Netflix, Paramount’un Hollywood devini yakalama konusundaki rakip çabalarına kapıyı kapatmak amacıyla 82,7 milyar dolarlık fiyatı artırmadan Warner Bros Discovery’nin stüdyosu ve yayın varlıkları için tamamen nakit bir teklife geçti.
Salı günkü düzenleyici bir dosyaya göre, hisse başına 27,75 ABD Doları olan yeni tamamen nakit teklif, HBO sahibinin yönetim kurulundan oybirliğiyle destek aldı.
Hem Netflix hem de Paramount Skydance, önde gelen film ve televizyon stüdyoları, kapsamlı içerik kütüphanesi ve “Game of Thrones”, “Harry Potter” ve DC Comics’in süper kahramanları “Batman” ve “Superman” gibi büyük franchise’ları ile Warner Bros’a imreniyor.”
Paramount şartlarını değiştirdi ve hissedarları teklifinin üstün olduğuna ikna etmeye çalışmak için agresif bir medya kampanyası başlattı, ancak Warner Bros David Ellison liderliğindeki şirketi reddetti.
Warner Bros, Netflix anlaşmasına oy vermek için özel bir yatırımcı toplantısı düzenleyecek ve yayın öncüsü toplantının Nisan ayına kadar yapılması beklendiğini söyledi.
Netflix eş CEO’su Ted Sarandos yaptığı açıklamada, “Revize edilmiş tüm nakit anlaşmamız, hissedar oylamasına hızlandırılmış bir zaman çizelgesi sağlayacak ve daha fazla finansal kesinlik sağlayacaktır” dedi.
Piyasa kapandıktan sonra üç ayda bir kazanç bildirmesi planlanan Netflix’in hisseleri, zilden önce yüzde 1,2 arttı. Paramount hisseleri yüzde 1 düşerken, Warner Bros çok az değişti.
Önceki nakit ve hisse senedi teklifi değiştirildi
Netflix hisseleri, 5 Aralık’ta birleşmeyi açıkladığından bu yana neredeyse yüzde 15 düştü ve Cuma günü hisse başına 88 dolardan kapandı — orijinal teklifin 97,91 dolarlık taban fiyatının oldukça altında. Bu düşüş, Paramount’un teklifinin üstün olduğuna dair argümanının bir parçasıydı.
Netflix’in hisse başına 27,75 ABD Doları tutarındaki yeni teklifi, önceki nakit ve hisse senedi teklifinin yerine 23,25 ABD Doları nakit ve 4,50 ABD Doları Netflix hisse senedinin yerini alıyor.
Warner Bros, “Birleşme bedeli, (Warner Bros) hissedarlarına birleşmeyi kapattıktan hemen sonra değer ve likidite kesinliği sağlayan, yatırım dereceli bir şirket tarafından ödenecek sabit bir nakit tutardır” dedi.
Şirketin yönetim kurulu ayrıca, CNN ve TNT Sports ve Discovery + yayın hizmeti de dahil olmak üzere televizyon varlıklarını içerecek planlı bir yan ürün olan Discovery Global için değerlemesini açıkladı.
Kurul, Netflix birleşme anlaşmasının Paramount Skydance’in şirket için hisse başına 30 dolarlık nakit teklifinden daha üstün olduğunu, çünkü Warner Bros’un yatırımcılarının ayrı işlem gören Discovery Global’deki hisselerini elinde tutacağını savundu.
Warner Bros’un danışmanları, Discovery Global’e değer vermek için üç ayrı yaklaşım kullandılar. Ulaştıkları en düşük hisse fiyatı, tüm şirkete tek bir değer uygulayarak hisse başına 1,33 dolardı. Belirledikleri aralığın en üst noktası, eğer spin-off gelecekteki bir anlaşmaya dahil olursa, hisse başına 6,86 dolarlık bir fiyattı.
Paramount, akış devinin teklifinin merkezinde yer alan kablo yan ürününün etkili bir şekilde değersiz olduğunu söyledi.
Paramount ihalesi 21 Ocak’ta sona eriyor
Rakip teklif sahibi, bu bilgilerin açıklanmasını hızlandırmak için 12 Ocak’ta mahkemeye gitti, böylece yatırımcılar Warner Bros. için rakip teklifleri değerlendirebildi. Delaware mahkemesi hakimi, Paramount’un Warner Bros’un kablo TV işi hakkındaki iddia edilen yetersiz açıklamalardan onarılamaz bir zarar göreceğini gösteremediğini tespit ederek talebi reddetti.
İhale teklifi 21 Ocak’ta sona erecek olan Paramount Skydance, Reuters’in yorum talebine hemen yanıt vermedi.
“Paramount hissedarlara başka bir itirazda bulunacak. Emarketer analisti Ross Benes, Paramount teklifini yükseltmediği sürece temyiz başvurusu vitrin giydirme olacak “dedi.
Warner yatırımcılarının kablo varlıklarının değerini tartması nedeniyle yarışın bu yılın ilerleyen saatlerinde hissedar oylamasında zirveye çıkması bekleniyor.
Warner Bros, Paramount teklifini reddetme nedenlerini yineleyerek, “fiyat ve sayısız risk, maliyet ve belirsizlikler” dikkate alındıktan sonra hisse başına 30 dolarlık tamamen nakit teklifinin yetersiz olduğunu söyledi.
Netflix ile birleşme, Paramount için 87 milyar dolara kıyasla birleşik şirketi kabaca 85 milyar dolar borçla terk edecek. Ancak Netflix, Paramount için 12,6 milyar dolara kıyasla 402 milyar dolarlık piyasa değerlemesiyle önemli ölçüde daha değerli.
Netflix bağlantısı, Paramount ile yaklaşık yedi orandan daha az kaldıraçlı olacak — dördün altında bir kaldıraç oranı taşıyacak.
Netflix ayrıca, düzenleyici dosyaya göre Warner Bros’un Discovery Global tarafından karşılanacak borç miktarını 260 milyon dolar azaltmasına izin vermeyi kabul etti.
Warner Bros, Netflix’in yatırım sınıfı bir kredi notuna sahipken, Paramount’un tahvillerinin SP tarafından önemsiz seviyelerde derecelendirildiğini ve muhtemelen daha fazla baskı altına alınacağını söyledi.
Bununla birlikte, siyasi yelpazedeki milletvekillerinin daha fazla medya konsolidasyonunun fiyatları artırabileceği ve tüketici seçimini azaltabileceği endişelerini dile getirdikleri göz önüne alındığında, hissedarların onayını kazanmak, uzun bir sürecin ne olabileceğinin ilk adımı olabilir.
Ellisons, Başkan Donald Trump ile ilişkilerinin onlara onay için daha kolay bir düzenleyici yol sağladığını savundu.
