ABD Federal Rezervi’nin bu haftaki politika toplantısında faiz oranlarını değiştirmemesi ve Başkan Donald Trump’ın harcama kesintileri ve kapsamlı tarifeleri içeren ekonomi politikaları konusundaki belirsizliğin ortasında dikkatli bir şekilde yürümesi bekleniyor.
Ocak ayından bu yana Trump, Kanada, Meksika ve Çin’in büyük ticaret ortaklarına ve çelik ve alüminyum ithalatına vergi uyguladı, finansal piyasaları sarstı ve planlarının dünyanın en büyük ekonomisini durgunluğa sürükleyebileceğinden korktu.
Trump yönetimi ayrıca personeli ve harcamaları hedef alan eşi görülmemiş maliyet düşürme çabalarına başlarken, başkan vergi indirimleri ve kuralsızlaştırma vaadinde bulundu.
Ancak Fed Başkanı Jerome Powell bu ay hem ekonomi hem de para politikası için önemli olan politika değişikliklerinin “net etkisi” olduğunu vurguladı.
Analistler, merkez bankasının Ocak ayında da benzer şekilde kredi faiz oranını yüzde 4,25 ile yüzde 4,50 arasında sabit tutmasını bekliyor.
EY baş ekonomisti Gregory Daco, “Son Fed yorumları, bekle ve gör yaklaşımını güçlendirdi ve yetkililer, son politika değişimlerinin ekonomik etkisini değerlendirirken politikayı ayarlamak için çok az aciliyet sinyali verdiler” dedi.
Powell’ın kendisi, politika yapıcıların görünüm geliştikçe sinyali gürültüden ayırmaya odaklandığını söyledi.
Fed başkanı New York’ta yaptığı son konuşmada, “Acele etmemize gerek yok ve daha fazla netlik beklemek için iyi bir konumdayız” dedi.
– ‘Basmaya gerek yok’ –
Oxford Economics’ten Ekonomist Michael Pearce, Fed’in enflasyonun yükselebileceğine dair erken belirtilere veya ekonominin beklenenden daha hızlı zayıfladığına dair göstergelere “aşırı tepki vermek” istemeyeceğini beklediğini söyledi.
Fed daha önce enflasyonu düşürmek için oranları yüksek tutmuştu. Tersine, oranların düşürülmesi tipik olarak ekonomik faaliyeti teşvik ederek büyümeye destek sağlar.
Pearce, çelişkili sinyaller olabileceğinden, “Fed için biraz ikilem” dedi.
ING analistleri, Fed’in temel durumunun bu yıl iki 25 baz puanlık kesinti olmaya devam ettiğine işaret etmesini bekliyor ve “işsizliğin düşük olduğu ve enflasyonun hala sıcak seyrettiği göz önüne alındığında ek faiz indirimlerine acil bir ihtiyaç olmadığını belirtti.”
Şubat ayında hükümet verileri, işsizlik oranının nispeten düşük bir yüzde 4,1 olduğunu ve işgücü piyasasının sabit kaldığını gösterdi.
Enflasyonun bir göstergesi olan tüketici fiyat endeksi de Şubat ayı için beklenenden daha soğuk, ancak yine de yetkililerin yüzde iki hedefinden biraz uzakta olan yüzde 2,8 seviyesinde geldi.
Bu, Fed’in enflasyonu sürdürülebilir bir şekilde düşürmeye çalışırken temkinli ilerleyeceği beklentilerini artırıyor.
ING analistleri, enflasyonun “tarifelerden gelen ivme göz önüne alındığında yılın geri kalanında hedefin üzerinde kalacağını” tahmin ediyor.
Yakın tarihli bir notta, Trump’ın üretimi ABD kıyılarına geri getirmeye çalıştığı ve potansiyel olarak fiyat artışlarını tetiklediği için harçların kullanımının “önemli ölçüde artabileceği” konusunda uyardılar.
– ‘Oynaklık’ –
Oxford Economics’ten Pearce, ekonominin tarifelerdeki gerilemeye dayanacak kadar güçlü olmasını bekliyor – bu da Fed’in zayıflayan koşullara yanıt vermek zorunda kalmayacağı anlamına geliyor.
Ancak, daha fazla zayıflığın ortaya çıkma riski devam ediyor, dedi ve Fed “büyüme korkusuna tepki verecek ve politikayı daha erken gevşetecek.”
Ey’den Daco, Fed’in faiz kararının Çarşamba günü açıklanmasının ardından düzenlediği basın toplantısında Powell ‘ın “politika belirsizliği ve kuzeni piyasa oynaklığı etrafında dans etmek zorunda kalacağını” söyledi.
Politika belirsizliği yükselmeye devam ederken özel sektör faaliyeti yavaşlarken, hisse senetleri belirgin bir şekilde geri çekildiğini söyledi.
GSYİH büyümesinin, kısmen zayıf tüketici harcamaları nedeniyle ilk çeyrekte durması da muhtemeldir.
Daco bir notta, “Powell ekonominin ‘iyi durumda olduğunu’ ve “hiçbir şey yapmamıza gerek olmadığını” doğrulamakta zorlanabilir.” dedi.
İleriye baktığımızda, Fed’in politika duruşunun ekonomik koşullarla hızla değişebileceği konusunda uyardı.
Başbakan, “Gerici bir para politikası duruşu, politika yönünün, tıpkı daha sıcak enflasyon okumalarıyla şahinliğe dönüşebileceği gibi, daha zayıf ekonomik ve işgücü piyasası verilerine hızla daha fazla zarar verebileceği anlamına geliyor.” dedi.
