Belirsizlik Yükseliş Dalgasını Körüklediği için Altın Gözler 3.900 Dolar

2024’teki yüzde 25’lik bir kazancın ardından 2025’te neredeyse yüzde 30’luk bir artışa ulaşan altın, yalnızca hisse senetlerinden daha iyi performans göstermekle kalmıyor, aynı zamanda kendisini nihai yatırım cenneti olarak da belirliyor. 

Ekonomik istikrarsızlık, jeopolitik gerginlik ve mali pervasızlıkla giderek daha fazla boğuşan bir dünyada, sarı metal bir kez daha cesaretini kanıtlıyor.Analistlere ve stratejistlere göre görünüm iyimser: altın bu yıl rekor ortalama 3.210 dolara yükselebilir ve 3.900 dolara kadar yüksekleri test etme potansiyeli olabilir.

Bu yükseliş yörüngesi, gelişen bir makroekonomik manzaraya bağlıdır. Metals Focus’un bu hafta yayınladığı en son Altın Odak raporu, 2025 için yıllık ortalama altın fiyatında yüzde 35’lik bir sıçrama öngörüyor. Metals Focus’un genel müdürü Philip Newman, ”İleriye baktığımızda altının yeni bir çığır açmasını bekliyoruz” dedi.

“Makroekonomik belirsizlik ve artan jeopolitik risklerin yatırımcı ilgisini sürdürmesi muhtemel… Rekor ortalama 3.210 dolarlık bir fiyat öngörüyoruz – bu, nihayet 1980’deki reel dönem zirvesini aşacak bir seviye.”

Yükümlülük taşımayan yedek varlık

Bu ivmeyi harekete geçirmek, faktörlerin güçlü bir karışımıdır. Merkez bankaları rekor seviyelerde altın biriktiriyor – 2024’teki net resmi sektör alımları, ABD dolarından stratejik bir uzaklaşmanın etkisiyle 1.086 tona ulaştı. ABD borcunun şişmesi, Başkan Trump döneminde yenilenen ticaret gerilimleri ve mali belirsizlik nedeniyle doların aşınmasına duyulan güven ile küresel para otoriteleri, sorumluluk taşımayan bir yedek varlık olarak sarı metale yöneliyor. Analistler, trendin 2025’e kadar devam edeceğini söylüyor.

Yüksek fiyatlara rağmen perakende ve kurumsal talep de sabit kalıyor. Batı piyasalarında yavaşlama görülürken, Güney ve Doğu Asya’daki yatırımcı iştahı gevşekliği fazlasıyla telafi etti. Metals Focus, özel yatırımcılardan gelen fiziksel talebin beklenenden çok daha iyi olduğunu, altının değer teklifinin yüksek fiyat seviyelerinde bile bozulmadan kaldığının bir işareti olduğunu belirtiyor.

Hala finansal bir kale

Yatırımcıların ABD ticaretinin ve para politikasının yönü konusundaki endişesi altının yükselişine yakıt kattı. Federal Rezerv’in daha sonra 2025’te faiz oranlarında daha fazla düşüş beklentisi, altın gibi getirisi olmayan varlıklara duyulan coşkuyu artırdı. Aynı zamanda, spekülatif konumlandırma – bir oynaklık kaynağı olsa da – yatırımcılar sürekli olarak “düşüşleri satın aldıkça” yükseliş eğilimini güçlendirdi.”

Değerli metal analistleri, merkez bankalarının tarihi seviyelerde birikmesi, yatırımcıların döviz oynaklığına karşı riskten korunması ve hükümetlerin çok az mali kısıtlama belirtisi göstermesiyle, “altının finansal bir kale olarak anlatısının bitmek üzere olduğunu savunuyor. Şimdilik, sarı metal her zamankinden daha parlak parlıyor – sadece bir çit değil, bir sığınak sunuyor.”

