Çinli yetkililer gelecek yıl 3 trilyon yuan (411 milyar $) değerinde özel hazine bonosu ihraç etmeyi kabul ettiklerini belirten iki kaynak, Pekin’in dalgalı bir ekonomiyi canlandırmak için mali teşviki artırmasıyla rekor seviyenin en yüksek olacağını söyledi.
2025 devlet borcu ihracı planı, bu yılki 1 trilyon yuan’dan keskin bir artış olacak ve Pekin’in Donald Trump Ocak ayında göreve başladığında ABD’nin Çin ithalatına yönelik tarifelerindeki beklenen artıştan kaynaklanan darbeyi yumuşatmak için harekete geçmesiyle ortaya çıkacak.
Kaynaklar, gelirlerin sübvansiyon programları, işletmeler tarafından ekipman yükseltmeleri ve diğer girişimlerin yanı sıra inovasyon odaklı ileri sektörlere yapılan yatırımları finanse ederek tüketimi artırmayı hedefleyeceğini söyledi.
Tartışmalar hakkında bilgi sahibi olan kaynaklar, konunun hassasiyeti nedeniyle tespit edilmeyi reddetti.
Hükümet, maliye bakanlığı ve Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu (NDRC) adına medya sorgularını yürüten Danıştay Enformasyon Dairesi, Reuters’in yorum talebine derhal yanıt vermedi.
Haberin ardından Çin’in 10 yıllık ve 30 yıllık hazine getirileri sırasıyla 1 baz puan (bp) ve 2 bp arttı.
Gelecek yıl planlanan özel hazine bonosu ihracı rekorun en büyüğü olacak ve Pekin’in dünyanın en büyük ikinci ekonomisindeki deflasyonist güçlere karşı koymak için borca daha da derinlemesine girme isteğinin altını çiziyor.
OCBC Bank Asya Makro araştırma başkanı Tommy Xie, ihracın “piyasa beklentilerini aştığını” söyledi.
“Ayrıca, merkezi hükümet, ek kaldıraç için anlamlı kapasiteye sahip tek kuruluş olduğundan, merkezi düzeydeki herhangi bir tahvil ihracı, muhtemelen büyümeye artan destek sağlayan olumlu bir gelişme olarak algılanıyor.”
Çin, araçları gerektiğinde belirli projeler veya politika hedefleri için gelir elde etmek için olağanüstü bir önlem olarak gördüğü için, yıllık bütçe planlarına genellikle ultra uzun özel tahviller dahil etmemektedir.
Konuyla ilgili bilgiye sahip kaynaklar, gelecek yılki planın bir parçası olarak, uzun vadeli özel hazine tahvilleri yoluyla artırılacak yaklaşık 1,3 trilyon yuan’ın “iki büyük” ve “iki yeni” programı finanse edeceğini söyledi.
“Yeni” girişimler, dayanıklı tüketim malları için tüketicilerin eski otomobil veya ev aletleriyle ticaret yapmasına ve yenilerini indirimli olarak satın almasına olanak tanıyan bir sübvansiyon programından ve işletmeler için büyük ölçekli ekipman yükseltmelerini sübvanse eden ayrı bir programdan oluşuyor.
”Ana” programlar, resmi belgelere göre demiryolları, havaalanları ve tarım arazilerinin inşası gibi ulusal stratejileri uygulayan ve kilit alanlarda güvenlik kapasitesi oluşturan projelere atıfta bulunuyor.
Devlet planlayıcısı NDRC Aralık ayında söyledi. 13 Pekin, bu yılki 1 trilyon yuan’dan elde edilen gelirin tamamını ultra uzun özel hazine tahvillerine tamamen tahsis etmişti; gelirlerin yaklaşık yüzde 70’i “iki büyük” projeyi finanse ederken geri kalanı “iki yeni” plana doğru gidiyordu.
Tarife tehdidi
Kaynaklara göre, gelecek yıl için planlanan gelirlerin bir diğer büyük kısmı, Pekin’in elektrikli araçlar, robotik, yarı iletkenler ve yeşil enerji gibi gelişmiş üretimin kısaltması olan “yeni üretici güçlere” yapılan yatırımlar olacak.
Kaynaklardan biri, bu girişim için 1 trilyon yuan’dan fazla tahsis edileceğini söyledi. Kaynaklar, geri kalanının büyük devlet bankalarını yeniden sermayelendirmeye gideceğini, çünkü üst düzey borç verenlerin marjların daralması, karların düşmesi ve kötü kredilerin artmasıyla mücadele ettiğini söyledi.
Gelecek yıl yeni özel hazine borcunun ihracı, 2023 gayri safi yurtiçi hasılanın (GSYİH) yüzde 2,4’üne eşit olacak. Pekin, 2007 yılında bu tür tahvillerle 1,55 trilyon yuan veya o zamanki ekonomik üretimin yüzde 5,7’sini artırdı.
Başkan Xi Jinping, Aralık ayında yıllık Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı (CEWC) için üst düzey yetkililerle bir araya geldi. 11 ve 12, 2025’in ekonomik seyrini çizmek için.
Toplantının bir devlet medyası özeti, “istikrarlı ekonomik büyümeyi sürdürmenin”, mali açık oranını yükseltmenin ve gelecek yıl daha fazla devlet borcu çıkarmanın gerekli olduğunu, ancak ayrıntı vermediğini söyledi.
Geçen hafta Reuters, kaynaklara dayanarak, Çin’in bütçe açığını gelecek yıl GSYİH’nın yüzde 4’üne çıkarmayı ve yüzde 5’lik bir ekonomik büyüme hedefini sürdürmeyi planladığını bildirdi.
Cewc’de Pekin, önümüzdeki yıl ekonomik büyüme, bütçe açığı, borç ihracı ve diğer alanlar için hedefler koyuyor.
Genellikle üst düzey yetkililer tarafından kararlaştırılsa da, bu tür hedefler Mart ayında yıllık bir parlamento toplanana kadar resmi olarak açıklanmıyor ve o zamandan önce hala değişebilir.
Çin ekonomisi bu yıl şiddetli bir emlak krizi, yüksek yerel yönetim borcu ve zayıf tüketici talebi nedeniyle mücadele etti. Birkaç parlak noktadan biri olan ihracat, Trump’ın kampanya vaatlerini yerine getirmesi durumunda yakında yüzde 60’ı aşan ABD tarifeleriyle karşı karşıya kalabilir.
İhracata yönelik riskler, Çin’in yerel büyüme kaynaklarına güvenmesi gerektiği anlamına gelirken, tüketiciler düşen emlak fiyatları ve asgari sosyal refah nedeniyle kendilerini daha az zengin hissediyorlar. Zayıf hanehalkı talebi de önemli bir risk oluşturmaktadır.
Geçen hafta yetkililer, Pekin’in tüketim malları ve endüstriyel ekipman ticareti programlarını genişletmeyi planladığını söyledi.
