Petrol tüccarları son yılların en paradoksal pazarlarından biriyle boğuşuyor. İki hafta içinde, küresel petrol ve doğal gaz sahalarındaki hızlanan düşüş konusunda alarm vermek için aşırı arz ve zayıf ABD talebi uyarılarından manşetler sallandı.
Tüccarlar için tablo karışık: yakın vadeli sinyaller düşüş baskısına işaret ediyor, ancak arzdaki yapısal zayıflıklar daha uzun ufukta yükseliş riskleri yaratmak için yığılıyor.
Uluslararası Enerji Ajansı, bu gerginliğin altını çizen tonda keskin bir geri dönüş yaptı. Çok uzun zaman önce, IEA ham petrolün “şaşırtıcı bir fazlalığı” konusunda uyardı. Şimdi, son analizi çok farklı bir gerçeğe işaret ediyor: Dünyanın petrol ve gaz sahaları beklenenden daha hızlı düşüyor ve sektörü sadece üretimi sürdürmek için maliyetli bir savaşta bırakıyor. Şeyl yağı bu mücadelenin bir örneğidir.
Kuyular ilk yıllarında fışkırır, ancak daha sonra hızla tükenir ve üreticileri sadece üretimi düz tutmak için sürekli olarak yeniden yatırım yapmaya zorlar. Fenomen, Lewis Carroll’un aynı yerde kalmak için koşmaya devam etmesi gereken karakterinden sonra “Kızıl Kraliçe Sendromu” olarak adlandırıldı. IEA başkanı Fatih Birol’un da belirttiği gibi: “Durum, sektörün sadece ayakta durmak için çok daha hızlı çalışması gerektiği anlamına geliyor.”
Vardiya çok keskin. IEA, 15.000 petrol ve gaz sahasından elde edilen verileri inceledi ve doğal düşüş oranlarının hızlandığı sonucuna vardı. Şirketler yatırımı tamamen durduracak olsaydı, küresel petrol üretimi günde 5,5 milyon varil azalacaktı — kabaca Brezilya ve Norveç’in birleşik üretimine eşdeğer. Doğal gaz, yalnızca birkaç yıl önce mö 180’e kıyasla yıllık 270 milyar metreküplük bir düşüş görecekti. Reuters’e göre, konvansiyonel petrol sahaları şu anda yılda ortalama yüzde 5,6 oranında azalırken, konvansiyonel gaz sahaları yüzde 6, 8 oranında kayıyor.
Bir zamanlar küresel pazarların salınan üreticisi olarak selamlanan ABD şeyl sektörü, bu mercek altında giderek daha kırılgan görünüyor. Sondaj durdurulursa, şeyl üretimi ilk yılda yüzde 35 oranında azalacak ve bu da amansız sermaye girişlerine bağımlılığının altını çizecek. Zaten, gerginlik belirtileri görülebilir. Ocak ayından bu yana petrol fiyatlarındaki yüzde 12’lik düşüşün ardından üreticiler sondajı yavaşlattığı, tamamlamaları ertelediği ve maliyetleri düşürdüğü için şeyl işleri Ağustos ayında yüzde 1,7 düştü. Chevron, işgücünü yüzde 20 oranında azaltmayı planladığını açıklarken, ConocoPhillips yüzde 25’e varan kesintiler hazırlıyor. Teçhizat faaliyeti de keskin bir şekilde düştü: ABD’nin petrole yönelik teçhizat sayısı bu yıl yaklaşık 60 teçhizat düştü ve bu kayıpların 59’u ikinci çeyrekte yoğunlaştı.
Üreticiler, üretimi sürdürmek için kuleleri sağlamlaştırıyor, kesiyor ve verimlilik kazanımlarına güveniyor, ancak analistler, kulelerdeki ve kırma ekiplerindeki düşüşün kaçınılmaz olarak aylar içinde üretim sayısında ortaya çıkacağı konusunda uyarıyorlar. Şeyl çanlarından biri olan Diamondback Energy, ilkbahardan bu yana dört teçhizatı düşürdü ve hissedarlara ABD şeyl yağı üretiminin muhtemelen mevcut fiyat seviyelerinde zirveye ulaştığına inandığını söyledi. Şirket, bir yıl önceki faaliyetinin çok altında, yıl sonuna kadar yalnızca 13 ila 14 sondaj kulesi bulundurmayı planlıyor.
ABD şeylinin kırılganlığı, Orta Doğu ve Rusya’nın nispeten yavaş azalan rezervlerinin keskin bir tezat oluşturuyor ve bu rezervler, başka yerlerdeki eski alanlar kayboldukça küresel arz karışımında daha da baskın bir rol oynayacak. Tüccarlar için bu konsantrasyon, halihazırda değişken olan petrol piyasasına jeopolitik risk katıyor.
Bu arada, talep sinyalleri yumuşak kalıyor ve tüccarların günlük olarak karşılaştığı paradoksu yaratıyor. ABD Enerji Enformasyon İdaresi, 12 Eylül’de sona eren hafta için 9,3 milyon varil ile son yılların en büyük haftalık ham petrol çekilişlerinden birini bildirdi. Bu, ticari stokları beş yıllık ortalamanın yüzde 5 altında 415,4 milyon varile çıkardı. Benzin stokları 2,3 milyon varil azalırken, damıtıklar 4 milyon arttı. Ancak bu çekilişlere rağmen ham petrol fiyatları baskı altında kaldı. Brent, hafta ortasında varil başına 68,41 dolardan işlem görerek bir önceki haftaya göre yaklaşık 1,70 dolar düşerken, West Texas Intermediate 15 sent azalarak 65 doların altına geriledi. Piyasa, durgun ABD talebine, daha yüksek ürün stoklarına ve ekonomik büyümeye ilişkin endişelere karşı temkinli olmaya devam ediyor.
Petrol piyasası analistleri, uzun vadeli arz kırılganlığına karşı kısa vadeli yumuşaklığın bu yan yana gelmesinin, şu anda petrol piyasalarına musallat olan Kızıl Kraliçe ikileminin özü olduğunu açıkladılar. Üreticiler, üretimi sabit tutmak için kaybedilen varilleri değiştirmek için acele etmelidir, ancak sermaye disiplini, hissedar baskısı ve düşük fiyatlar onları yavaşlamaya zorlamaktadır. Tüccarlar, aşırı arz anlatılarının düşük yatırım riskleriyle çarpıştığı ve IEA’NIN ani pivotunun dengenin ne kadar güvencesiz hale geldiğinin altını çizdiği bir pazarda gezinmeye bırakılır.
