ABD Merkez Bankası, Çarşamba günü açıklanan çeyrek puanlık hamlenin ardından bu yıl ufukta iki faiz indirimi daha olduğuna dair son sinyaliyle küresel para politikasında önemli bir dönüşe zemin hazırladı.
Politika yapıcıların projeksiyonlarının “nokta planı” şimdi, bu haftaki düzeltmeden sonra mevcut 2025’ten yüzde 3.50’e düşerek yüzde 3.75 ile yüzde 4.00 arasında sona eren federal fon oranına işaret ediyor. Karar, uzun bir parasal kısıtlama döneminden sonra yeni bir gevşeme döngüsünün başlangıcını işaret ediyor ve şaşırtıcı derecede dirençli bir ABD ekonomisinin ve devam eden enflasyon endişelerinin zeminine dayanıyor.
Bu pivotun etkileri, para birimlerinin büyük ölçüde ABD dolarına sabitlendiği ve bölgesel para politikasını Fed’in yörüngesine yakından bağlayan KİK için derindir.
BAE için etkiler, son yıllarda dikkate değer bir dinamizm gösteren ancak borçlanma maliyetlerindeki değişimlere duyarlı kalan sektörler olan borç verme maliyetleri, ipotek satın alınabilirliği ve gayrimenkul faaliyetlerinde en doğrudan hissedilecektir. Dirhem dolara sabitlendiğinde, BAE Merkez Bankası ABD politika hareketlerini neredeyse anında yansıtıyor, bu da Fed’in gevşeme yolunun emirlikler genelinde daha düşük oranlara dönüştüğü anlamına geliyor.
Zamanlama, 2021’den bu yana olağanüstü bir ralli yaşayan BAE’nin emlak piyasası için olumlu olabilir. Dubai’deki fiyatlar geçen yıl yüzde 20’den fazla yükseldi ve dış girişler, nüfus artışı ve süper birinci sınıf konutlara olan talebin etkisiyle 2025’in ortasına kadar tırmanmaya devam etti.
Faiz oranları yükselmeye devam ettikçe, ipotek talebi özellikle orta piyasa ve uygun fiyatlı segmentlerde ılımlılık belirtileri gösterdi. Daha ucuz finansmana geçiş, yüksek borçlanma maliyetleri nedeniyle geri çekilen alıcılar üzerindeki baskıyı derhal azaltacak ve potansiyel olarak talep tabanını piyasaya hakim olan nakit zengini yatırımcıların ötesine genişletecektir.
Geliştiriciler ve brokerler bunun satış hacimlerine yeni bir ivme kazandırmasını bekliyor. Dubai’de ipotek işlemleri, genel satışlar rekor seviyelere ulaşsa bile, 2025’in ilk yarısında marjinal bir düşüş gösterdi; bu, daha yüksek oranların kaldıraçlı alıcıları caydırdığının bir işareti. Daha düşük borçlanma maliyetleri bu eğilimi tersine çevirerek kiracılıktan mülkiyete geçmeyi amaçlayan sakinlere ve gurbetçilere erişim sağlayabilir. Yakın zamanda yeni lüks projeler hayata geçiren ve sahil tekliflerini genişleten Abu Dabi, ipoteğin karşılanabilirliğinin iyileştirilmesinden de yararlanacak.
Aynı zamanda, gevşeme döngüsü, mevcut kredileri olan haneler ve işletmeler üzerindeki finansal stresi azaltabilir. Bununla birlikte, Birleşik Arap Emirlikleri’ndeki ve daha geniş KİK’TEKİ bankalar için, daha düşük faiz geliri marjlara ağırlık verebilir, ancak sürükleme daha yüksek kredi büyümesi ve ipotek, kurumsal krediler ve yeniden finansman için daha sağlıklı talep ile dengelenebilir. Daha geniş etki, bölgenin kendi büyüme stratejileriyle uyumlu olarak ekonomik faaliyeti desteklemek olacaktır. IMF, çeşitlendirme çabaları, güçlü petrol gelirleri ve güçlü petrol dışı sektör faaliyetleriyle desteklenen BAE ekonomisinin 2025’te yüzde 5’ten fazla genişlemesini bekliyor.
