2008 Küresel finansal krizi (GFC) dünya ekonomisinde derin izler bıraktı. BAE ekonomisi 2009’da yüzde beş daraldı, petrol fiyatları düştü, borsalar bayıldı, emlak fiyatları düştü, altyapı projeleri durdu, ticaret ve turizm aksadı.
2025’te de benzer bir şey olabilir mi? Küresel finans piyasalarındaki kargaşanın, Amerika’da yaşanan olaylarla bir kez daha katalize olmasıyla birlikte, BAE ekonomisinin bir ıstırap dönemine girmek üzere olduğundan endişelenmek doğal görünebilir. Ne de olsa, ABD’nin felaketli politika hamleleri küresel ticaret sistemini bozabilir, öngörülemeyen güçleri açığa çıkarabilir ve derinden birbirine bağlı bir BAE ekonomisini tehlikeye atabilir.
Peki, 2025 2008 gibi mi şekilleniyor? Şey, hayır.
Kuşkusuz, uluslararası ticaret ve finans alanındaki büyük bir aksaklık BAE’Yİ olumsuz yönde etkileyecektir. Bununla birlikte, aksi takdirde küresel risklere daha fazla maruz kalmayı önerebilecek göstergelere rağmen, gerçek şu ki, BAE bugün dış şoklara karşı çok daha güçlü bir konumda. Tabii ki, bu gönül rahatlığı için zaman değil. Politika yapıcılar uyanık kalmalı ve potansiyel bir ekonomik bulaşma ile başa çıkmak için sağlam acil durum planlarının uygulandığından emin olmalıdır.
İlk bakışta, BAE dış şoklara karşı savunmasız görünüyor. Ekonominin payı olarak ticaret yüzde 200, 2008’deki yüzde 150’den çok daha yüksek. Net doğrudan yabancı yatırım (DYY) girişleri, 2008 yılındaki yalnızca yüzde 1, 6’ya kıyasla GSYİH’nın yüzde altısıdır. DYY çıkışları da GSYİH’nın yüzde 4,3’ünde yüksek, 2008’deki yüzde beşten marjinal olarak düşük. Seyahat ve turizm gelirleri GSYİH’nın yüzde 10-11’ini oluştururken, bu oran 2008 yılındaki yüzde 2, 2’ye tekabül ediyor.
ABD ticaret tarifelerinin neden olduğu devam eden aksamalar olmasaydı, BAE’nin ticarete, finansa ve insanlara açıklığını ne kadar derinleştirdiğine hayret edebiliriz. Ancak daha fazla açıklık ile dış şoklara karşı savunmasızlık riski gelir. Ticaret, yatırım ve turizm artık ekonominin gfc’dekinden daha büyük bir payını oluşturuyorsa, BAE küresel oynaklığa daha fazla maruz kalmıyor mu? Burada GFC deneyiminin derslerine ve BAE politika yapıcılarının ekonomiyi nasıl daha esnek hale getirdiğine dönüyoruz.
Bir kriz çıktığında, güvenilir ve zamanında bir politika yanıtı kritik öneme sahiptir. GFC bulaşması BAE’nin büyümesinin üç ana itici gücüne (petrol, ticaret ve lojistik ve gayrimenkul) saldırdığında tam olarak bu oldu. Hükümet, acil likidite olanakları sağlayarak, banka mevduatlarını garanti altına alarak ve bankacılık sistemini güçlendirerek bankacılık sektörünü istikrara kavuşturmak için derhal harekete geçti. Azalan gayrimenkul faaliyetine karşı koymak için hükümet, özellikle Abu Dabi’de altyapı harcamalarını artırdı. Hükümet, bankacılık sektörünü istikrara kavuşturmanın yanı sıra kilit ulusal bankalara ve GRE’lere de destek verdi. BAE Merkez Bankası faiz oranlarını düşürdü ve hükümet milyarlarca dolarlık bir Dubai Mali Destek Fonu kurdu. Önemli olarak, bakanlardan ve Merkez Bankası yetkililerinden oluşan bir koordinasyon komitesi kırılganlıkları izledi ve politikaları koordine etti.
Bu krizin ardından hükümet, ekonominin dayanıklılığını güçlendirmek için yıllarca süren bir sürece girişti. Ekonomiyi çeşitlendirmek için ortak bir çaba sarf edildi ve bunun sonucunda petrol dışı GSYİH artık ekonominin dörtte üçünü oluşturuyor. Ticaret ve yatırım için uluslararası ortaklıkları çeşitlendirme girişimi de olmuştur. Örneğin, 2008’de BAE’nin ithalatının yarısını yalnızca sekiz ülke oluşturuyordu. 2022’ye gelindiğinde, sayı neredeyse iki katına çıkmıştı. Asya ve Afrika ile ticaret ve yatırım bağları da derinleşerek eski ortaklara aşırı bağımlılığı azalttı.
Düzenleyici tarafta, iş dünyasındaki aksaklıkların düzenli bir şekilde çözülmesini sağlamak için 2016 yılında yeni bir iflas yasası çıkarıldı. Yeni gayrimenkul düzenlemeleri tüketicinin korunmasını iyileştirdi ve ekonominin daha da çeşitlendirilmesine yardımcı oldu. Kamu maliyesinin güçlenmesini sağlamak için son yıllarda katma değer vergisi ve kurumlar vergisi getirilmiştir. Bu, egemen varlık fonu yatırımları yoluyla oluşturulan tamponlara ek olarak. Artık kriz yönetimi için kritik olan federal-emirates düzeyinde çok daha büyük bir koordinasyon var. BAE’nin 2024’te Mali Eylem Görev Gücü’nün (FATF) gri listesinden çıkarılmasıyla kanıtlandığı gibi daha fazla şeffaflık da var.
