Zenginler, portföylerine uzun süredir hakim olan kamu hisse senedi piyasalarıyla daha az korelasyon sunan yatırım fırsatlarını giderek daha fazla arıyorlar. Bu arama, Trump yönetiminin 3 Nisan’daki tarife duyurularının ardından yenilenen piyasa türbülansının ardından yeni bir aciliyet kazandı. Tahvillere ve nakit benzerlerine doğru kayma bir dereceye kadar yalıtım sağlarken, genellikle anlamlı getiriler pahasına gelir.
Büyüyen bir aile ofisleri ve sofistike yatırımcılar topluluğu artık sermayeyi özel varlıklara yeniden tahsis ediyor – özel sermaye, özel kredi, gayrimenkul, altyapı ve risk sermayesini içeren geniş bir evren. Bu pazarlar son on yılda önemli ölçüde genişledi. Ekonomiste göre, yönetim altındaki özel varlıklar on yıl önce 10 trilyon dolardan (36 trilyon dolar) 24 trilyon dolara (88 trilyon dolar) yükseldi.
Bu yörünge yavaşlama belirtisi göstermiyor. Bain & Company, özel pazar AUM ‘un 2032 yılına kadar 60 trilyon dolar ile 65 trilyon dolar arasında yükseleceğini tahmin ediyor. Gerçekleşirse, özel varlıklar küresel yatırım yapılabilir sermayenin yaklaşık üçte birini temsil edecek – kamu piyasalarının öngörülen büyüme oranının iki katından fazla.
Özel Kredinin Yükselişi
En çarpıcı büyüme alanları arasında özel kredi yer alıyor. Mckinsey’e göre, bir zamanlar pazarın niş bir segmenti olan 2009’dan bu yana on kat büyüdü ve AUM, 2023’ün sonunda 2 trilyon dolara yaklaştı. Geleneksel bankalar kurumsal kredilerden çekilirken, zenginler, ısrarla düşük faizli bir ortamda cazip getiri vaadinin getirdiği boşluğu doldurmak için devreye girdiler.
Daha Az Genel Liste, Daha Fazla Özel Fırsat
Bu yapısal değişim, kamu piyasasına katılımdaki daha geniş bir düşüşün yanı sıra gerçekleşiyor. Dünya genelinde halka açık şirket sayısı 2018’de 62.959’dan 2024 kapanışına kadar 61.170’e düştü. ABD eğilimi daha da belirgin: Borsaya kote firmalar 1996’daki 7.300 zirvesinden sadece 4.300’e geriledi – bu yüzde 40’ın üzerinde bir düşüş.
Düzenleyici yükün, artan birleşme faaliyetinin ve özel sermayenin bol bulunabilirliğinin bir kombinasyonu, özel kalmayı giderek daha cazip bir seçenek haline getirmiştir. Sonuç olarak, tahmini 2,6 trilyon dolarlık “kuru toz” — sermaye artırıldı ancak henüz konuşlandırılmadı – şimdi aralarında oturuyor ve yatırıma hazır.
Muhteşem Yedi’den Yükselen Büyümeye
İleriye dönük yatırımcılar için, özel piyasaların çekiciliği sadece çeşitlendirmede değil, aynı zamanda yeni nesil büyümeye erken erişimde de yatmaktadır. Yapay Zeka, iklim teknolojisi ve biyoteknoloji gibi sektörler genellikle kamusal alana girmeden çok önce ölçeğe ulaşır. Pek çok HNWI, yarının yenilikçilerini yaşam döngülerinin başlarında desteklemek için halka açık devlerin (sözde “Muhteşem Yedi”) aşırı gerilmiş değerlemelerinin ötesine bakıyor.
Pazar Lideri Özel Varlık Ürünleri
Blackstone ve KKR gibi firmalar, nitelikli yatırımcılar için özel pazara erişimin önde gelen sağlayıcıları olarak ortaya çıkmıştır. Bir dizi önemli teklife örnek olarak şunlar verilebilir:
Blackstone Özel Sermaye Stratejileri Fonu (BXPE): 2024’te başlatılan bu listede yer almayan evergreen fonu, bireysel yatırımcılara Blackstone’un amiral gemisi özel sermaye platformuna erişim sunuyor. Sektör maruziyetleri arasında dijital altyapı, teknoloji, iş hizmetleri, finans ve havacılık bulunmaktadır.
Blackstone Özel Kredi Fonu (BCRED): 2021’de başlatılan, ABD’deki orta pazar şirketlerini hedefleyen bir doğrudan borç verme aracıdır. BCRED, hızla büyüyen özel kredi alanına ölçeklenebilir bir giriş noktası sağlar.
Blackstone Real Estate Income Trust (BREIT): 2017’de öncü bir lansman olan bu, gelir getirici, kurumsal düzeyde gayrimenkullere maruz kalma sunan, listelenmemiş bir GYO’DUR.
Blackstone Mortgage Trust (BXMT) : Ticari gayrimenkul varlıkları tarafından güvence altına alınan kıdemli kredilerin oluşturulmasına odaklanan halka açık bir gayrimenkul yatırım ortaklığı.
Apollo, Carlyle, Partners Group ve Brookfield dahil olmak üzere diğer küresel özel varlık yöneticilerinden de benzer teklifler alınabilir.
KURNAZ Takas: Güvenlik, Likidite, Getiri
Özel piyasalara giren yatırımcılar, “SİNSİ” üçgen olarak adlandırılabilecek şeyi dikkatlice düşünmelidir — Güvenlik, Likidite ve Getiri. Tipik olarak, biri için optimizasyon yapmak, diğerleriyle uzlaşmayı gerektirir. Örneğin, yüksek verim arayışı genellikle likiditenin azalmasını ve daha yüksek riske maruz kalmayı gerektirir.
Günlük likiditeye ve piyasadan pazara şeffaflığa alışkın yatırımcılar için, özel piyasaların gerçekleri — çok yıllı kilitlenmeler, düzensiz sermaye çağrıları, sınırlı ikincil piyasa erişimi – ayık olabilir. Ücretler, her zaman yatırımcı çıkarlarıyla uyuşmayabilecek teşvik yapılarıyla da yüksek olma eğilimindedir.
Değerleme başka bir risk oluşturur. Kamu varlıklarının aksine, özel yatırımlar tipik olarak üç ayda bir ve genellikle fon yöneticilerinin kendileri tarafından değerlenir. Bu, varlık sınıfında yeni olanlar için rahatsız edici olabilecek hem opaklık hem de potansiyel çıkar çatışmaları yaratır.
Dikkatli ve İnançla İlerlemek
Bu karmaşıklıklar göz önüne alındığında, finansal danışmanlar rutin olarak zenginleri özel pazarlara dikkatli ve amaçlı yaklaşmaya teşvik eder. Tahsisler, her yatırımcının likidite ihtiyaçlarını, yatırım ufkunu ve risk iştahını yansıtmalı ve iyi çeşitlendirilmiş bir portföyün bir parçası olarak kalmalıdır.Likidite, karmaşıklık ve daha uzun zaman ufkunda gezinmeye hazır olanlar için, özel varlıklar daha yüksek potansiyel getirilerden daha fazlasını sunar. Özellikle dalgalı kamu piyasaları ve solmakta olan alfa çağında, riske göre düzeltilmiş getiriler sunarlar.
Özel pazarlar artık kurumsal devlerin koruyucusu değil. Ancak potansiyellerine tam olarak erişmek, aynı düzeyde disiplin, durum tespiti ve uzun vadeli bakış açısı gerektirir.
