Hindistan ve BAE arasındaki Yerel Para Birimi Uzlaşma Anlaşmasının üzerinden neredeyse iki yıl geçti. Birleşik Arap Emirlikleri, Hindistan’ın Kapsamlı Ekonomik Ortaklık Anlaşması’nı (Cepa) ve Yerel Para Birimi Uzlaştırma (LCS) Anlaşmasını imzaladığı ilk ülkeydi. LCS anlaşması Temmuz 2023’te imzalandı, ancak her iki ülke de 2022 yılında bir yıl önce görüşmelere ve müzakerelere başladı.
Bununla birlikte, LCS, her iki merkez bankasının ortak çabalarına rağmen beklentileri karşılamamışken, Cepa iyi bir ilerleme kaydetmiştir. Beklenenden daha az performans sadece ruh arayışını değil, aynı zamanda yelpazenin her iki tarafındaki tarafların gündeme getirdiği bazı endişeleri ele alma çabalarını da gerektiriyordu. BAE ile ilk LCS anlaşmasını imzaladıktan sonra Hindistan, Sri Lanka, Maldivler ve Endonezya ile üç LCS anlaşması daha imzaladı.
Uzlaştırma mekanizması çok basittir – ihracatçılar ihracat gelirlerini dolar veya diğer ana para birimleri, ithalatçı ülkenin yerel para birimi ve ihracat yapan ülkenin para birimi cinsinden alabilirler. Ancak, ABD doları ticaret anlaşmalarına hakim oldu. Bu çaba, doların düşürülmesini değil, ikili ticarette ve hatta ilgili ülkelerin ilgili para birimlerinde üçlü ticarette uzlaşmayı düzenlemeyi amaçlıyor.
Süreç şu şekildedir –
Hintli ihracatçı – bae’ye ihracat – BAE’de fatura dirhemi – BAE’de ödeme dirhemi – BAE’de bir banka hesabına yatırılan BAE dirhemi.
BAE ihracatçısı – Hindistan’a ihracat – Hindistan rupisi cinsinden fatura – Hindistan rupisi cinsinden ödeme – Hindistan’daki bir banka hesabına yatırılan Hindistan rupisi.
Bununla birlikte, faturalama ve mutabakat iki ülkenin ilgili para birimlerinde olabilir, yani Hindistan’a ihracat için faturalama da BAE dirhemlerinde olabilir ve BAE’YE ihracat da Hindistan rupisi cinsinden olabilir. Ancak lcs’nin amacı, ilgili ülkelerin ticaret ortaklarını, ortak ülkelerin yerel para birimleriyle de ABD dolarından uzakta işlem yapmaya teşvik etmektir.
Birleşik Arap Emirlikleri Birleşik Banka Federasyonu ve diğer paydaşların bahsettiği birkaç sorun ve engel Hindistan Merkez Bankası tarafından ele alındı. Bununla birlikte, hala çözülmesi gereken başka birçok endişe var.
Hindistan Merkez Bankası, sınır ötesi işlemlerde Hindistan Rupisinin (INR) kullanımını teşvik etmek için 14 Ocak 2025’te Döviz Bakım Yasası’nın (Fema) bazı düzenlemelerini değiştirdi. İki büyük değişiklik şunlardı:
1. Döviz Hesapları (FCA) Değişikliği, Hintli ihracatçıların tüm ihracat işlemleri (mal ve hizmetler) için Hindistan dışındaki bankalarla FCA tutmalarına ve ihraç edecekleri mal / hizmetler için avans ödemeleri almalarına izin verdi.
2. Hindistan dışında ikamet eden kişilerin (PROI), Hindistan’daki yetkili bayi (AD) bankalarının yanı sıra Hindistan dışındaki şubeleriyle ‘izin verilen tüm cari ve sermaye hesabı işlemleri’ için Özel Yerleşik Olmayan Rupi (SNRR) Hesapları açmasına izin verilir. BAE bankalarıyla da aynısını yapabilirler (INR hesabı açabilirler).