Yeni bir fiyat tabanı

Ancak piyasadaki tüm sesler eşit derecede yükseliş göstermiyor. Quant Yatırım Fonu geçtiğimiz günlerde altının kısa vadede zirve yapmış olabileceği uyarısında bulunarak, önümüzdeki iki ay içinde dolar bazında yüzde 12 ila 15 arasında potansiyel bir düzeltme önerisinde bulundu. Yine de fon, orta ve uzun vadeli olumlu bir görünüm sürdürmekte ve yatırımcılara çeşitlendirilmiş portföyler içindeki değerli metallere anlamlı bir şekilde maruz kalmalarını tavsiye etmektedir.

Daha nüanslı bir bakış açısı için, State Street Global Advisors’ın baş altın stratejisti ve altın alanındaki en saygın seslerden biri olan George Milling-Stanley, yakın tarihli bir röportajda görünüme ağırlık verdi. Altın yatırımında öncü ve SPDR Gold Shares’in (GLD) arkasındaki kilit mimar olan Milling-Stanley, rallinin daha derin köklere sahip olduğuna inanıyor.

”Hala çok fazla jeopolitik türbülansımız var ve altın tarihsel olarak jeopolitik kargaşa dönemlerinde iyi performans gösteriyor” dedi. “Faiz oranlarıyla nerede durduğumuzu hala bilmiyoruz. Makroekonomik cephede hala büyük bir belirsizliğimiz var.” Metalin yükselişinin, sanılanın aksine, öncelikle enflasyondan değil, öngörülemezliğin kapsayıcı bir ikliminden kaynaklandığını vurguluyor.

Önemli olan, Frezeleme-Stanley, altının artık yeni bir fiyat tabanı oluşturduğuna inanıyor. ”Ons başına 3.000 doların üzerinde yeni bir kat kurmuşuz gibi görünüyor” diye açıkladı. “Geçen yıl, zemin 2.000 dolar civarındaydı. Bu büyük bir sıçrama.” Bu yeni temel çizgiyle altın, 3.900 dolara yakın direnç seviyelerini ihlal etmeye çalışmadan önce 3.000 ila 3.500 dolar aralığında konsolide olabilir” dedi.

Gerçekten de, bu duygu sayılarda yankılanıyor. GLD tarafından izlenen üç yıllık yıllık altın getirisi şu anda yüzde 21,4 seviyesinde – 1971’den bu yana yaklaşık yüzde 8 olan uzun vadeli ortalamasının oldukça üzerinde. Günümüzün değişken piyasalarında gezinen gergin yatırımcılar için cazibe sadece performans değil, korumadır.

Bar ve madeni para yatırımları küresel olarak geniş ölçüde sabit kaldı, ancak bölgesel değişimler dikkate değer. Çin ve Hindistan’daki güçlü talep, Batı’daki yumuşaklığı telafi etti. Bu arada, etf’ler ve kurumsal araçlar, altının uzun vadeli değerine olan güveni işaret ederek istikrarlı girişler görmeye devam ediyor.

Altının dayanıklılığı da ticaret politikasında beklenmedik bir müttefik buldu. ABD yönetimi tarafından tarifelerin yeniden getirilmesi ve tam kapsamlı bir ticaret savaşı korkusu, küresel yatırımcıları sarstı ve geleneksel varlıklara ve para birimlerine olan güveni daha da zayıflattı. Bu baskılar arttıkça, altının bir sigorta poliçesi olarak rolü giderek daha alakalı hale geliyor.

Altın önümüzdeki aylarda konsolide olsa bile, stratejistler görünümün temelde güçlü kaldığına inanıyor. Milling-Stanley, ”Belirsizlik ne kadar yüksek olursa, üst sınır o kadar yüksek olur” dedi. “Yükseliş durumumuz, $ 3,500 bölgesinde mevcut olan direnci gerçekten ortadan kaldırabileceğimizi ve hatta muhtemelen $ 3,900 kadar yüksek işlem yapabileceğimizi gösteriyor.”