Hindistan ekonomisi, ABD’den gelen cezai tarifelerin büyüme ivmesini rayından çıkaramamasıyla birlikte, dış zorlukların arttığı bir zamanda kayda değer bir esneklik gösteriyor.
Washington’un Hindistan malları üzerindeki vergilerini ikiye katlamasına rağmen, ülke GSYİH’nın 26 Mali yılında yüzde 6,5 oranında genişlemesi öngörülen dünyanın en hızlı büyüyen büyük ekonomisi olmaya devam ediyor. En son veriler, yalnızca dış şokları absorbe etmekle kalmayan, aynı zamanda uzun vadeli büyüme yörüngesini sağlamlaştırmaya devam eden bir ekonominin resmini pekiştiriyor.
Tarife darbesi ticaret açısından önemli olmuştur. Düşünce kuruluşu GTRI’YE göre, Ağustos’un ABD’ye ihracatı Temmuz ayına göre yüzde 16,3 düşüşle 6,7 milyar dolara geriledi ve 2025’in en dik aylık düşüşüne işaret etti. Keskin daralma, Temmuz ayında yüzde 3,6 ve Haziran ayında yüzde 5,7’lik düşüşlerin ardından yüzde 50’lik tarifelerin rekabetçiliğe etkisi artmaya başladı.
Ekonomistler, bu gerilemelerin Hindistan’ın genel büyüme anlatısını henüz bozmadığını savunuyorlar. 26. Çeyrek 1. Çeyrek Gsyih’sı, bir önceki çeyrekteki yüzde 7,4’lük büyümenin ardından, beş çeyreğin en yüksek seviyesi olan ve çoğu tahminlerin çok ilerisinde olan yüzde 7,8arttı. Bu performans, küresel pazardaki oynaklığa rağmen geldi ve ABD Başkanı Donald Trump’ın Hindistan’ı “ölü ekonomi” olarak tartışmalı etiketlemesiyle doğrudan çelişiyor.”
Hindistan’ın doğasında var olan güçlü yönleri, tarife rüzgarlarının etkisini azaltıyor. GSYİH’nın yaklaşık yüzde 60’ını oluşturan güçlü iç tüketim, büyümenin bel kemiği olmaya devam ederken, hizmetler ve üretim genişlemeye devam ediyor. Hükümetin altyapı ve reformlar konusundaki baskısı bu tamponları daha da sağlamlaştırdı.
S&P Global’e göre, vergilendirme, iflas ve dijital sistemlerdeki reformlar, durgun büyümeyle mücadele eden gelişmiş ekonomilere göre rekabet avantajı sağlayarak Hindistan’ın uzun vadeli gidişatı bozulmadan kaldı.
Mal ve Hizmet Vergisi (GST) revizyonu özellikle etkili olmuştur. Maliye Bakanı Nirmala Sitharaman bu hafta vergi yapısında yapılan reformların vatandaşların eline 2 trilyon Rupi daha bırakarak talebi artırdığını belirtti. Yüzde 12’lik GST parantezindeki ürünler büyük ölçüde yüzde 5’e kaymıştır ve bir zamanlar yüzde 28’lik levhanın altındaki ürünlerin yüzde 90’ı şimdi yüzde 18 aralığına düşmektedir. GST tahsilatları, lansmanından bu yana keskin bir artışla 2025’te 22,08 trilyon Rs’ye yükseldi ve vergi mükellefleri 6,5 milyondan 15,1 milyona yükseldi. Sitharaman, bu önlemlerin endüstriler için hedeflenen teşviklerden çok daha fazla fayda sağlayacağını savundu.
Tarifeler ihracat hacimlerini düşürse bile Hindistan, dış katılımı güçlü tutmak için küresel ortaklıklar ağını genişletiyor. BAE ile yapılan Kapsamlı Ekonomik Ortaklık Anlaşması (Cepa), H1 2025’te 38 milyar doları aşan ve imalat, hizmet ve yatırımlarda yeni açılımlar yaratması beklenen ikili petrol dışı ticareti şimdiden artırdı.
Hindistan’ın yeniden ihracatı ve finansal bağlantıları için hayati bir merkez olarak hizmet veren BAE ile Cepa, ABD pazarındaki rekabet gücünün kaybının etkisini hafifletmek için hazır bir platform sunuyor. Aynı zamanda, Hindistan’ın Brıcs ile olan derinleşmesi — şimdi büyük petrol üreticilerini de kapsayacak şekilde genişletildi — Yeni Delhi’ye ticareti sürdürmek, yatırımları çekmek ve enerji güvenliğini güçlendirmek için alternatif kanallar sunuyor. Dubai merkezli bir iş ve hukuk danışmanı olan Sunil Ambalajelil, ”Tarife savaşları çağında, bu tür çok taraflı ve bölgesel hizalamalar, Hindistan’ın tek bir ticaret ortağına aşırı bağımlı olmamasını sağlayarak kritik amortisörleri kanıtlıyor” dedi.
