ABD ekonomisi için 2025’te görülen bir yıl, Başkan Donald Trump’ın vergi indirimlerinden kaynaklanan arka rüzgarlar, tarifeler konusunda daha az belirsizlik, devam eden yapay zeka patlaması ve Federal Rezerv’den yıl sonu faiz indirimleri sayesinde yerini daha güçlü bir 2026’ya bırakacak gibi görünüyor.
Ekonomistler, büyümedeki toparlanmanın en büyük itici güçleri arasında, Amerikan ekonomisinin bel kemiği olan tüketici harcamalarına bir artış sağlaması beklenen maaş bordrolarında daha fazla vergi iadesi ve daha küçük vergi stopajları olduğunu söylüyor.
Trump’ın Bir Büyük Güzel Faturası, şirketlere, veri merkezlerinin ve diğer yapay zeka ile ilgili alanların ötesinde sermaye harcamalarını artırabilecek yatırımlardan masrafları tamamen mahsup etme yeteneği de dahil olmak üzere bir dizi kredi ve vergi indirimi sağlıyor.
KPMG baş ekonomisti Diane Swonk, “Yalnızca mali teşvikten kaynaklanan artış, ilk çeyrek GSYİH büyümesine yüzde bir buçuk veya daha fazla katkıda bulunabilir” diye yazdı.
Aynı zamanda, Trump’ın tarifelerinin fiyatlar üzerindeki etkisinin yılın ilk yarısında zirveye çıkacağı tahmin ediliyor. Fed politika yapıcılarının giderek inandıklarına inandıkları gibi fiyat baskıları geri çekilirse, ücretlerin enflasyonu aşacak daha fazla alanı olacak ve hanehalkı finansmanını daha da güçlendirecektir.
Bu arada, 2025’teki ekonomik büyümenin kilit bir bileşeni olan yapay zekaya güç veren altyapıya yapılan iş harcamaları, Amazon ve Google’ın ana Alfabesi gibi mega teknoloji firmaları ileride daha fazla yatırım vaat ettikçe devam etmeye hazır görünüyor.
Sonuç: işletmeler için daha iyi bir görünüm, Trump’ın yıkıcı ticaret politikalarını ve agresif göçmenlik baskısını hafifletmeye çalışırken geçen yılın büyük bir bölümünde “düşük ücretli, düşük ateş” modunda kaldı.
Oxford Ekonomi analisti Michael Pierce, “Politika belirsizliğinin ortadan kalkmasını, vergi indirimlerinden kaynaklanan artışın ve para politikasının son zamanlarda gevşemesinin ekonominin 2026’da güçlenmesi anlamına gelmesini bekliyoruz” dedi.
‘Rüzgarlar azalıyor’
Daha güçlü bir ekonomi, Trump’ın cumhurbaşkanlığı seçim kampanyasının temel vaadiydi, ancak bu yılın başlarında Beyaz Saray’da ikinci dönemine başladığında, beklenmedik şekilde agresif tarifelerinin uygulanmasıyla ekonomi küçüldü. Yale Budget Lab’a göre, ortalama ABD ithalat vergisi, Trump’ın ilk yılında 2024’ün sonunda% 3’ten az olan yaklaşık% 17’ye yükseldi.
Ticaret politikalarının ana hatları netleştikçe ve işletmeler ve haneler uyum sağlamaya başladıkça büyüme ikinci çeyrekte toparlandı. Amerikalılar, özellikle de borsadaki artıştan yararlanan daha yüksek gelirli olanlar, harcamaları artırdıkça ve şirketler yapay zekaya para döktükçe, üçüncü çeyrekte yıllık% 4,3’lük bir hıza yükseldi.
Ekonomistler, 1 Ekim’de başlayan altı haftalık federal hükümetin kapatılmasının etkisini yansıtarak dördüncü çeyrek büyümesinin önemli ölçüde yavaşlamasını bekliyorlar, ancak yeniden açılmasıyla bu sürükleme yeni yılda tersine dönecek.
Nomura ekonomistleri, “2025’teki büyüme, ticaret ve göç politikasından önemli ölçüde uzaklaşmasına rağmen dirençli oldu” diye yazdı. “Şimdi bu rüzgarlar azalırken aynı zamanda maliye ve para politikası da uyarıcı hale geliyor.”
Birçok risk var: Zayıflayan bir işgücü piyasası, hala yüksek enflasyon ve bu düello sorunlarından hangisine odaklanılacağı konusunda derinlemesine bölünmüş bir merkez bankası.
Bu arada Trump, Jerome Powell’ın görev süresi Mayıs ayında sona erdiğinde devralmak üzere yeni bir Fed başkanı seçmeye hazırlanıyor. Kimi seçerse seçsin, evrensel olarak daha düşük faiz oranları için baskı yapması bekleniyor.
Bu yıl ABD iş piyasası istikrarlı bir şekilde yavaşladı, aylık iş kazançları bir yıl öncesine göre keskin bir şekilde azaldı ve işsizlik oranı arttı, Fed politika yapıcılarının yılın son aylarında bir dizi faiz indirimi etrafında birleşmesinin temel nedenleri. İşsizlik oranı Kasım ayında% 4.6 iken, ekonomistler okumanın hükümetin kapatılması sırasında veri toplama eksikliğinden kaynaklandığını söyledi.
İnatla yükselen enflasyon, gelecek yıl daha fazla faiz indirimini sınırlayabilir.
Üçüncü çeyrek enflasyonu beklenenden çok daha sessizken, ekonomistler bunun net bir gösterge olmadığını ve muhtemelen reel fiyat baskılarını hafife aldığını söylüyorlar. Bu arada, tarife odaklı mal enflasyonunun şu anda birçok politika yapıcının beklediği gibi gerçekten de düşüp düşmeyeceğini anlamak aylar alacak.
Hanehalkının zayıf iş piyasasına ilişkin endişeleri – Konferans Kurulunun tüketicilerin işgücü piyasasına ilişkin algılarında en son 2021’in başlarında görülen seviyelere kadar bir bozulma olduğunu gösteren en son verilerinde açıkça görülüyor – bazı ekonomistler, ailelerin fazladan para harcamak yerine tasarruf edeceğini tahmin ediyor. Trump vergi indirimlerinden.
İşletmeler, daha az insanla daha fazlasını yapmalarına yardımcı olursa yapay zekaya yapılan yatırımdan kazanç elde edebilirken, çalışanlar ve iş arayanlar da aynı şekilde fayda sağlayamayabilir.
Goldman Sachs’ın ekonomisti David Mericle, “İşe alımların daha güçlü nihai talep artışının ardından artmasıyla işsizlik oranının% 4,5 seviyesinde istikrar kazanmasını bekliyoruz” diye yazdı. “İşgücü piyasasındaki daha fazla yumuşama, tahminimiz için en büyük aşağı yönlü risktir çünkü işe alım zayıf bir yerden başlıyor ve yapay zekanın vaadi onu daha da kısıtlayabilir.”
