Federal Rezerv’in faiz düşürme döngüsünün uzun zamandır beklenen yeniden başlaması, yabancı yatırımcılar için dolar maruziyetinden korunmayı ucuzlatacak ve ABD varlıklarının daha fazlasını daha fazla para birimi zayıflığına karşı koruma motivasyonlarını artıracaktır.
Eylül ayında ABD merkez bankası, işgücü piyasası endişeleri nedeniyle faiz oranlarını beklenen 25 baz puan düşürerek% 4,00-4,25’e düşürdü ve bu yılın ilerleyen saatlerinde daha fazla kesinti yapılacağını belirtti.
Yöneticiler ve analistler, bu kesintinin ABD ile diğer gelişmiş ülkeler arasındaki faiz oranı farkını daralttığını ve bunun da yabancı emekli maaşları, devlet fonları ve diğer kurumsal yatırımcılar, yöneticiler ve analistler için riskten korunma maliyetlerini düşürmeye yardımcı olduğunu söyledi.
Piyasa katılımcıları, ICE ABD Doları Endeksinin bu yıl yaklaşık% 10 düştüğünü ve kısmen yabancı yatırımcıların ABD ticaret ve tarife politikalarının ABD varlıkları üzerindeki etkisine ilişkin endişelerden korunma faaliyetlerini artırmasından kaynaklandığını söyledi.
Londra’daki Russell Yatırımları için sabit gelir ve döviz için küresel çözüm stratejisi başkanı Van Luu, “Onu izleyen, Fed’in kesim döngüsünün yeniden başlamasını bekleyen bazı insanlar var” dedi.
“Şimdi riskten korunma oranını yükseltmeye eğilimliler ve doğru anı bekliyorlar ya da bir tür katalizör bekliyorlar.”
Riskten korunma, mahsup pozisyonu oluşturmak için türevler gibi finansal araçları kullanarak mevcut bir portföydeki zararları sınırlamanın bir yoludur. Genellikle ileriye dönük veya takas yoluyla dolar satmayı içerdiğinden, riskten korunma faaliyetindeki herhangi bir artış, kuşatılmış dolar için ek bir zayıflık anlamına gelebilir.
Yeni bulunan korunma ihtiyacı
Uluslararası Ödemeler Bankası’ndan Haziran ayında yayınlanan bir rapora göre, yüksek riskten korunma maliyetleri ve dolar üzerindeki yükseliş görünümü, son yıllarda DÖVİZ riskinden korunma oranlarını baskılayan iki ana faktördü.
Yıllarca süren dolar gücü, yabancı yatırımcıların toplam getirilerini artırdığı ve bir çeşitlendirme kaynağı olduğu için ABD varlıklarını sabit bırakabilecekleri anlamına geliyordu. Şimdi bu değişecek.
Doların bu yıl önemli ölçüde düşmesi ve ufukta daha fazla potansiyel zayıflık olması nedeniyle, riskten korunma, olumsuz döviz hareketlerinden kaynaklanan zararı köreltmeye yardımcı olabilir.
Piyasalar bu yıl yaklaşık iki çeyrek puanlık faiz indirimi daha fiyatlandırıyor, bu da riskten korunmalarını artırmak isteyen ancak bunu yapmanın maliyetini caydırıcı bulan yatırımcıları teşvik edebilir.
Döviz dalgalanmalarına karşı daha fazla işi korumak
Morgan Stanley’e göre, 8 trilyon doları Avrupalı yatırımcılar tarafından tutulan yabancıların şu anda ABD hisse senetlerine ve tahvillerine 30 trilyon dolardan fazla yatırımı var.
Fed liderliği, bağımsızlığı ve ABD politika belirsizliği konusundaki artan endişeler, ABD hisse senetleri yükselirken bile dolar üzerindeki baskının korunmasına yardımcı oldu. SP 500, rekor seviyeye yakın bir yıl için yaklaşık% 14 arttı.
Melbourne’daki Convera’daki piyasa içgörüleri başkanı Steve Dooley, “ABD (borsa) piyasasındaki güçlü kazançlar ve çok keskin ABD doları düşüşleri olağandışı ancak duyulmamış değil – riskten korunmadaki artışın bu farklılığın nedeninin bir parçası olduğunu düşünüyoruz” dedi.
Deutsche Bank’ın Temmuz ayı araştırma notu, Almanya ve Avusturya’daki hisse senedi yatırımcılarının yıl başında riskten korunma oranlarını% 20-30’dan% 60-70’e çıkardığını gösterdi.
Danimarka merkez Bankası’ndan yeni bir rapor, sigorta şirketlerinin ve emeklilik fonlarının dolar yatırımlarının neredeyse dörtte üçünü döviz dalgalanmalarından koruduğunu gösterdi. Deutsche notu, bazı yüksek profilli emeklilik fonlarının yazdan sonra bu oranları artırmayı planladığını belirtti.
New York’taki Macquarie’deki küresel döviz ve kur stratejisti Thierry Wizman, “Yabancı yatırımcıların hala dolar maruziyetinden korunma eğiliminde olduklarını düşünüyorum” dedi.
“Böylece önümüzdeki birkaç hafta içinde bir noktada tekrar çıkacaklar… yabancı kurumlar tarafından başka bir dolar riskinden korunma turu göreceksiniz “dedi. Milltech’ten yapılan araştırmalar, Avrupalı şirketlerin% 86’sının şu anda 2023’teki% 67’den tahmin edilebilir kur riskinden korunduğunu ve ortalama riskten korunma oranlarının% 43’ten% 49’a yükseldiğini gösteriyor.
Mesirow Currency Management’ın İCRA kurulu başkanı Joseph Hoffman, uluslararası yatırımcılar arasındaki değişimin esas olarak kısa vadeli faiz oranı avantajlarıyla ilgili olmadığını, ancak “daha çok Fed’in politikasına dayanan dolar üzerindeki düşüş eğilimi, artan siyasi belirsizlik ve kalıcı mali açıklardan kaynaklandığını söyledi.”
Maliyetim nedir?
Yine de, daha düşük bir riskten korunma maliyeti, fiyat hususları nedeniyle riskin artırılmasını engellemiş olabilecek yatırımcıları çekecektir.
Örneğin, Japonya ve İsviçre’deki yatırımcılar için mevcut faiz oranlarına göre yıllık% 4’lük riskten korunma maliyeti büyük bir engel olmaya devam ediyor. Diğer euro bazlı yatırımcılara yıllık yaklaşık% 2’ye mal oluyor.
Russell’ın Luu’su, “Önümüzdeki 1 ay boyunca EUR yatırımcıları için ufukta olan riskten korunma maliyetinin% 12 veya altına düşmesi durumunda insanların bu konuda endişelenmeyeceği psikolojik bir seviye olduğunu düşünüyorum” dedi.
