Wall Street yatırımcılarından perakende yatırımcılara kadar herkesin şu anda sorduğu yanan soru şu: Yapay zeka balonunun içinde miyiz?
Yapay zekanın pazarlarda ve iş dünyasında yıkıcı bir güç olarak potansiyelini düşünmek için çok zaman harcayan bir pazar analisti olan James van Geelen, soruyu çokça yanıtlıyor. Megatrend yatırım fikirleri konusunda uzmanlaşmış Citrini Research’ün kurucusu ve CEO’su van Geelen, Dealbook’a verdiği demeçte, “Eğer yapmazsak, olacağız” dedi.
“Bana son 300 yılda bir varlık balonuyla sonuçlanmayan gerçekten dönüştürücü bir teknolojinin bir örneğini gösterin — demiryolları, buhar motorları, radyo, uçaklar, internet” dedi. “Sermaye bir teknolojiye dolduğunda, çünkü herkes bunun dönüştürücü olduğunu fark ettiğinde, sonunda bir baloncuk elde edersiniz.”
Openaı’nin Kasım 2022’de Chatgpt’yi piyasaya sürmesi, yapay zekayı kitlelere ulaştıran ve teknolojiye hakim olmak için küresel bir yarış başlatan dönüm noktasıysa, 2025, teknolojinin pazarları ve küresel ekonomiyi yeni güçlü yollarla dönüştürdüğü yıldı.
Yapay zekaya yapılan yatırım, 2025’in ilk yarısında ABD GSYİH büyümesinin yarısını oluşturmuş olabilir. Başkan Donald Trump dikkat çekti. Başkan, ikinci döneminin başından itibaren yapay zeka üstünlüğünü iş gündeminin bir ayağı haline getirdi. Ve devlet düzenleyicilerini sektörü yavaşlatmayacaklarına dair uyarıda bulundu.
Bu ekonomik ateş gücü (ve Beyaz Saray’dan bir politika benimsemesi) borsaya yansıdı. Aralık ayı ortasında, sözde Muhteşem 7 teknoloji devi”Alfabe, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvıdıa ve Tesla”, S&P 500 değerinin yüzde 34’ünü oluşturuyordu.
Ekim ayının sonlarında, yarı iletkenleri dünyanın en büyük yapay zeka modellerinin çoğuna güç veren Nvıdıa, tarihte piyasa değerlemesinde 5 trilyon dolara ulaşan ilk şirket oldu. (Bugün sadece 4,5 trilyon dolar.) Ve Morningstar Global Yeni Nesil Yapay Zeka endeksi, 2025’te Aralık ortasına kadar kabaca yüzde 40 artarak teknoloji ağırlıklı Nasdaq Bileşik endeksini ikiye katladı.
Birçok yatırımcının bir balon hakkında endişelenmesine neden olan bu büyük performanstır.
Deutsche Bank Research’ün küresel varlık yöneticilerine yönelik yıllık anketinde, ankete katılanların yüzde 57’si yapay zekaya yönelik azalan coşkuyu ve teknoloji değerlemelerindeki düşüşü boğa piyasası rallisine yönelik en büyük tehdit olarak seçti ve Fed politikasıyla ilgili endişeleri kolayca geride bıraktı.
Deutsche Bank Research’ün tematik stratejisti Adrian Cox, Dealbook’a verdiği demeçte, ”Her şeyi tek bir balon fikrinde özetlemeye çalışmanın yanıltıcı olduğunu düşünüyorum, çünkü değerlemeler, yatırım ve teknoloji açısından konuşmaya değer en az üç balon var” dedi. “Ve bunların her birinde, bir noktada bir balon haline gelebilecek, bir noktada patlayabilecek bir miktar enflasyon olduğuna dair kanıtlar olduğunu düşünüyorum. Ama şu anda, hala bu sürecin ilk aşamalarındaymışız gibi geliyor.”
Van Geelen, teknolojinin yakın gelecekte işletmeler için dönüştürücü bir verimlilik aracı haline geldiğini görüyor. Robotikte yapay zekayı ve agentic yapay zekayı & nbsp; — sınırlı insan gözetimi ile hedeflere doğru planlayabilen, araştırabilen ve çalışabilen otonom sistemler — potansiyel oyun değiştiriciler olarak.
“İnsanlar geçen yıl bunun hakkında konuşuyorlardı, ancak teknoloji orada değildi” dedi. “Ve şimdi gerçekten öyle.”
Yapabildikleri kadar hızlı inşa etmek
Ancak oraya ulaşmak için çok fazla veri merkezi gerekiyor. Bu ihtiyaç, çağlar boyunca yerel kaynaklar üzerinde ciddi bir baskı yaratan ve borçla beslenen bir harcama akışını tetikleyen bir inşaat patlamasına yol açtı.
Uluslararası Enerji Ajansı’na göre, ABD veri merkezlerinde elektrik tüketiminin 2030 yılına kadar geçen yılki toplamın iki katından fazla olacağı tahmin ediliyor. İktidara duyulan bu susuzluk, günlük Amerika kıtası için artan maliyetlere katkıda bulunuyor ve gelecek yılki ara seçimlerde önemli bir sorun haline gelebilir.
Elektrik arzını güvence altına almak için yapılan bu girişimin en son örneğinde, Google’ın ebeveyni Alphabet, Pazartesi günü temiz enerji geliştiricisi Intersect Power’ı Google’ın veri merkezlerine güç sağlamaya yönelik 4,75 milyar dolarlık nakit anlaşmayla satın almayı kabul etti.
Bu patlamayı finanse etmek için gereken büyük yatırım hacmi Wall Street’te bir miktar korkuttu. Bloomberg’e göre, Microsoft ve Meta gibi teknoloji devleri önümüzdeki birkaç yıl içinde veri merkezlerini kiralamak için toplamda yaklaşık 500 milyar dolar harcamayı kabul ettiler. Oracle tek başına bu tür kiralamalarda 248 milyar dolar taahhüt etti — hisse senedinin bu ayın başlarında düşmesine neden olan haberler. Daha iyimser gözlemciler, birikimin çoğunu finanse eden Mag 7 şirketlerinin, külfetli borç yükleri üstlenmeden bunu yapacak nakit akışına sahip olduğunu savunuyorlar.
Morningstar’da kıdemli bir analist olan Brian Colello, büyük bir kırmızı bayrak görmüyor. Aslında, yapay zekanın doğasında var olan bazı zorlukların endüstrinin çok hızlı hareket etmesini engellemeye yardımcı olacağına inanıyor. Sofistike AI modellerini çalıştırmak için gereken çiplerin maliyetinin yanı sıra, birkaç yıl sonra modası geçmiş olmalarının, şirketlerin ihtiyaç duymadıkları bilgi işlem gücü için fazla harcama yapma olasılıklarının daha düşük olduğu anlamına geldiğini iddia ediyor. (Bunu, milyarlarca dolar piyasanın talep ettiğinden daha fazla fiber optik kablo döşemek için aktığı nokta-com balonuyla karşılaştırın.) Bu ve elektrik kısıtlamaları altyapı oluşumunu yavaşlatabilir. Ama sonuçta sektörü yavaşlatmayacak.
