Uzun zamandır niş bir gelişmekte olan piyasa para birimi olan Macar forinti ticareti, ABD Başkanı Donald Trump’ın Ocak ayında göreve başlamasından bu yana iki katından fazla arttı ve tüccarın ilgisi ancak kapsamlı “Kurtuluş Günü” ithalat tarifeleri açıklamasından bu yana arttı.
Günde yaklaşık 10 trilyon dolarlık küresel döviz piyasalarında gezinen tüccarlar, stratejistler ve hedge fonlar, bu artan hacimlerin de bir sıçrama olmadığını söylüyor.
Forint, bu yıl dolar karşısında kabaca% 20 güçlendi, neredeyse çeyrek asırdır en iyi yılını belirledi ve onu 2025’in en iyi yükselen para birimi performanslarından biri haline getirdi.
Daha geniş çapta iyi bir yıl oldu: mscı’nin Yükselen Piyasa Para Birimi Endeksi Temmuz ayında rekor kırdı ve% 6’dan fazla değer kazanarak 2017’den bu yana en iyi yılına doğru ilerliyor.
Reuters’in konuştuğu tüccarlar, fon yöneticileri ve analistler çoğunlukla bu eğilimin gelecek yıl da devam etmesini bekliyor.
Kazançlar, daha değişken ve zayıflayan bir doların yatırımcıları para birimine maruz kalmayı yeniden düşünmeye ve doların yönü ve duruşu hakkında uzun süredir devam eden varsayımları sorgulamaya teşvik etmesiyle ortaya çıkıyor.
Bu arada, ABD varlıklarından uzaklaştıkça Güney Afrika’dan Macaristan’a kadar bazı gelişmekte olan ülkelerde değeri artırmaya bahse giriyorlar.
JPMorgan EM Sabit Getirili Strateji Araştırması Başkanı Jonny Goulden, “14 yıldır süren EM para birimleri için ayı piyasası olarak adlandıracağımız döngünün büyük olasılıkla değiştiğini düşünüyoruz” dedi. “Bu, dünyanın birçok ABD varlığına sahip olduğu ve EM varlıklarından kaçındığı dolar döngüsündeki bu dönüşün bir parçası.”
Ticaret riskleri IMF uyarısını çekiyor
Manulife’ın gelişmekte olan piyasalar borç portföy yöneticisi Elina Theodorakopoulou için bu yılki sürpriz, fiyat dalgalanmalarının gelişmiş ekonomilerdeki olaylar tarafından tetiklenmesiydi.
Theodorakopoulou, “Bu yıl sınıftaki havalı çocuktu, gelişmekte olan piyasalar, oynaklığın itici gücü olmadığı anlamında” dedi. ABD kaynaklı dünya ticaretinin parçalanması, jeopolitik çalkantılar ve farklı merkez bankası politikalarının fiyat hareketlerini artırmaya devam etmesi bekleniyor.
Riskten korunma fonları da dahil olmak üzere yatırımcılar para kazanıyor ve kaybediyorken, hükümetler için para birimlerini ve sermaye girişlerini takdir etmenin, ihracatın çekiciliğini azaltmaktan borcu artırma ve geri ödeme yeteneklerini güçlendirmeye kadar büyük ekonomik etkileri var. Riskler fark edilmedi. Uluslararası Para Fonu, son finansal istikrar raporunda döviz piyasalarından kaynaklanan tehlikeler konusunda uyardı.
IMF, küresel döviz cirosunun neredeyse yarısının, çoğunlukla büyük bankalardan oluşan sadece küçük bir grup tarafından aracılık edildiğini ve stres dönemlerinde faaliyeti ölçeklendirmeleri durumunda piyasayı açıkta bıraktığını söyledi.
Uluslararası Ödemeler Bankası’nın Nisan ayından bu yana verdiği son verilere göre, döviz hacimleri son üç yılda neredeyse% 30 arttı.
