BAE, “Perakende Sukuk” girişiminin başlatılmasıyla vatandaşlar ve sakinler için yeni bir yatırım kanalı açarak bireylerin yalnızca 4.000 Dh’den başlayarak egemen destekli islami finansal araçlara yatırım yapmalarını sağladı.
Dubai’nin Birinci Hükümdar Yardımcısı, Başbakan Yardımcısı ve BAE Maliye Bakanı Şeyh Maktum bin Muhammed bin Rashid Al Maktum tarafından açıklanan program, kamu sektörü finansmanına katılımı genişletmeyi ve tasarruf ve finansal katılım kültürünü geliştirmeyi amaçlıyor.
Pratik anlamda, hükümet T-Sukuk programının (T-Sukuk) perakende versiyonu, sıradan bir yatırımcının Şeriat uyumlu bir araç aracılığıyla federal hükümete borç para vermesine izin verir. Yatırımcılar vade sonunda dönemsel kar ödemeleri ve nominal değeri alırlar. Şimdiye kadar, bu araçlar büyük ölçüde yalnızca kurumsaldı, ancak perakende satış, bireylerin katılmasına izin veriyor. Şeyh Maktum, girişim yoluyla hükümet, “liderliğin bireyleri güçlendirme, tasarruf kültürünü teşvik etme ve ekonomik büyümeye bireysel katılımı artıran ve BAE’nin ulusal kalkınma yolculuğuna katkıda bulunmak için doğrudan bir fırsat sağlayan devlet yatırım araçlarını geliştirme vizyonunu tercüme etmeyi” amaçlıyor.
Bu günlük sakinler için ne anlama geliyor? Birincisi, daha önce benzer fırsatların bankalar, şirketler veya büyük fonlar için ayrılmış olabileceği güvenli, devlet garantili bir yatırım kanalı açar. 4.000 Dh’lik düşük bir giriş noktasıyla, daha küçük yatırımcılar bile banka mevduatlarının yanında tasarruf odaklı bir portföy oluşturabilirler.
Teklifin katılımcı bankalar aracılığıyla dağıtılacağı gerçeği, sürecin nispeten tanıdık olması gerektiği anlamına da geliyor. İlk katılımcı bankanın adı 3 Kasım 2025’te açıklanacak.
Bir diğer somut fayda ise çeşitlendirmedir. Sakinlerin çoğu, geleneksel mevduatlarda veya gayrimenkule maruz kalmada tasarruf sahibidir; perakende-sukuk yolu, yerel para birimi (dirhem) cinsinden ve federal hükümet kredisiyle desteklenen egemen İslami borca maruz kalmayı teklif ediyor. Federal T-Sukuk programının altında yatan mantık, dirhem cinsinden bir getiri eğrisi oluşturmak, daha geniş yatırımcı katılımını kolaylaştırmak ve iç borç sermaye piyasasını güçlendirmektir.
Bunu bağlam içine yerleştirmek için, BAE’nin iç T-Sukuk pazarı kurumsal yatırımcılar arasında şimdiden güçlü bir alım göstermiştir.
Mayıs 2025tarihli bir açık artırma, T-Sukuk ihraç programının bir parçası olarak Dirhem cinsinden islam Hazinesi Sukuk’ta 1,1 milyar Dh’ye yükseldi ve alınan teklifler 6,93 milyar Dh’ye ulaştı — yaklaşık 6,3 kat fazla abonelik oranı. Getiriler, Mayıs 2027 dilimi için yüzde 3,99 ve Mayıs 2030 dilimi için yüzde 4,06 civarında rekabetçi bir şekilde fiyatlandırıldı. daha önce, Haziran 2025’te 1,1 milyar Dh’lik bir açık artırma, Mayıs 2027 dilimi için yüzde 3,88 ve Ağustos 2028 dilimi için yüzde 3,83 getiri elde ederek 5,6 kat fazla abonelik sağladı.
Daha geniş borç cephesinde, BAE’nin toplam ödenmemiş tahvilleri ve sukuk, 2025 yılının 1. Çeyreğine kadar yaklaşık 309,4 milyar dolara ulaştı ve yıllık bazda yüzde 8,3’lük bir artışa işaret etti ve sukuk bu toplamın yaklaşık yüzde 20,2’sini oluşturdu. Ayrıca, 2025 yılının 1. Çeyreğinde BAE’de tahvil ve sukuk’un birincil borç ihraçları, bir önceki yıla göre yüzde 61,6 artışla 29 ihraç yoluyla yaklaşık 10,17 milyar dolar olarak gerçekleşti.
Mukim açısından, pratik hususlardan bazıları şunlardır: planın bir parçası olan bir bankayla (duyurulduktan sonra) ilişki kurmak, sukuk’un vade süresini ve beklenen kar ödeme planını anlamak ve kazançların banka mevduatları veya diğer tasarruf seçenekleriyle karşılaştırıldığında kişisel finansal planlamaya nasıl uyduğunu değerlendirmek. Enstrüman hükümet tarafından desteklendiğinden ve dirhem cinsinden olduğundan, bölge sakinleri için kur riski minimumdur. Bununla birlikte, tüm sabit getirili araçlarda olduğu gibi, ikincil piyasada değerler dalgalanabilir (birinin erken satması gerekiyorsa) ve karlar tipik olarak sabittir. Önemli olarak, sukuk teklifi vadeye kadar belirli bir süre için geçerli olabilir, bu nedenle likidite anında erişimli tasarruf hesaplarından biraz daha az esnek olabilir.
Daha geniş kamu politikası boyutu da önemlidir. Sakinlerin sovereign sukuk’a abone olmalarına izin vererek, BAE tasarruf tabanını ulusal finansmana etkin bir şekilde daha geniş bir katılımcıya dönüştürüyor – finansal katılımı teşvik ediyor, insanları orta ve uzun vadede (kısa vadeli tüketim yerine) tasarruf etmeye teşvik ediyor. ve yurtiçi finansmanı tamamlayan daha çeşitlendirilmiş bir yatırımcı tabanı oluşturmak bankalar ve kurumsal fonlar. Hükümet için bu, dirhem cinsinden daha istikrarlı, iç finansman tabanına erişim, döviz borcuna bağımlılığı azaltmak ve iç sermaye piyasası altyapısını güçlendirmek anlamına geliyor.
Kısacası, perakende sukuk girişimi iki büyük değişim getiriyor: sakinler için egemen, Şeriat uyumlu tasarruflara yeni bir giriş noktası; ülke için finansal piyasa mimarisinin stratejik olarak derinleşmesi. 4.000 Dh’lik minimum eşik, onu gerçekten erişilebilir kılıyor ve sunum ticari bankalar aracılığıyla sorunsuz olursa, BAE sakinlerinin tasarruf araç setine zorlayıcı bir katkı haline gelebilir ve bireyleri güçlendirmek ve kapsayıcı ekonomik büyümeyi teşvik etmek gibi daha geniş ulusal gündeme tam olarak uyabilir.
