Bakır belki de küresel ekonomiye en çok bağlanan metaldir. Kırmızı metal, ekonomik sağlık için bir engel olarak kabul edilir, genellikle ekonomi büyürken yükselir ve inşaat ve endüstriyel faaliyetler güçlüdür. Ancak 2025’te talep değil bakır arzıydı, bu da önemli bir itici güçtü. Yatırımcılar ve işletmeler arz kıtlığına odaklandıkça fiyatlar geçen yıl yüzde 40’tan fazla arttı.
Bu eğilim 2026’da da devam ediyor ve bakır yeni rekorlara imza atıyor. Madencilik kesintileri, güçlü yatırımcı ilgisi, ABD’nin rafine bakır üzerindeki tarifeleri tehdidi ve daha düşük ABD faiz oranları, onu yükselten faktörlerdir. Bakır, Kasım ayından bu yana yüzde 20’nin üzerine çıktı ve Ocak ayında ilk kez Londra Metal Borsası’nda (LME) ton başına 13.000 doların üzerinde işlem gördü.
Şimdi, bazı stratejistler, bakır fiyatları ilk önce yükselse bile, bu yıl geri çekilmeye karşı savunmasız olduğunu söylüyorlar. Goldman Sachs analistlerinin spekülatörlerin son kazanımların gerisinde kaldığını ve bu yıl ton başına 11.000 dolara kadar bir düzeltme olabileceğini söylediği bildiriliyor.
Sudakshina Unnikrishnan, ”Gerçekten mükemmel bir fırtına oldu ve bu yıla girerken, değerli metallerde çok önemli bir ralli yaptık, altın, gümüş keskin bir şekilde yükseldi ve makro ortamın bakırı biraz daha desteklediğini gördük” dedi. Londra.
Fiyatlar bu yıl düşse bile, bakırın kazanımlarını geleceğe taşıyabilecek daha büyük bir faktör var. S&P Global geçtiğimiz günlerde “elektrifikasyonun hızlanmasının” bakır talebini 2040 yılına kadar 42 milyon metrik tona çıkarması beklenen faktörlerden biri olduğunu tespit etti. Bu, mevcut seviyelerden yüzde 50’lik bir artış olacak ve arz devam edecek gibi görünmüyor.
Ama 2026’ya geri dönelim. Stratejistler, fiyatın geçici olarak yükselmesini sağlayabilecek güçlerin olduğunu söylüyor. Örneğin, Federal Rezerv faiz oranlarını düşürürse, bu ABD dolarını zayıflatır ve dolar ile bakırın geleneksel bir ters ilişkisi olmuştur. Jeopolitik belirsizlik de daha yüksek fiyatlara katkıda bulunuyor. “Şimdiye kadar bu yıl gerçekten riskliydi ve bu bakırı gerçekten önemli ölçüde etkiledi ve belki de spekülatif ve yatırımcı iştahını artırdı. Unnikrishnan, “Bunun arkasında tüm metal alanının gerçekten fayda sağladığını düşünüyorum ” dedi.
Madencilik kesintileri 2025’te sektörü rahatsız etti ve bunlardan bazıları, özellikle dünyanın en büyük ikinci bakır madeni olan Endonezya’daki Grasberg madenindeki kesinti olmak üzere arzı zedelemeye devam ediyor. 2027’den önce normal üretime dönmesi beklenmiyor. 2026’nın başlarında Şili’deki Mantoverde madenine yapılan grev bakır arzını da etkiledi. “Genel olarak, bir açıkta olacak. Erzak hızlı bir şekilde geri gelmiyor. Toronto’daki TD Securities’in küresel emtia araştırma başkanı Bart Melek, ”Yeterince hızlı geri dönmüyor” dedi.
Melek, fiyat artışlarının abartılabileceğini söyledi. ”Piyasanın biraz fazla satın alındığını ve ABD tarife politikası hakkında açıklama yapıldıktan sonra düzeltebileceğini düşünüyorum” dedi ve bazı alıcıların belirsizlik nedeniyle daha yüksek stoklar tuttuğunu da sözlerine ekledi. ABD’nin rafine bakıra yeni tarifeler koyup koymayacağına ilişkin değerlendirmesinin Haziran ayı sonuna kadar yapılması bekleniyor. Yarı mamul bakır için zaten tarifeler var.
Unnikrishnan, piyasanın ABD’den daha yüksek tarifeler beklediğini ve bu nedenle yatırımcıların arzı bunun öncesinde ABD’ye taşıdığını söyledi. Bu da piyasayı desteklemeye yardımcı olmuştu. “İleriye dönük fiyatlarda belirsizlik ve oynaklık nedenleri eksikliği olmadığını söylemek doğru olur. Fiyat için önemli ters veya aşağı yönlü riskler oluşturabilecek çok sayıda faktör var “dedi.