Ve 2025, gelişmiş piyasa para birimi oynaklığının gevşemeden önce Nisan ayında iki yılın en yüksek seviyelerine yükselmesiyle bir roller coaster yolculuğu oldu. Daha istikrarlı bir pazar, onu taşıma işlemleri için daha cazip bir ortam haline getirdi – daha yüksek getirili olanlara yatırım yapmak için düşük getirili para birimlerinden borç almak.
Konuyla ilgili bilgisi olan bir kaynak, 1 milyar doları yöneten Hedge fonu EDL Capital’in bu yıl% 28 arttığını, yılın başındaki kazançlar ve dolar karşısındaki bahislerin yardımıyla sözde Kurtuluş Günü civarında olduğunu söyledi.
Reuters için Vali Analytics tarafından derlenen verilere göre, bankalar için para döndürücü olarak EM para birimi ticareti bir nimetti.
EM döviz ticareti, şimdiye kadarki en iyi yılı olan ilk dokuz ayda dünyanın en iyi 25 bankası için yaklaşık 40 milyar dolar gelir elde etti. Veri firmasının analizine göre, bu, bankaların 10 para biriminden kazandığı 19 milyar doların iki katından fazla. G10, dolardan sterline ve avroya kadar ana para birimlerinden oluşur.
Morgan Stanley’de döviz ve gelişmekte olan piyasalar ticareti küresel başkanı Samer Oweida, özellikle G10 arasında döviz ticaretinde para kazanma fırsatları bulmanın zor olduğunu söyledi.
“Yatırımcılar DÖVİZ içinde kalırlarsa, gelişmekte olan piyasalarda daha yüksek getirili yapısal hikayelere dönüştüler.”
Önde gelen 14 döviz tüccarının yarısından biraz fazlası, riskten korunma fonu yöneticileri ve analistler Reuters, EM para birimlerine olan ilginin 2026’da devam etmesi muhtemel kilit bir eğilim olarak görüldüğünü söyledi.
Dolar gücünün artık verilmediği bir dönemde artan riskten korunma ve oynaklığın da devam etmesi muhtemel olduğunu söylediler.
Yeni bir ışık
Ancak yumuşak dolar gelgiti tüm tekneleri yüzdürmedi. Kansız ticaret ve yatırım akışları Hindistan rupisini rekor seviyelere iterken, merkez bankasının bağımsızlığı ve siyasi huzursuzlukla ilgili endişeler Endonezya rupisine zarar verdi.
Ancak dolar dayaktan toparlanırken – 1970’lerin başından bu yana neredeyse% 11 kayıpla en büyük ilk yarı düşüşünü yaşadı – analistler ABD faiz indirimlerinin daha fazla zayıflık getirmesini bekliyorlar.
LSEG verilerine göre, tüccarlar gelecek yıl Federal Rezerv tarafından iki çeyrek puanlık faiz indirimi daha fiyatlandırıyor.
Birçok EM para birimi için bu fon anahtardır ve girişleri körüklemiştir. Bazıları için, artan taşıma işlemleri momentuma katkıda bulundu.
Meksika pezosu ve Brezilya reali de bu yıl en iyi performans gösteren gelişmekte olan para birimleri arasında yer alıyor.
İhtiyatlı merkez bankalarına ve yüksek faiz oranlarına sahipler, Brezilya örneğinde oranlar% 15 gibi iki on yılın en yüksek seviyesinde, ayrıca kolayca erişilebilen döviz ve tahvil piyasalarına sahip.
“Her ikisinde de geniş alanlara güçlü girişler oldu yerel ve dış (tahvil piyasaları) ve buna bahse girmem eğilim yakın zamanda tersine dönüyor, “dedi Nikolas Skouloudis, kabaca 1,4 $ ‘ı yöneten Amıa Capital’de portföy yöneticisi milyar.
Riskten korunma fonu şu ana kadar yılda% 16 geri döndü, dedi fonun performansına aşina ayrı bir kaynak.
