İran’la ilgili artan çatışma, Körfez genelinde nakliye ve havacılık için savaş riski taşıyan sigorta primlerinde keskin bir artışa neden oldu, ancak Moody’s Derecelendirmelerine göre, Kik’teki sigortacılar üzerindeki genel mali etkinin şimdilik sınırlı kalması muhtemel.
Derecelendirme kuruluşu, KİK sigortacıları için kredi görünümünün yakın vadede sabit kaldığını, çünkü büyük ölçüde çatışmanın nispeten kısa ömürlü olması beklendiğini söyledi. Moody’nin temel senaryosu, düşmanlıkların yalnızca birkaç hafta süreceğini varsayarak Hürmüz Boğazı boyunca seyrüseferin ve bölgesel hava trafiğinin kademeli olarak normale dönmesine izin veriyor.
Moody’s analistleri Muhammed Ali Londe ve Brandan Holmes bir raporda, ”İran ihtilafının KİK’TEKİ sigortacılar üzerindeki yakın vadeli kredi etkisinin sınırlı olmasını bekliyoruz” dedi. “Temel varsayımımız, çatışmanın nispeten kısa ömürlü olacağı, muhtemelen birkaç hafta süreceği ve bundan sonra Hürmüz Boğazı boyunca seyrüseferin ve hava trafiğinin ölçekte devam edeceği yönündedir.”
Bu senaryoda ajans, BAE, Suudi Arabistan, Katar ve diğer Körfez pazarlarındaki sigortacıların kredi profilleri üzerinde önemli bir acil baskıyla karşı karşıya kalma ihtimalinin düşük olduğunu söyledi.
Bununla birlikte, çatışma, bölgede faaliyet gösteren gemiler ve uçaklar için sigorta maliyetlerini keskin bir şekilde artırdı ve bu da artan jeopolitik riskleri yansıtıyor.
Denizcilik endüstrisi tahminlerine göre, küresel petrol sevkiyatlarının yaklaşık beşte birini idare eden hayati bir boğulma noktası olan Hürmüz Boğazı’ndan geçen gemiler için savaş riski sigortası primleri, çatışmanın başlamasından bu yana birkaç kat arttı. Bazı durumlarda, tek bir yolculuk için ek sigorta maliyetleri on binlerce dolardan birkaç yüz bin dolara yükselmiştir.
Körfez genelinde faaliyet gösteren havayolları, hava sahasının kapanması ve füze tehditlerinin taşıyıcıları Orta Doğu’nun bazı bölgelerindeki uçuşları askıya almaya veya yeniden yönlendirmeye zorlaması nedeniyle artan sigorta maliyetleriyle de karşı karşıya kaldı.
Özel savaş riski kapsamındaki bu ani artışlara rağmen, Moody’s, çatışmanın KİK sigortacıları üzerindeki doğrudan talep etkisinin ihmal edilebilir düzeyde kalacağını söyledi.
Ajans, “Savaş riski tipik olarak bölgedeki standart sigorta poliçelerinin dışında tutulduğundan, KİK sigortacıları için çatışmanın doğrudan talep etkisi muhtemelen asgari düzeyde olacaktır” dedi.
Bu tür riskler genellikle, başta Londra pazarı olmak üzere küresel sigortacılar tarafından enerji altyapısını, kargo sevkiyatlarını ve Hürmüz Boğazı ve Kızıldeniz gibi savunmasız nakliye yollarında faaliyet gösteren gemileri sigortalayan özel savaş riski politikaları kapsamındadır.
Moody’s, bölgede faaliyet gösteren küresel sigortacıların ve reasürörlerin gemilere, enerji tesislerine veya ticari varlıklara yönelik saldırılardan kaynaklanan potansiyel kayıplara daha fazla maruz kaldıklarını belirtti. Bununla birlikte, sigorta poliçelerinde savaş istisnalarının yaygın kullanımı, nihai talepleri maddi olarak sınırlamalıdır.
KİK içinde, sigortacılar için en büyük etkinin sigorta ödemeleri yerine dolaylı olarak finansal piyasalardan gelmesi muhtemeldir.
Sigorta şirketleri genellikle prim gelirlerinin büyük bir kısmını hisse senetleri, tahviller ve gayrimenkul gibi varlıklara yatırırlar. Çatışmanın tetiklediği bölgesel varlık fiyatlarındaki keskin düşüş bu nedenle sigortacıların bilançolarını etkileyebilir.
Moody’s, “Birincil aktarım kanalı, sigortacılık performanslarından ziyade sigortacıların yatırım portföyleri aracılığıyla olacaktır” dedi.
Ajansa göre, derecelendirilmiş KİK sigortacıları için sermaye riskine maruz kalmanın yaklaşık yüzde 40’ı yatırım varlıklarıyla bağlantılıdır ve gayrimenkul ve hisse senetleri bu riskin yaklaşık üçte birini oluşturmaktadır.
Moody’s, mülk ve özkaynak değerlemelerindeki yüzde 20’lik bir düşüşün, derecelendirilmiş sigortacıların toplam özkaynaklarını yaklaşık yüzde 7 azaltabileceğini tahmin ediyor. Ancak ajans, bölgedeki çoğu büyük sigortacının bu tür zararları karşılamak için yeterli sermaye tamponuna sahip olduğunu söyledi.
Moody’s analistleri, ”Çoğu derecelendirilmiş sigortacının, ılımlı varlık değerleme düşüşlerini emmelerine izin verecek yeterli sermaye tamponları var” dedi.
Risk profili, daha ince sermaye yastıklarına ve mülk ve öz sermaye yatırımlarına daha fazla maruz kalma eğiliminde olan daha küçük sigortacılar için daha zordur.
Finansal piyasalar keskin bir şekilde zayıflarsa veya bölge genelinde ekonomik koşullar kötüleşirse bu şirketler daha savunmasız olabilir.
Moody’s, çatışmanın uzaması veya mevcut kapsamının ötesine geçmesi durumunda sektöre yönelik risklerin önemli ölçüde artacağı konusunda uyardı.
Ajans, ”Aksama devam ederse veya KİK ülkelerinde saldırılar artarsa ikinci tur baskılar yoğunlaşacak” dedi.
Uzun süren bir çatışma, bölgesel varlık fiyatlarında daha derin düşüşlere, daha zayıf yatırımcı güvenine ve Körfez genelinde daha yavaş ekonomik faaliyete yol açabilir — bunların tümü sigortacıların bilançolarını etkileyecektir.
KİK sigorta sektörünün son yıllarda genişlemesinin kilit itici gücü olan prim artışı, daha zayıf bir ekonomik ortamda da yavaşlayabilir.
Moody’s, “Sigorta şirketleri daha küçük bir işletme havuzu için rekabet ettikçe, prim artışındaki yavaşlama muhtemelen rekabetçi fiyatlandırma baskılarını yoğunlaştıracaktır” dedi.
Potansiyel yatırım kayıplarıyla birleştiğinde, bu tür baskılar sermaye tamponlarını kademeli olarak aşındırabilir ve çatışma devam ederse sektörün kredi görünümünü zayıflatabilir.
Ancak Moody’s, bölgedeki sigortacıların, düşmanlıkların kontrol altında kalması ve Körfez’deki küresel ticaret yollarının önümüzdeki haftalarda normal faaliyetlerine devam etmesi koşuluyla, ilk şoku absorbe etmek için iyi konumda kaldıklarına inanıyor.
