Dolara bağlı “sabit paraların” yükselişiyle ilgili giderek daha endişeli bir tartışma, uzun zamandır konuşulan bir “dolarizasyondan arındırma” yerine küresel dolar hakimiyetinin yeniden canlanması üzerinde durmaya başladı. Ancak özel sektör doğası önemli bir endişe katıyor.
ABD dolarına sabitlenen ve anında ödeme imkanı sunan dolar sabit paraları, kripto yatırımcıları tarafından tokenler arasında fon taşımak için kullanılıyor. Temmuz ayında ABD Kongresi’nde, sabit paraların nakit ve Hazine bonosu gibi likit varlıklar tarafından tam olarak desteklenmesini gerektiren “Dahi Yasası” çerçeve mevzuatı tarafından silahla vuruldular.
Stabilcoinler, birleşimleriyle hızlı büyümenin tadını çıkardılar piyasa değeri son 18 ayda iki kattan fazla arttı neredeyse 280 milyar dolara – ve bazı projeksiyonlar buna ulaşıyor üç yıl içinde 2 trilyon dolar. ABD Hazinesi övüyor gelişen borcu için potansiyel talep patlaması.
Bununla birlikte, hala küreselleşmenin yalnızca% 1’ini temsil ediyorlar işlemler ve hala bir yuvarlama hatası ile karşılaştırıldığında 100 trilyon dolarlık küresel devlet tahvili piyasası.
İki devin egemen olmasına rağmen İp ve Daire, birlikte toplam boyutun% 80’inden fazlasını oluşturan stabilcoin sayısı artıyor.
Ancak bu evrenin% 99’u dolar destekli olsa da çoğu işlem Amerika Birleşik Devletleri dışında gerçekleşir.
Ve bu özellik birçok düzenleyici ve merkez bankasının potansiyeli incelemek için giderek daha fazla bakıyorlar stabilcoinler, küresel ekonominin önemli bir bölümünü temsil edecek para akışları ve sınır ötesi işlemler.
Sabit paraların sunduğu düşünüldüğünde bu düşünülemez değil hızlı yerleşim ve değişim kontrollerinden kaçınma yeteneği, sınır vergileri ve uluslararası yaptırımlar – olabilecek nitelikler giderek titreyen bir ortamda giderek daha çekici hale gelin jeopolitik çevre.
Birincisi, Çin riski sıfırladı. Yakın zamana kadar, Pekin sadece bir hükümdarın gelişimine bağlıydı dijital yuan, ancak hükümet şimdi artan kullanımı inceliyor yuan destekli sabit paralar. Bunun için çok geç mi yoksa yetişmesi gereken diğer hükümetler görülmeye devam ediyor.
‘DOĞASI GEREĞİ KIRILGAN’
Uluslararası finans için potansiyel risklerin çoğu sistem bu hafta ekonomist Helene Rey’in bir makalesinde detaylandırıldı uluslararası Para Fonu’nun Finans ve Kalkınmasında düzenleyicilerin başa çıkması gerektiğini savunduğu dergi bu dijital para biriminde dünyanın nispeten opak verileri daha erken daha sonra değil.
Rey, potansiyel verimlilik avantajlarını kabul etti stablecoinler sınır ötesi işlemlerde teklif verebilir, özellikle zayıf yönetime sahip istikrarsız ülkelerde, ancak o ayrıca solgun bir risk listesi de özetlendi.
“Olumsuz tarafta dolarizasyon ve onun tarafı var etkileri, finansal istikrar riskleri, potansiyel oyuklanma bankacılık sistemi, döviz rekabeti ve istikrarsızlığı, para aklama, mali taban erozyonu, senyorajın özelleştirilmesi, ve yoğun lobicilik,”diye yazdı.
Özellikle ortaya çıkabilecek tehlikenin altını çizdi stablecoinler ezici bir şekilde dolar destekli kalırsa, bu, ABD dışındaki devlet tahvillerinin lehine olan talebi azaltabilir Hazineler. Gerçekten de, IMF verileri ABD tahvillerinin desteklediğini gösteriyor Tether ve Circle zaten Suudi hükümetinin borcunu aşıyor Arabistan.
“Bu sabit paralar dijital bir sütun oluşturabilir ABD dolarının fahiş ayrıcalığını güçlendirmek,” dedi yazdı.
Bu, sismik portföy kaymalarına ve dolar en belirgin olan tek bir hesap birimi aday büyük bir başlangıç yaptı.
Ve stabilcoinlerin gelişimi de aşağıdakilere neden olabilir: yeni, çok daha kırılgan finansal altyapı. Hükümetler şunları yapabilir üzerinde biraz kontrol sahibi olmak için teknoloji şirketlerine yaslanabilme bu evren, dedi Rey, ama birden fazla ve potansiyel olarak rekabet eden özel sektör ağları zarar verebilir tüm para sistemi ve “doğası gereği kırılgan” bir duruma yol açar.; dünya.
Stabilcoin endüstrisinin hala ne kadar küçük olduğu göz önüne alındığında, bunların hepsi aşırı kıyamet gibi görünebilir.
Ancak yörüngesi acil durum planlaması için yeterli – değil en azından ABD’nin ayaklanmaları göz önüne alındığında bunu nasıl anlayabilir. dünyanın geri kalanına ve bir zemine karşı politika oluşturma endişe verici devlet borç yığınları, uzun vadeli enflasyon endişeleri ve yükselen bir altın fiyatı.
Avrupa da bu evrene dikkatle bakıyor, nasıl yapılacağını araştırıyor kripto ve stabilcoin’in nispeten sıkı kontrolünü koruyun dijital bir euro için mevzuat hazırlarken bile gelişme.
Avrupa Merkez Bankası Başkanı Christine Lagarde en son şunları söyledi yasa koyucuların “güvenceler” ve “sağlam” talep etmesi gereken hafta denklik rejimleri” yabancı stabilcoin ihraççılarından Avrupa’da tutulan rezervlerin tükenme riskini önleyin.
Federal Rezerv de geçen hafta yapacağını açıkladı önümüzdeki ay ödemeler inovasyonu konulu bir konferansa ev sahipliği yaparak stabilcoinler ve tokenizasyonla ilgili kısım.
Ama kripto – bir parçası olsaydı kesinlikle ironik olurdu dolar istikrarı konusundaki şüphecilikten doğan finansal alan – sonunda dolarları güçlendiren şey olur. zamanla hakimiyet.
Burada ifade edilen görüşler yazarın görüşleridir, a reuters köşe yazarı
