Altının son fiyat hareketleri, yatırımcıları ve mücevher alıcılarını, son geri çekilmenin daha derin bir geri çekilmenin başlangıcını mı yoksa istisnai bir ralliden sonra sadece doğal bir soğuma dönemini mi işaret ettiğini tarttı. BAE’de altın fiyatları Cuma günü ılımlı bir şekilde yükseldi ve yerel talepteki esnekliği ve küresel faktörlerden gelen geniş desteği yansıtıyordu.
Dubai Altın ve Mücevher Grubu’na göre, 24 ayar altın gram başına 482,75 Dh’den önceki gün 479 Dh’den kapanırken, 22 ayar 447 Dh’den, 21 ayar 428,50 Dh’den ve 18 ayar 367,50 Dh’den işlem gördü. Kazançlar ölçüldü, ancak küresel külçe fiyatlarının rekor zirvelerden geri çekildiği bir hafta boyunca gerçekleşmesi dikkat çekiciydi.
Uluslararası olarak altın, bu ayın başlarında ons başına yaklaşık 4.300 $ ‘lık tarihi bir zirveye yükseldi ve ardından yaklaşık yüzde 5.8’lik bir düşüşle yaklaşık 4.050 $’a geriledi. Düşüş bazı perakende yatırımcılar arasında endişe yaratırken, piyasa stratejistleri hareketi aşırı alım koşullarının ardından klasik bir düzeltme olarak nitelendiriyor.
Teknik göstergeler konsolidasyon ihtiyacını işaret ediyordu. Yaygın olarak izlenen bir momentum göstergesi olan Göreceli Güç Endeksi (RSI), ralli sırasında benzeri görülmemiş bir 92 değerine ulaştı — tipik olarak aşırı alım olarak görülen 70 eşiğinin çok üstünde. Böyle bir seviye, temellerden bağımsız olarak neredeyse her zaman bir geri çekilmeden önce gelir.
Fxpro’nun baş piyasa analisti Alex Kuptsikevich, altın fiyatının şu anda gevşeyen makroekonomik kaygıların nadir görülen bir uyumundan kaynaklandığını savunarak düzeltmenin henüz bitmediğini söyledi. “Altın, devalüasyon ticareti, Fed’in agresif parasal genişleme beklentileri, Donald Trump’ın Çin’e yönelik yüzde 100 tarife tehditleri, jeopolitik, küresel ekonomi için kötümser tahminler ve merkez bankalarının aktif külçe alımları sayesinde rekor seviyeye ulaşmayı başardı” dedi.
“Ama çevre değişiyor. ABD ve Çin ortak bir zemin buldu, Orta Doğu çatışması soğudu, Fed faiz oranlarını düşürme konusunda temkinli davranmaya devam ediyor ve merkez bankası alımları ılımlı. Sarı metal yavaş yavaş joker kartlarını kaybediyor “diye ekledi.
Bu yorumlar daha geniş bir pazar tartışmasının altını çiziyor. Altının son iki yıldaki dalgalanması, 2023’ün sonlarında yaklaşık 2.000 dolarlık bir tabandan ons başına yaklaşık 2.300 dolarlık kazanç sağladı. Bu çerçevede, mevcut 250 dolarlık geri çekilme, toplam boğa piyasası değer kazanmasının yalnızca yüzde 11’ini temsil ediyor.
Analistler böyle bir duraklamanın sadece normal değil, tarihsel olarak tutarlı olduğunu söylüyorlar. 1979 ve 2011 dahil olmak üzere önceki yüksek momentum döngülerinde altın, aylar veya daha uzun süren konsolidasyon dönemlerinin ardından keskin ilerlemeler yaşadı, ancak temel temeller değişene kadar daha geniş eğilim bozulmadan kaldı.
Mevcut anı ayıran şey mevsimsel örüntüdür. Ekim, uzun zamandır emtialar için en değişken ay olarak kabul ediliyor ve on yıldan sekizi, kurumsal portföy ayarlamaları nedeniyle sonbaharda tarihsel olarak altının zayıflık yaşadığını görüyor.
Varlık yöneticileri genellikle yıl sonundan önce riske maruz kalmayı azaltarak fiziksel talebi gölgeleyebilecek satış baskısına katkıda bulunur. Bu dinamik, temkinli hafta sonu alım satım davranışlarıyla daha da güçleniyor ve yatırımcılar kaldıraçlı pozisyonları piyasaların kapalı olduğu ve jeopolitik manşetlerin uyarı vermeden kırılabileceği dönemlere taşımak konusunda giderek daha fazla isteksiz hale geliyor.
Altın madenciliği stokları etkiyi daha da keskin bir şekilde hissetti. Külçe fiyatları yüzde 6’dan daha az düşerken, madencilik hisse senetleri yüzde 15 ile 20 arasında düşerek sektörde yerleşik kaldıraç etkisini gösteriyor. Daha güçlü bilançolara sahip büyük sermayeli üreticiler biraz daha iyi performans gösterirken, yatırımcılar spekülatif maruziyeti azalttıkça orta ölçekli ve keşif şirketleri daha dik kayıplar gördü. Bu model, emtia boğa piyasalarındaki geri çekilme aşamalarının karakteristiğidir.
Bu arada Dubai’de resim daha nüanslı. Emirliğin küresel bir külçe ticaret merkezi ve kilit bir perakende mücevher pazarı olarak statüsü, fiyat dalgalanmalarının hızlı bir şekilde satın alma davranışına dönüşme eğiliminde olduğu anlamına gelir. Tüccarlar bu hafta istikrarlı bir düşüş bildirdi ve alıcılar küresel fiyatlardaki düşüşü olumlu bir giriş noktası olarak algıladı. Bazı perakendeciler, özellikle fiyatlar mevcut seviyelerde dengelenirse, bayram ve düğün sezonu öncesinde talepte bir artış bekliyor. Körfez’deki mücevher alıcıları, geleneksel olarak fiyata duyarlı ama aynı zamanda değer odaklı, genellikle düşüşleri uyarılardan ziyade fırsatlar olarak görüyorlar.
Analistler, altın için uzun vadeli yükseliş durumunun yapısal faktörlerle desteklenmeye devam ettiğini söylüyor. Bunlar arasında sürekli merkez bankası rezerv çeşitlendirmesi, büyük ekonomilerdeki kalıcı devlet borç seviyeleri ve yatırımcıların para biriminin değer düşüklüğüne karşı bir korunma olarak altına olan ilgisinin artması yer alıyor. Bununla birlikte, yakın vadeli ivme büyük ölçüde ABD Federal Rezerv politika sinyallerine, enflasyon dinamiklerine ve küresel risk duyarlılığına bağlı olacaktır.
“Altın zirveden çıktı, ancak mutlaka yön değiştirmedi. Mevcut düzeltme, trendin tersine çevrilmesinden çok bir duraklama gibi görünse de, ek kısa vadeli düşüşler mümkün olmaya devam ediyor. Şimdilik analistlerden gelen mesaj açık: altın çöküş değil konsolidasyon aşamasına giriyor. Keskin bir şekilde tırmanan metal şimdi nefesini tutuyor “dediler.
