Yıl, dünya çapındaki yatırımcılar tarafından şiddetle hissedilen bir gerçeklik olan küresel pazarlar için bir hız treni oldu. Teknoloji odaklı büyümenin öncüsü olan ABD Nasdaq Kompoziti, 19 Şubat’ta 20.056’ya yükseldi ve ardından 8 Nisan’a kadar 15.268’e geriledi — yüzde 23.9’luk bir düşüş — ABD Başkanı Donald Trump’ın tarifelerinin yol açtığı küresel ticaret savaşı korkusuyla. 13 Mayıs’a kadar, yılın başladığı yerin sadece yüzde 1,5 altında olan 19.010’a yükseldi. Bu oynaklık, rahatsız edici olsa da, benzeri görülmemiş değildir. İngiltere’nin FT 30 endeksinin yüzde 73 düştüğü 1973-1974 ayı piyasası veya Nasdaq’ın 2000 zirvesinden yüzde 78’lik çöküşü gibi tarihsel gerilemeler, sistemik güçler çarpıştığında piyasaların affetmez olabileceğini hatırlatıyor.
Yine de, bu türbülansın ortasında, genellikle gözden kaçan bir varlık parlak bir şekilde parlıyordu: altın. Büyüme odaklı yatırımcılar arasında popüler olmayan şirket, bugüne kadar yüzde 20,42 artarak ons başına 3.300 dolardan (12.120Dh’den) fazlasına ulaştı. Bu ralli, küresel finansın değişen gelgitlerine dayanan bir model olan belirsizlik sırasında güvenli bir sığınak olarak tarihsel rolünü yansıtıyor. 1944 Bretton Woods Anlaşmasıyla pekiştirilen ABD dolarının dünya rezerv para birimi statüsü, Trump’ın tüm ithalatlarda yüzde 10, Çin’de yüzde 34, Avrupa Birliği’nde yüzde 20 ve Japonya’da yüzde 24 olan tarifeleri ekonomik istikrarı tehdit ettiği için inceleniyor. Bretton Woods, 1800’lerin başından beri dünya ticaretine hakim olan İngiliz sterlini’nin yerini alan bir sistem olan ons başına 35 dolardan altına çevrilebilen 44 para birimini dolara sabitledi. Pound’un kendisi, Dördüncü İngiliz-Hollanda Savaşı (1780-1784) ve Napolyon Savaşları’nın (1795-1815) ardından 18. yüzyılın sonlarında Hollanda loncası’nı ele geçirmişti. Bundan önce, İspanyol doları — ”sekizlik parçalar” – ilk gerçek küresel para birimi olarak etkisini korudu, etkisi o kadar kalıcı ki bugün kullandığımız $ sembolüne ilham verdi.
Doların altın dönüştürülebilirliği, 15 Ağustos 1971 Pazar akşamı, ABD Başkanı Richard Nixon’ın Nixon Şoku olarak adlandırılan bir hareket olan altın standardının askıya alındığını açıklamasıyla aniden sona erdi. Önümüzdeki on yılda, enflasyon 1970’leri sararken ve doların değeri aşınırken altın yüzde 2329 arttı. Günümüzün jeopolitik gerilimleri o dönemi yansıtıyor – başta Çin olmak üzere merkez bankaları rezervleri çeşitlendiriyor (doların küresel rezervlerdeki payı yüzde 58’e düştü) ve altının toparlanması başka bir devalüasyon korkusunu yansıtıyor. Dirhemin 1997’den bu yana 3,6725 ile dolara sabitlendiği BAE’de altının dirhemdeki yükselişi dolar performansını yüzde 20,42 ile yansıtıyor (yerel perakende fiyatları piyasa primleri nedeniyle yüzde 24,98 artış gösterse de) ve peg’in BAE’nin yatırımcılarını bağlamadaki rolünün altını çiziyor. ABD’nin ekonomik serveti.
Altının 2025 performansı, enflasyonist dönemlerde portföy değerinin ve döviz belirsizliğinin zamanında hatırlatılmasıdır. Riskler büyük görünüyor: S &P 500’ün döngüsel olarak düzeltilmiş fiyat /kazanç oranı (CAPE), yalnızca 2000 ve 2021’de aşılan bir seviye olan ve her ikisi de önemli düzeltmelerin öncüsü olan 37 seviyesinde bulunuyor – S&P 500, 2000 sonrası yüzde 50 düştü. Durgunluk korkularının artmasıyla – Goldman Sachs olasılıkları yüzde 45’e ve ABD bütçe açığını GSYİH’nın yüzde 4,8’ine yerleştirirken, dolara olan güven daha da azalabilir ve altının çekiciliğini artırabilir.
Popüler olmayan şeylere yatırım yapmak genellikle en yüksek getiriyi sağlar. Genellikle “barbarca bir kalıntı” olarak reddedilen altın, hisse senetleri değer kaybettiğinde istikrar sağlar, Bitcoin üzerindeki performansında görüldüğü gibi, bugüne kadar yalnızca yüzde 9 arttı. Altın her derde deva değildir ve Nisan ayındaki zirveden son yüzde 5,8’lik düşüşü, bunun da değişken olabileceğini göstermektedir. Dahası, doların düşüşü garanti edilmiyor; Powell’ın 16 Nisan’da Chicago Ekonomi Kulübü’ndeki konuşması şahin bir duruşa işaret etti ve oranlar yükselmeye devam ederse doları potansiyel olarak güçlendirdi.
Bununla birlikte, altın tahsisi — örneğin portföyünüzün yüzde 5-10’u — enflasyona ve kur riskine karşı korunabilirken, hisse senetleri yüksek değerlemelere rağmen seçici bir şekilde yönlendirilirse büyüme potansiyeli sunar. BAE’nin Nasdaq Dubai gibi kendi pazarları küresel rüzgarları yansıtıyor ancak yerel büyümeden yararlanıyor (örneğin, bu yıl sukuk ihracında yüzde 42’lik bir artış). Dubai’nin dfm’si 26 Mart 2000’de faaliyete geçen 25. yılını kutlarken, dayanıklılığı uzun vadeli yatırımlar için bir model sunuyor – fırtınayı atlatmak, ancak toparlanmaya hazır olmak. Ders açıktır: Belirsiz zamanlarda, altına stratejik bir tahsis, sermayenizi korumaya ve büyütmeye hizmet edebilir.
James Maltin, RIM Bvı’nin yatırım direktörüdür. Burada ifade edilen görüşler kendisine aittir ve mevcut portföy konumlandırmasını yansıtması gerekmez.