Yakın vadede fiyatlar yükselmeye devam edebilir, ancak ardından rekor seviyelerden çıkarak geri adım atabilir. Unnikrishnan, ”Bu yılın ilk yarısında fiyatların çok iyi desteklenmeye devam edeceğini düşünüyoruz.” dedi. “Fiyatların yıllık ortalama 12.213 $ (ton başına) olmasını bekliyoruz. Yılın ilk yarısında fiyatların daha güçlü olmasını ve ikinci yarıya girerken tüm zamanların en yüksek seviyelerinden hafifleyerek biraz hafiflemesini bekliyoruz.”
İlk çeyrek fiyatlarının ton başına ortalama 12.850 dolar olmasını ve ikinci çeyrekte ortalamanın 13.050 dolara yükselmesini bekliyor. Ancak Standard Chartered, fiyatların üçüncü ve dördüncü çeyreklerin her birinde ortalama 12.000 doların altında olacağını ve 2027 ortalamasının 11.575 dolar olacağını tahmin ediyor.
Fiyatlar düşse bile bakırın uzun vadeli yükseliş trendinde kalması bekleniyor. S&P Global başkan yardımcısı Daniel Yergin, ”10 yıl önce bakırdan bahsediyor olsaydık, geleneksel pazarlardan bahsediyor olurduk,” dedi. “Artık 10 yıl önce önemli bir şekilde var olmayan yeni talep vektörleri var.”
Bunlardan birinin, geleneksel araçlara göre 2,9 kat daha fazla bakır kullanan elektrikli otomobillerle enerji geçişi olduğunu söyledi. Yapay zeka için gerekli olan veri merkezleri de elektrik ve bakır için yüksek bir talebe sahiptir. Savunma harcamalarındaki artış, bakır talebinin bir başka itici gücüdür. Yergin, ”Yeni bir bakır madeni için keşiften üretime 17 yıl sürüyor” dedi. “Bu sürenin kısaltılması gerekiyor.”
Şu anda olduğu gibi, S &P Global, üretimin 2030 yılında 33 milyon metrik tonla zirveye çıkmasını bekliyor ve ayarlamalar yapılmadığı sürece 2040 yılına kadar 10 milyon metrik tonluk bir tedarik açığı olabilir. Raporda ayrıca geri dönüştürülmüş bakır hurdasının iki katından fazla olacağı öngörülüyor.
Yergin, geçen hafta orada bir konferans için Riyad’a yaptığı bir geziden hemen sonra KT LUXE ile konuştu. “Bakır, Suudi Geleceğin Mineralleri Forumu’nda baskın bir temaydı” dedi.
Bakır fiyatları yükseldikçe, bazı alıcılar alüminyum gibi alternatiflere geçti. Yergin, inovasyon ve teknolojinin önemli kıtlık sorununa daha uzun vadeli cevaplar verebileceğini düşünüyor. “Bakır fiyatları yükseldikçe, inovasyon için kesinlikle muazzam bir teşvik yaratıyor” dedi. “Üretilen ısı miktarı nedeniyle bakırın yerini alamayacağınız birçok yer var.”
Yergin, yeni yatırımcı türlerinin bakır ve diğer metallere odaklandığını da kaydetti. ”Gördüğümüz şey, Körfez’deki Egemen Servet Fonlarının madencilikte aktif oyuncular olmaya başladıkları çünkü daha uzun bir zaman ufkuna sahip oldukları” dedi.
Melek, diğer kurumsal yatırımcıların da bakır ve diğer metallere çeşitlenmeyle daha fazla ilgilendiğini gördüğünü söyledi. “Portföy yöneticilerinin geleneksel 60 / 40’larından (hisse senetleri ve tahviller) uzaklaşmaya ve emtialara yüzde 25 kadarını dahil etmeye olan ilgisi artıyor” dedi. “Dışarıda bu zor varlıkları temsil etmeniz gerektiğine inanan bir seçim bölgesi var.”
Bireyler için bakır piyasasını oynamanın birkaç yolu vardır. Biri fiziksel bakır satın almak. Bir diğeri, metalin kendisinde veya vadeli işlem sözleşmelerinde bakıra yatırım yapan borsada işlem gören ürünleri satın almaktır. Yatırım yapmanın popüler bir yolu bakır madenciliği şirketleridir. Bireysel hisse senetleri veya borsa yatırım fonları olarak satın alınabilirler.