Bu diplomatik tamponlara paralel olarak, Hindistan yeni büyüme itici güçleri besliyor. Gemi yapımı stratejik bir öncelik olarak ortaya çıkıyor ve Hindistan’ı 2047 yılına kadar mevcut yüzde 1’den daha az payından küresel olarak ilk beşe çıkarma hedefiyle. Geniş toryum rezervlerinden yararlanarak nükleer değer zincirini yerelleştirme çabaları, yerel kapasite oluşturmayı ve teknoloji transferini ilerletmeyi amaçlamaktadır.
Dijital ekonomi aynı zamanda son derece hızlı bir şekilde dönüşüyor, veri merkezlerine yoğun yatırımlar çekiyor ve Hindistan’ı iki yıl içinde Asya-Pasifik’teki veri merkezi güç talebi için ikinci en büyük pazar haline getirerek Japonya ve Avustralya’yı geride bırakıyor.
Özel kredi piyasaları hızla genişliyor, geleneksel borç verenlerin bıraktığı finansman boşluklarını dolduruyor ve daha güçlü bir iflas çerçevesiyle destekleniyor. Bu değişimler birlikte, ani dış şoklara karşı daha az savunmasız, daha çeşitlendirilmiş ve esnek bir ekonomik yapıyı yansıtıyor.
Bu arada hükümet, sermaye harcamalarını, demiryolları, otoyollar, limanlar ve gemi inşasının kilit öncelikler olduğu 26 Mali Yıl için bütçelenen rekor Rs11.21 trilyonun ötesine genişletmeyi planlıyor. Bu tür harcamalar yalnızca talebi artırmayı değil, aynı zamanda uzun vadeli verimlilik kazanımlarını da sağlamayı amaçlamaktadır.
Hindistan’ın dayanıklılığı aynı zamanda köklü finansal tamponlara da dayanıyor. Complete Circle’ın cıo’su Gurmeet Chadha, bu hafta ülkenin şaşırtıcı altın rezervlerine dikkat çekti — haneler, Hindistan Merkez Bankası ve tapınaklar arasında yaklaşık 32.000 ton. Yaklaşık 3,5 trilyon dolar değerinde olan bu holdingler, ekonomiye gömülü servetin altını çiziyor. “Biz ölü bir ekonomiyiz?” Chadha, Hindistan’ın altın takıntısının takdir edilmeyen bir güç direği olmaya devam ettiğini savunarak Trump’ın sözlerine sivri bir çürütme yazdı.
Dış gözlemciler, Hindistan’ın küresel şoklara dayanma yeteneğinin yeni olmadığı konusunda hemfikir. S&P Global, krizlerin genellikle kısa vadeli aksamalara neden olmasına rağmen, Hindistan’ın büyüme yolunu raydan çıkarmadıklarını belirtti. Bunun yerine, reformlar, süreç iyileştirmeleri ve altyapı liderliğindeki genişleme, ülkenin gelişmiş ekonomilere göre büyüme avantajını artırmasına izin verdi. Merkez, devlet ve bürokratik süreçleri hizalamaya odaklanan analistler, Hindistan’ın verimliliği daha da artırabileceğini ve daha fazla yabancı sermaye çekebileceğini savunuyorlar.
Dayanıklılık hikayesi kritik bir noktada geliyor. ABD tarifeleri inkar edilemez bir şekilde ihracatçılara acı verdi, ancak Hindistan’ın tüketici harcamalarından hizmet ihracatına, altyapı yatırımlarına ve dijital genişlemeye kadar çeşitlendirilmiş büyüme motorları, daha geniş ekonominin rotada kalmasını sağlıyor.
BAE ile CEPA gibi stratejik ticaret ortaklıkları, BRICS ile daha fazla entegrasyon ve yurtiçinde güçlü bir reform baskısı ile desteklenen Hindistan, çalkantılı bir dünyada gelişebileceğini kanıtlıyor. Analistler, “ölü ekonomi” etiketi ile yüzde 7, 8’lik GSYİH büyümesinin gerçekliği arasındaki karşıtlığın daha çarpıcı olamayacağını savunuyorlar.
