ABD Başkanı Donald Trump’ın geçen haftaki tarifelerdeki morarma patlaması, gelişmekte olan piyasa merkez bankalarını yeni bir eğri topu haline getirdi ve birçoğu artık ekonomik faaliyeti desteklemek ile kırılgan para birimlerini istikrarlı tutmak arasında zor bir seçim yapmak zorunda kaldı.
Hindistan ve Endonezya gibi ekonomiler, son yıllarda ekonomilerini sarsan piyasa erimelerinden kaçınmak için şimdiye kadar faiz indirimlerine temkinli bir yaklaşım benimsemişlerdi.
Bununla birlikte, politika yapıcılar ekonomik temeller konusunda daha fazla endişe duydukça, bu piyasa istikrarı endişelerinden bazıları artık arka plana çekiliyor. Analistler, bunun bazı gelişmekte olan piyasa merkez bankalarının oranları daha kararsız bir ABD Federal Rezervinden daha agresif bir şekilde düşürebileceği anlamına geldiğini söyledi.
Invesco’daki Asya Pasifik küresel pazar stratejisti David Chao, “Ekonomik önceliklerin bu şekilde yeniden yapılandırılmasının, bankaları para politikasını kolaylaştırarak büyümeyi destekledikçe yerel para birimlerinin bu yıl daha fazla rüzgarla karşılaşabileceği anlamına geleceğini düşünüyorum” dedi.
Chao, bunun Asya’daki merkez bankalarının ilk kez Fed’in önünde gevşeyebileceği anlamına geldiğini de sözlerine ekledi.
Gelişmekte olan piyasalar tarihsel olarak ABD ile keskin faiz oranlarındaki farklılığa karşı son derece savunmasız kalmıştır ve bu da genellikle istikrarsızlaştırıcı siyasi ve ekonomik sonuçlarla sermaye kaçışını tetiklemiştir.
Geçen hafta zaten hırpalanmış yatırımcı güveninin kötüleşmesi, Fed Başkanı Jerome Powell’ın, küresel piyasalar düşerken bile bankanın faizleri daha da düşürmek için acele etmeyeceğini öne süren yorumlarıydı.
Bu “bekle ve gör” yaklaşımı, bu yıl ABD oranlarında neredeyse beş çeyrek puanlık düşüş beklentilerini gösteren piyasa fiyatlandırmasıyla tam bir tezat oluşturuyor.
Elbette, son on yıllardaki birçok gelişmekte olan piyasa, döviz rezervleri oluşturarak, piyasa gözetimini artırarak ve mali disiplini artırarak sistemlerini daha esnek hale getirdi.
Hindistan, Şubat ayında beş yıl içinde ilk faiz indirimini gerçekleştirdi, ancak son aylarda, rupiye baskı yapacak daha fazla faiz indirimi yerine likidite enjeksiyonları yoluyla bankacılık sistemindeki nakit sıkışıklığını hafifletmeye çalıştı.
Ancak tarifeler bunu değiştirdi. Hindistan merkez bankası’nın bu hafta faiz oranlarını en az 25 baz puan düşürmesi bekleniyor, ancak tarifeler yıl boyunca daha derin bir düşüş ve faiz indirimlerinde 50 baz puan daha beklentilerini artırdı.
Gelişmekte olan pazarlar için zorluklar bölgeler arasında ve küresel olarak büyük farklılıklar göstermektedir.
Güneydoğu Asya’nın en büyük ekonomisi olan Endonezya, 1998’deki Asya mali krizinden bu yana görülmeyen en düşük seviyelere yaklaşan rupi para birimi ile faiz indirimleri konusunda daha büyük kısıtlamalarla karşı karşıya ve kısmen yatırımcıların hükümetin harcama planlarıyla ilgili endişeleri ağır basıyor.
Hükümetin Salı günü 11 günlük bir tatilin ardından piyasalar yeniden açıldığında para birimini savunmak için yoğun bir şekilde müdahale etmesi bekleniyor.
Mitsubishi UFJ Financial Group’un kıdemli para birimi analisti Michael Wan, “Keskin bir şekilde daha zayıf bir rupiah, politika faizlerinde, önyargı zaman içinde faizleri düşürmek olsa bile, aksi takdirde olduğundan çok daha uzun bir duraklamaya neden olacak” dedi.
Çoğu ülkenin nispeten daha düşük tarifelerle ortaya çıktığı Latin Amerika’da, merkez bankaları son aylarda ve yıllarda Fed’in önündedir. Ancak, son olaylar manevra için daha fazla alanı sınırlayacak.
Brezilya, geçen yılki harcama planları mali kaygıları artırdıktan ve reel para birimini rekor seviyeye indirdikten sonra beklenmedik enflasyon beklentilerini yönetmeye çalıştığı için kendisini özellikle zor bir durumda bulabilir.
Merkez bankası geçen ay üst üste üçüncü kez faiz oranlarını 100 baz puan artırdı.
Meksika Merkez Bankası ise geçen ay faizleri düşürdü ve zayıflayan bir ekonominin ortasında ticaret gerilimleri nedeniyle belirsizliğin artması konusunda uyardı. Meksika, Trump tarafından 2 Nisan’da açıklanan tarifelere dahil edilmedi, ancak yine de bir dizi üründe daha önce açıklanan% 25’lik vergilerle karşı karşıya kaldı.
“Daha düşük bir büyümeniz varsa, merkez bankaları, başka bir şeye önem verip vermediklerine bağlı olarak, oranları düşürmelidir. Ancak bunun istemedikleri döviz kuru üzerinde bir etkisi olabilir, “dedi Varlık yöneticisi Doksan Bir’deki Aurelie Martin, Asya ve Meksika’nın en çok etkilenmesini beklediğini de sözlerine ekledi.
“Birçok ülke muhtemelen ikilemle tekrar yüzleşmek zorunda kalacak bir durgunluğu kesmek mi yoksa tırmanmak mı istedikleri konusunda.”
Bununla birlikte, geçen haftaki tarifelerden kaynaklanan yeni riskler şunlardır birçok politika için daha az elverişli uzlaşmalar yaratmak daha önce olduğundan daha fazla tartışma.
Finansal krizlere yabancı olmayan Güney Kore de mali ve parasal açmak için baskıyla karşı karşıya kalması bekleniyor daha hızlı tıkanır, ancak risklerin farkında olmaya devam eder. bunu yüksek kaldıraçlı ekonomisinde yapıyor.
“Ekonomik teşvik politikaları hakkında görüşmeler var ve orada kesinlikle bunlar için bir ihtiyaç, ama yaptıklarından emin olmalıyız son iki ila üç yılda elde ettiklerimizi baltalamayın hanehalkı borcunun üzerinden yıllar geçti,” Kore Merkez Bankası Valisi Rhee Chang-yong geçen hafta tarife açıklamasından sonra söyledi.