Fed başkanı Jerome Powell, mevcut ortamın karmaşıklığını kabul ederek bunu “olağandışı bir durum” olarak nitelendirdi.” Enflasyon ılımlı seyretti ancak Fed’in hedefinin üzerinde kalırken, ABD işgücü piyasası soğumasına rağmen altta yatan gücü göstermeye devam ediyor. Powell, ”İki taraflı riskimiz var” dedi. “Risksiz bir yol yok.” Bu belirsizlik politika yapıcılar arasında geniş bir görüş yelpazesi üretti, 18 üye bu yıl en az bir kesinti öngördü, biri altıya kadar gördü ve yalnızca tek bir yetkili değişiklik olmayacağını öngördü.
KİK için Fed’in gevşeme eğilimi, küresel borçlanma maliyetleri düşerken bölgenin faiz oranlarını yüksek tutması durumunda takip edebilecek sermaye çıkışı olasılığını azaltmaktadır. Doların göreceli istikrarı, KİK para birimlerinin güçlü çapalar olarak kalmasını sağlıyor, ancak eklenen likidite ve daha düşük finansman maliyetleri, Körfez piyasalarını gayrimenkul ve hisse senetlerinde daha yüksek getiri arayan yabancı yatırımcılar için daha cazip hale getirebilir.
Halihazırda halka arz faaliyeti ve bankalardan ve mülk geliştiricilerden elde edilen güçlü kazançlarla desteklenen Dubai borsası, likidite koşulları iyileştikçe daha fazla çekiş kazanabilir.
Gevşeme döngüsü ayrıca bölgesel ipotek inovasyonunu teşvik etme potansiyeline de sahiptir. Birleşik Arap Emirlikleri’ndeki bankalar, alıcıları geçmiş faiz artırımlarından korumak için giderek daha fazla sabit faizli ürünler sunuyor, ancak faiz eğrisinde aşağı yönlü bir kayma ile değişken ipotek teklifleri çekiciliği yeniden kazanabilir. Bu, borçlular için seçimi genişletebilir ve finansmanın genellikle bir avuç büyük borç verenin hakim olduğu bir pazarda rekabeti teşvik edebilir.
Analist, risklerin hala devam ettiğini söyledi. Talepteki çok hızlı bir artış, tedarik boru hatlarının zaten ağır olduğu Dubai’nin emlak piyasasında aşırı ısınma korkularını yeniden alevlendirebilir ve 2025 sonuna kadar 70.000’den fazla yeni birim beklenebilir. Düzenleyiciler için, özellikle daha düşük oranlar daha kaldıraçlı alıcıları piyasaya sürdüğü için, satın alınabilirliği finansal istikrarla dengelemek kilit öneme sahip olacaktır. BAE Merkez Bankası’nın, parasal koşullar azalsa bile borç verme standartlarının ve sermaye gereksinimlerinin sağlam kalmasını sağlayarak uyanık kalması muhtemeldir.
Analistler ayrıca Fed’in daha fazla kesintiye kapı açma kararının KİK için hoş bir rüzgar olduğunu savunuyorlar. Gayrimenkul ve ipoteklerin hanehalkı zenginliğinin ve ekonomik ivmenin merkezinde yer aldığı BAE’de gevşeme döngüsü, sürdürülebilir büyüme, daha geniş pazar katılımı ve daha fazla satın alınabilirlik beklentisi sunuyor. İki yıllık sıkı paranın ardından, daha ucuz kredi olasılığı, BAE’nin emlak patlamasının bir sonraki bölümünü körükleyen kıvılcım olabilir.
