Nominal GSYİH’nın yaklaşık 4,18 trilyon dolar olduğu tahmin edilen Hindistan, Japonya’yı geçerek dünyanın dördüncü en büyük ekonomisi haline geldi. Çok taraflı kurumlardan gelen tahminler, mevcut ivmenin sürdürülmesi durumunda Hindistan’ın Almanya’yı geçme ve 2027 yılına kadar küresel olarak üçüncü sırada yer alma yolunda olduğunu gösteriyor.
Resmi veriler, Hindistan’ın reel GSYİH büyümesinin yıl boyunca hızlandığını ve 2025-26 mali yılının ikinci çeyreğinde yüzde 8,2’ye, ilk çeyrekte yüzde 7,8’e ve 2024-25 Mali yılının son çeyreğinde yüzde 7,4’e ulaştığını gösteriyor. Bu, altı çeyreğin en yüksek seviyesine işaret etti ve küresel ticaret ve jeopolitik belirsizlikler devam etse bile iç talebin dayanıklılığının altını çizdi. Reel brüt katma değer, sanayi ve hizmetlerdeki güçlü faaliyetlerin etkisiyle yüzde 8,1 oranında artarken, özel tüketim büyümenin temel dayanağı olmaya devam etti.
Hindistan’ın makroekonomik konumu bu genişlemenin yanında güçlendi. Uluslararası Para Fonu, Hindistan’ın 2025’te yüzde 6,6 ve 2026’da yüzde 6,2 büyüme öngörerek en hızlı büyüyen büyük ekonomi olmaya devam etmesini beklerken, Hindistan Merkez Bankası 2025-26 Mali Yılı büyüme tahminini önceki yüzde 6,8’den yüzde 7,3’e yükseltti.
2025’in belirleyici bir özelliği, enflasyonun keskin bir şekilde düşmesine rağmen büyümenin güçlü kaldığı Hindistan’ın “Goldilocks” makroekonomik ortamı oldu. Tüketici fiyat endeksi enflasyonu, Ocak 2025’te yüzde 4,26’dan Ekim ayına kadar çok yılın en düşük seviyelerine kadar istikrarlı bir şekilde yumuşadı ve ardından Kasım ayında yüzde 0,71’e yükseldi. Enflasyondaki düşüş, büyük ölçüde gıda fiyatlarındaki bir düzeltme ve istikrarlı çekirdek enflasyondan kaynaklandı ve manşet enflasyonu rbı’nin yüzde 2 ila 6 tolerans bandında tuttu. Bu iyi huylu görünümü yansıtan merkez bankası, 2025-26 Mali yılına ilişkin TÜFE enflasyon tahminini yüzde 2,0’a indirerek politika repo oranını 25 baz puan düşürerek yüzde 5,25’e indirerek büyüme desteğini fiyat istikrarı ile dengeleyen tarafsız bir duruş sergiledi.
Toptan fiyatlar bu trendi yansıtıyordu. Toptan eşya fiyat endeksi enflasyonu, Kasım 2025’e kadar hafif bir deflasyona geriledi ve ekonomi genelinde fiyat baskılarının geniş tabanlı bir şekilde hafifletildiğini vurguladı. Perakende ve toptan enflasyon eğilimleri birlikte Hindistan’ın enflasyon hedefleme çerçevesinin güvenilirliğini teyit etti ve büyümeyi sürdürmek için politika alanı yarattı.
İşgücü piyasası da kayda değer bir gelişme göstermiştir. Hindistan’ın işsizlik oranı Kasım 2025’te Ekim ayındaki yüzde 5,2’den yüzde 4,7’ye düşerek Nisan ayından bu yana en düşük seviyesine geriledi.Düşüş özellikle kadınlar arasında belirgindi ve hem kırsal hem de kentsel kadın işsizlik oranları azaldı. Kırsal işsizlik yüzde 3,9′ luk yeni bir düşük seviyeye düşerken, kentsel işsizlik yüzde 6,5′ e düştü. Aynı zamanda, işgücüne katılım ve işçi nüfus oranları istikrarlı bir şekilde artarak işgücüne daha fazla insanın girip kaldığının sinyalini verdi. Nüfusun yaklaşık yüzde 26’sının 10 ila 24 yaşları arasında olduğu bir ülke için bu eğilimler, büyüme ve istihdam yaratma arasında güçlenen bir bağlantıya işaret ediyor.
Hindistan’ın dış sektörü başka bir esneklik katmanı ekledi. Ticari mal ihracatı, mühendislik ürünleri, elektronik, ilaç, mücevher ve mücevherat ve petrol ürünlerindeki güçlü performansla desteklenerek Ocak 2025’te 36,43 milyar dolardan Kasım ayına kadar 38,13 milyar dolara yükseldi. Hizmet ihracatı, Hindistan’ın BT ve iş hizmetlerinde artan rekabet gücünü yansıtan Nisan–Kasım 2025 döneminde yüzde 8,65 artarak tahmini 270,06 milyar dolara çıkarak önemli bir çapa olarak kaldı. Sonuç olarak, cari açık 2025-26 Mali yılının ikinci çeyreğinde bir önceki yıla göre yüzde 2, 2 olan GSYİH’nın yüzde 1, 3’üne geriledi.
Döviz rezervleri Kasım 2025’in sonlarında 686,2 milyar dolar olarak gerçekleşti ve 11 aydan fazla ithalat teminatı sağladı ve ekonomiyi dış şoklardan izole etti. Doğrudan yabancı yatırım akışları yılın ilk yarısında güçlendi, brüt DYY yüzde 19,4 artarak 51,8 milyar dolara yükseldi ve portföy akışları küresel mali sıkılaştırmanın ortasında değişken kalsa bile net DYY iki kattan fazla arttı.
2026’ya baktığımızda, görünüm genel olarak olumlu olmaya devam ediyor. RBI, olumlu tarımsal beklentiler, GST rasyonalizasyonunun sürdürülebilir etkileri, güçlü kurumsal ve banka bilançoları ve destekleyici finansal koşullar gibi yerli itici güçlerin büyümeyi desteklemeye devam etmesini beklemektedir.
Dış kurumlar bu iyimserliği büyük ölçüde paylaşıyor. Dünya Bankası 2026’da yüzde 6,5 büyüme öngörürken, Moody’s Hindistan’ın 2027’ye kadar en hızlı büyüyen G20 ekonomisi olmaya devam etmesini bekliyor. OECD ve Asya Kalkınma Bankası da dirençli iç talep ve devam eden reformları gerekçe göstererek tahminlerini yükselttiler.
Birlikte, bu eğilimler Hindistan’ı önemli bir anda konumlandırıyor. Yüksek büyüme, düşük enflasyon, istihdamın iyileştirilmesi ve güçlü dış tamponlarla 2025, Hindistan’ın 2027’ye kadar dünyanın üçüncü büyük ekonomisi olma ve 2047’ye kadar uzun vadeli yüksek orta gelir statüsü hedefine doğru istikrarlı bir şekilde ilerleme yolunu güçlendiren belirleyici bir yıl olarak ortaya çıktı.
