Gümüş, Çarşamba günü ilk kez ons başına 65 doların üzerine çıkarak rekor seviyelere yükseldi, çünkü beklenenden daha zayıf olan ABD iş verileri, işgücü piyasasının soğumasına işaret ederek gelecek yıl daha fazla faiz indirimi bahislerini körükledi.
Reuters verilerine göre, spot gümüş, seansın başlarında tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 66.52 $ ‘a dokunduktan sonra öğleden sonra ons başına yüzde 3.4 artışla 65.94 $ ‘a yükseldi ve sıkı arz, güçlü endüstriyel talep ve artan spekülatif ilgiden kaynaklanan bir ralliyi uzattı.
Gümüş, parasal, yapısal ve fiziksel piyasa güçlerinin nadir görülen bir uyumuyla 2025’te iki katından fazla arttı. Bir Saxo Bank araştırma notu, sıkı arz, fiyat esnek olmayan endüstriyel talep ve politika güdümlü çıkıkların ralliyi yalnızca altının normalde haklı çıkaracağının çok ötesine yükselttiğini söyledi.
“Gümüş’ün 2025’teki amansız dalgalanması, modern değerli metaller tarihindeki en dramatik yeniden değerlemelerden biri olarak hatırlanacak. Geçtiğimiz on yılın çoğunu parasal bir metal ve endüstriyel girdi olarak algılanmak arasında gidip gelerek geçiren gümüş, nihayet bu kimlik krizini bu yıl her ikisi de aynı anda çözdü — tıpkı arz kısıtlamalarının göz ardı edilmesinin imkansız hale gelmesi gibi, ”dedi.
Fiyattaki iki katına çıkma tecrit halinde gerçekleşmedi. Altınla başladı. Nisan ayında altın-gümüş oranı 105’in üzerine çıktığında — nadiren devam eden aşırı – gümüş giderek daha pahalı görünüyordu. Bu değerleme açığı hem spekülatif hem de uzun vadeli yatırımcılar için giriş noktası oldu. Ağustos ayından itibaren kilit teknik direnç seviyeleri yol açtığında, momentum alımı keskin bir şekilde hızlandı ve göreceli değeri doğrudan fiyat keşfine dönüştürdü.
Bu hareketin arkasında, sert varlıkları güçlü bir şekilde tercih eden daha geniş bir makro zemin vardı. Fiat para birimlerine duyulan güven, kalıcı enflasyon baskıları, artan mali açıklar ve tahvil piyasalarında borç sürdürülebilirliği konusundaki artan endişeler nedeniyle aşınmaya devam etti. Merkez bankası altın alımı sağlam kaldı ve altın en çok kurumsal ilgiyi çekerken, gümüş daha düşük fiyatlı, daha yüksek beta alternatifi olarak fayda sağladı.
Analistler, talep tarafında Hindistan’ın artımlı satın alımın kilit kaynağı olarak ortaya çıktığını söylüyor. Bu, gümüşün altına uygun fiyatlı bir alternatif olarak rolünü yansıtan, tamamen mevsimsel faktörlerden ziyade öncelikle perakende yatırım ve mücevher talebinden kaynaklanmıştır. Öte yandan, Saxo Bank verilerine göre, gümüş destekli etf’lere girişler bu yıl yaklaşık 130 milyon onsa ulaştı ve toplam holdingleri kabaca 844 milyon onsa çıkardı -% 18’lik bir artış — ezici bir çoğunlukla perakende katılımın yol açtığı ve kurumların hala altını desteklediği.
“Silver’ın 65 $ / oz’un üzerindeki kırılması dönüm noktası niteliğinde bir hareket ve mevcut rallinin ne kadar gergin ama aynı zamanda ne kadar güçlü olduğunun altını çiziyor. Makro rüzgarlar, agresif ETF girişleri ve akut fiziksel sıkılığın nadir görülen yakınsaması ile desteklenen fiyatlar bu yıl iki katından fazla arttı. Century Financial Cıo’su Vijay Valecha, Khaleej Times’a verdiği demeçte, ”Gümüş destekli etf’ler, son zamanlarda eklenen yaklaşık 590 tonla art arda altıncı hafta boyunca hızla ilerliyor ve yatırımcıların rekor seviyelerde bile maruz kalmaya istekli olduklarına işaret ediyor “dedi.
Makro açıdan bakıldığında, silver, altının yeniden derecelendirme hikayesine devam ediyor. Piyasalar 2026’da daha fazla faiz indirimi beklediğinden, merkez bankası’nın altın talebinin artması ve Federal Rezerv’in bağımsızlığına ilişkin endişelerin tümü değerli metaller için destekleyicidir. Tarihsel olarak, altın sürekli bir gevşeme döngüsü rallisine girdiğinde, gümüş daha yüksek betası nedeniyle daha iyi performans gösterme eğilimindedir. Önemli olarak, bu durumda, gümüşün hızlı yükselişi, altına yönelik yükseliş eğilimini olumlu yönde etkiliyor.
Valecha, bu ralli ile geçmiş bölümler arasındaki temel farkın arz tarafı olduğunu söyledi. “Fiziksel piyasalar son derece sıkı kalıyor. Londra kira oranları yüzde 6’ya yakın yükseldi, Şanghay stokları on yılın en düşük seviyelerine geriledi ve geri dönüş anında kıtlığa işaret ediyor. Aynı zamanda, güneş enerjisi, elektrifikasyon, veri merkezleri ve yapay zeka altyapısına bağlı endüstriyel talep hızlanıyor ve gümüşün hem parasal hem de endüstriyel bir metal olarak ikili rolünü güçlendiriyor ”dedi.
Bununla birlikte, mevcut ralli sıcak çalışıyor olabilir. RSI gibi momentum göstergeleri sıkı bir şekilde aşırı alım bölgesinde ve gümüş uzun vadeli trend seviyelerinin çok üzerinde işlem görüyor. “Tarihsel olarak, bu derecedeki hamleleri keskin, kısa vadeli düzeltmeler takip etme eğilimindedir. Vaslecha, altının geride kaldığı kar alma veya kısa sürelerden kaynaklanan geri çekilmelerle oynaklığın devam etmesi muhtemel “dedi.
Öyle olsa bile, fiziksel gerginlik devam ettikçe ve altın daha güçlü bir yukarı bacağa devam ettikçe, 70-75 $ / oz’a yakın vadeli uzantılar oldukça mümkündür. Bu rallinin belirsiz bir şekilde devam etmesi beklenmese de, sıkı arz, elverişli makro koşullar ve emtia katılımının genişletilmesi dahil olmak üzere Gümüşün yükseliş trendini destekleyen temel temeller çok sağlam kalıyor. Analistler, Gümüşün daha yüksek yolunun pürüzsüz olma ihtimalinin düşük olduğunu, ancak yapısal boğa durumunun henüz solmadığını söylüyor.
Bununla birlikte, yükseliş durumu risksiz değildir. “Yapay zeka ile ilgili yatırımlardaki keskin bir yavaşlama – potansiyel olarak gerilmiş değerlemelerdeki bir düzeltmenin tetiklediği — daha geniş risk duyarlılığına ağırlık verirken çiplere ve veri merkezi altyapısına olan talebi yumuşatabilir. Göreceli değerleme de dikkati garanti ediyor “dedi.