İlk ve en önemli açıklama, lcs’nin yalnızca ticari işlemleri değil, aynı zamanda perakende ticareti de içermesidir, bu nedenle NRI müşterilerine ve Hindistan dışındaki Hintli işletmelere bir şans vermek, onlara ınr’de izin verilen işlemlerle bankacılık sağlamak anlamına gelir. Böylece, nrı’lar Hindistan dışında yerel bankalarda INR hesapları açabilir ve bu hesaplar için de faiz sunabilir.
LCS düzenlemesinin karşılaştığı önemli bir sorun, Hindistan ile BAE arasındaki ticaret açığıdır. Ticaret dengesi, ticaret anlaşması nedeniyle fazla rupi kullanımı sorununu doğal olarak gündeme getiren BAE lehinedir. Hindistan Merkez Bankası, BAE’deki bankacılık ortaklarının çeşitli önerileri üzerinde çalışırken, yabancı ülkelerdeki ınr’deki bakiyenin, Hindistan ile LCS düzenlemeleri olan üçüncü ülkelerle yapılan gelirlerin ödenmesi için de kullanılabileceğine dair hoş bir değişiklik ortaya çıkardı. Örneğin, bae’ye çay ithalatı için ödemeler, Hindistan ile LCS anlaşması olan Sri Lanka’ya ınr’de yapılabilir.
Rbı’nin ortaya çıkardığı bir diğer olumlu gelişme, yabancı bankaların Hindistan’da Yabancı Portföy Yatırımcısı (FPI) olarak kayıt yaptırmaları gereken tek madde ile izin verilen cari hesap işlemlerine INR fazlası yatırmalarına izin verilmesidir. Böylece Hindistan hisse senedi ve borsalarına ve izin verilen diğer yatırımlara yatırım yapabilirler.
İş birliğinde ve hatta bireylerde, LCS aracılığıyla çözümün yanlış olan ek veya farklı bir belge seti gerektireceğine dair bir yanlış anlama vardır. LCS, aksi takdirde ABD doları işlemleri için gerekli olan aynı belge kümesiyle de çalışır.
Merkez bankalarının attığı bu adımlara rağmen, yerel para birimi yerleşimlerini yaygınlaştırmak için hala ele alınması gereken birkaç acı nokta var. Ticaret açığının yanı sıra, bir diğer endişe, forex piyasasının iki para birimi için hazır bulunabilirliği ve vadesidir. Şu an itibariyle, döviz ve faiz türevlerinin yanı sıra ileri ve gelecek piyasalardaki teklifler için aktif bir hazine piyasası bulunmamaktadır. ABD dolarına atıfta bulunmadan serbest piyasa teklifi, güven ve duyarlılık geliştirmek için önemlidir.
İki hükümetin ve iki merkez bankasının çabalarına rağmen, küçük oyuncular ve ihracatçılar, Lcs’nin kendisi kadar mekanizma ve faydalar konusunda da pek net değiller. Bu mekanizmanın yararları hakkında daha fazla tanıtım, açıklama ve oturumlara ihtiyaç vardır.
Ticaretin uzlaştırılması için iki ülkenin merkez bankalarının kendi para birimlerinde etkinleştirmesi gereken ikili bir hattın kurulması ve daha esnek ve pratik hale getirilmesi gerektiğinde çizime izin verilmesi talebi vardır.
Çaba, ofisleri ve iştirakleri, ortak şirketleri veya ortak girişimleri olan şirketleri, her iki tarafta da mevcut oldukları için yerel para birimlerinde faaliyet göstermeye teşvik etmek olmalıdır ve uzlaşma ile genel doğal korunma, onlar için verimli ve etkili olacaktır. Bu bağlamda, Hintli ihracatçıları lcs’ye taşımak pratik olarak kolay olacaktır, çünkü dolara sabitlenmiş Dirhem cinsinden ödeme kolayca kabul edilebilir olacaktır ve hatta Hindistan ve BAE’de varlığı olan rupi cinsinden bile işlemlerin kolay ve uygun maliyetli bir şekilde çözülmesine yardımcı olacaktır. Mücevher ve mücevher, altın ve tekstil gibi sektörlerden bazıları yerel para birimi yerleşimlerinin popülerleşmesine yardımcı olabilir.
Yazar, Hindistan Devlet Bankası, DIFC, Dubai’nin İcra Kurulu Başkanıdır.
