Arz talebi aştıkça ve tüccarlar değişen jeopolitik ve ticaret dinamiklerinin etkisini tarttıkça, küresel petrol fiyatları giderek aşağı yönlü baskıyla karşı karşıya kalıyor.
Yazın geride kalan tüketim zirvesi ve Opec + ve Opec dışı üreticilerin pazara yeni arz girmesiyle analistler, Brent ham petrol ve Batı Teksas Orta (WTI) fiyatlarının 2025’in son çeyreğinde ve 2026’nın başlarında daha da zayıflamasını bekliyor.
Tüketiciler için daha düşük fiyatlar, özellikle enerji ithal eden ülkelerdeki enflasyonist baskıları hafifletebilir. Ancak üreticiler için görünüm, uzun süreli daha sıkı marjların ve artan rekabetin altını çiziyor. Petrol piyasası uzmanları, yukarı yönlü talep sürprizleri veya jeopolitik aksamalar devam etmedikçe, petrol fiyatlarının 2026’nın başlarında kademeli ancak sürekli bir düşüşe hazır göründüğünü söylüyor.
Yaklaşık üç düzine ekonomistin Reuters tarafından yaptığı bir ankete göre, Brent ham petrolünün bu yıl varil başına ortalama 67,65 dolar olacağı ve geçen ayki 67,84 dolarlık projeksiyonun biraz altında olacağı tahmin ediliyor. ABD ölçütü olan dtı’nin, Temmuz tahminlerine göre genel olarak değişmeden varil başına ortalama 64,65 ABD doları olması bekleniyor. Bu tahminler, Brent için yıllık ortalama 70 dolar civarında istikrarlı bir yumuşama eğilimi anlamına geliyor. Cuma günü, Brent vadeli işlemleri 68.12 dolardan kapanırken, WTI 64.01 dolardan kapandı.
Düşüş görünümünün arkasında aşırı arz ve zayıflayan talebin bir birleşimi var. Suudi Arabistan, BAE ve Rusya gibi büyük üreticileri içeren Opec +, pazar payını korumak için son aylarda üretim artışlarını hızlandırdı. Sekiz Opec + üreticisi şu anda artan üretim hedeflerini takip ediyor, bu da küresel talep artışının yavaşlama belirtileri gösterdiği gibi hacim katan bir hareket. Saxo Bank analistleri bir notta, ”Ham petrol fiyatları menzile bağlı kalıyor ve jeopolitik gerilimler, aşırı arz edilen bir pazarın son çeyreğe ve ötesine yönelik beklentileriyle dengelenmekten daha fazla” dedi.
Yatırım bankaları da bu temkinli görünümü paylaşıyor. Goldman Sachs, Morgan Stanley ve JPMorgan, bir Wall Street Journal anketine göre, Brent’in 2025’in dördüncü çeyreğinde varil başına ortalama 63,57 dolar olacağını tahmin ederken, wtı’nin 60,30 doların biraz üzerinde olacağı tahmin ediliyor. Commonwealth Bank of Australia analisti Vivek Dhar da Brent’in yıl sonuna kadar 63 dolara kaydığını ve sürekli arz fazlası ve azalan mevsimsel talebe işaret ettiğini görüyor.
Aynı zamanda, ABD ticaret ve tarife politikaları konusundaki belirsizlik talep beklentilerini bulanıklaştırıyor. Başkan Donald Trump’ın Hindistan ithalatına uygulanan tarifeleri yüzde 50’ye katlama kararı, zayıf ticaret akışları korkusunu artırdı ve petrol talebini azalttı. Dünyanın en büyük üçüncü ithalatçısı olan Hindistan, Washington’un Rus petrolünü satın almayı durdurma çağrılarına şimdiye kadar meydan okuyarak küresel tedarik zincirinde daha fazla öngörülemezlik yarattı.
Tüccarlar ayrıca jeopolitik parlama noktalarına da göz kulak oluyor. Ukrayna’nın Rus petrol ihracat terminallerine yönelik saldırılarının yol açtığı daha önceki fiyat artışları, olası ateşkes görüşmelerinin raporları ortaya çıktıkça hızla azaldı ve arz kesintileriyle ilgili endişeleri hafifletti. Price Futures Group’un kıdemli analisti Phil Flynn, talep karamsarlığının abartılabileceğini öne sürdü. “Opec’in arzının artması gerekiyor, ancak bunu ABD’de görmüyoruz. Bence işler sıkı kalacak “dedi. Nitekim, ABD ham petrol stokları Ağustos ayı sonlarında beklenenden daha yüksek çekilişler göstererek, yaz sürüş sezonu İşçi Bayramı tatili ile sona erdiğinde bile sanayi ve navlun sektörlerindeki talebin esnek kaldığını ima etti.
Bununla birlikte, daha geniş eğilim arz ağırlıklı bir pazara işaret ediyor. ABD şeyl operatörleri de dahil olmak üzere Opec üyesi olmayan üreticiler, aşırı anlatıyı güçlendiren bir hızda varil eklemeye devam ediyor. Bu arada, son iki yıldaki kilit salınım faktörü olan Çin talebi, ekonomik toparlanma yavaşladıkça tutarsızdı. Avrupa’da devam eden büyüme endişeleri ve gelişmekte olan piyasalardaki döviz oynaklığı nedeniyle, talep tarafının yakın vadede ekstra arzı anlamlı bir şekilde emmesi pek olası görünmemektedir.
SEB Bank analisti Ole Hvalbye, ABD stoklarının kısa vadede destekleyici olmaya devam ederken, risk dengesinin aşağı yönlü eğildiğini belirtti. “Yaz sonunda çekilişler görüyoruz, ancak Opec + varillerinin piyasaya çıkması ve zayıf makroekonomik göstergelerle fiyatların sınırlı kalması muhtemel” dedi.
Piyasa katılımcıları, grubun üretim stratejisini yeniden kalibre edip edemeyeceğine dair sinyaller almak için önümüzdeki haftaki Opec + toplantısına bakıyor. İttifak pazar payını yeniden kazanma kararlılığını göstermiş olsa da, uzun süreli fiyat zayıflığı sonunda üyelerinin uyumunu test edebilir. Şimdilik, Brent’in yıl sonuna kadar düşük ila orta 60’lara kayacağı ve WTI’NİN 60doların biraz üzerinde seyredeceği konusunda fikir birliği devam ediyor.
