’YE yeniden odaklanılması, geçen yıl keskin bir geri çekilmenin ardından geldi. Ülkedeki halka arz gelirleri 2024’te 4,1 milyar dolardan 2025’te yaklaşık 1,1 milyar dolara düşerken, ilan sayısı yediden sadece üçe düştü. Suudi Arabistan, 42 KİK halka arzının 37’sini oluşturan hacimlere hakim olmaya devam etti, ancak Tadawul’un Tüm Hisse Endeksi yıl içinde yüzde 12,8 azaldıkça orada bile faaliyet yavaşladı ve yatırımcı duyarlılığı yumuşadı.
Bölgesel pazarın düşük performansı önemli bir rol oynadı. MSCI KİK endeksi 2025’te yalnızca yüzde 1,6 değer kazanarak yapay zekaya bağlı hisse senetlerinde güçlü bir yükselişle yükselen küresel piyasaların gerisinde kaldı. Sermaye, ABD’de ve Asya’nın bazı bölgelerinde daha yüksek getiri elde ederken, KİK halka arzları, özellikle derin kurumsal talep gerektiren daha büyük teklifler olmak üzere, dikkat çekmek için rekabet etmekte zorlandı.
İkincil piyasa performansı yardımcı olmak için çok az şey yaptı. 2025’in sonunda, yalnızca 13 GCC halka arzı teklif fiyatlarının üzerinde işlem görürken, 28’i kırmızıydı. Bölgesel belirsizlikle birlikte dik değerlemelerle ilgili endişeler, listeleme sonrası performansa ağırlık verdi, ancak enerji, yazılım, hizmetler ve eğitimdeki bir avuç niş isim, daha güçlü temellerin arkasında kazançlar sağladı.
Küresel olarak, resim daha destekleyiciydi. Halka arz hacimleri 2025’te biraz yükseldi, ancak ABD ve Çin’deki gişe rekorları kıran listelerin etkisiyle gelirler üç yılın en yüksek seviyesi olan 146,1 milyar dolara yükseldi. Yalnızca ABD, küresel gelirin yaklaşık üçte birini oluşturan 45,7 milyar dolar toplarken, Çin’de yerleşik halka arzlar 25,8 milyar dolara yükseldi. Sonuç olarak, Kik’in küresel halka arz fonlarından elde ettiği pay keskin bir şekilde küçüldü ve bölgenin geçen yıl küresel sermaye piyasalarıyla ne kadar senkronize olmadığının altını çizdi.
Bu boşluğun 2026’da daralması bekleniyor. Kamco Invest, daha iyi değerlemeler ve daha sakin pazarlar beklerken 2025’te listeleri erteleyen şirketler de dahil olmak üzere yaklaşık 73 halka arzın halihazırda KİK boru hattında olduğunu tahmin ediyor. Suudi Arabistan’ın anlaşma sayısı açısından liderlik etmesi muhtemel olsa da, BAE, potansiyel tekliflerinin büyüklüğü göz önüne alındığında, ölçeği ve ivmeyi geri kazanmada kritik olarak görülüyor.
Küresel makro koşulların iyileştirilmesi, enflasyonun hafifletilmesi ve altyapı, enerji geçişi ve teknolojiye bağlı varlıklara yönelik istikrarlı yatırımcı talebi daha destekleyici bir zemin sağlamalıdır. ABD’deki mega halka arzların sermayeyi başka yöne çevirme riski var, ancak bankacılar BAE’nin boru hattının çeşitlendirme ve getiri arayan uzun vadeli kurumsal parayı çekmek için iyi bir konumda olduğunu söylüyor.
Piyasa gözlemcileri BAE için 2026’nın bir sıfırlama yılı olarak şekillendiğini söyledi. “Sessiz bir 2025’ten sonra piyasa, ihraççıların makul fiyat vermesi ve piyasa koşullarının geçerli olması koşuluyla, kendisini bölgenin halka arz çapası olarak yeniden ortaya koyma şansına sahip.”
