Japonya Merkez Bankası başkanının geçen haftaki bir sonraki faiz artırımının zamanlaması hakkındaki belirsiz yorumu yen ayılarını bir kez daha kızdırdı, ancak temkininde gizli olan bankanın tetiği döviz piyasalarının düşündüğünden daha erken çekebileceğine dair kesin ipuçlarıydı.
Japonya Merkez Bankası geçen hafta oranları son 30 yılın en yüksek seviyesine çıkardı ve Vali Kazuo Ueda toplantı sonrası basın toplantısında daha fazla zam yapılacağına şüphe bırakmadı.
Bu, tahvil getirilerini on yılın en yüksek seviyelerine çıkarırken, yen’in serveti, para politikasında algılanan dalgalanmanın, bazı yatırımcılar için çok yavaş küçülen Japonya’ya göre ABD getiri avantajı için ne anlama geleceği tarafından belirlendi.
Bununla birlikte, merkez Bankası’nın düşüncesine aşina olan analistler ve kaynaklar, Japonya Merkez Bankası’nın belirsiz iletişiminin muhtemelen kesin faiz artırım zamanlaması konusunda esneklik bırakmayı amaçladığını ve Japonya Merkez Bankası’nın borçlanma maliyetlerini artırmaya devam etme kararlılığını reddettiğini söylüyor.
Eski merkez bankası yönetim kurulu üyesi Makoto Sakurai, gelecek yıl Haziran veya Temmuz ayları da dahil olmak üzere% 1, 5’e üç zam daha yapmayı planlayan eski merkez bankası yönetim kurulu üyesi Makoto Sakurai, “Japonya Merkez Bankası muhtemelen faiz artırımlarını yaklaşık altı ayda bir hızla sürdürmek istiyor” dedi.
“Son anketler enflasyonun Japonya ekonomisine gömüldüğünü gösteriyor. Görevdeki politika yapıcılarla yakın temas halinde olan Sakurai, “Japonya Merkez Bankası enflasyonun hızlanması durumunda oranları beklenenden daha erken yükseltebilir” dedi.
Piyasalar şu anda bir sonraki zammın gelecek yılın ikinci yarısında gelmesini bekliyor, ancak diğerlerinin daha şahin beklentileri var.
Bazı kaynaklara göre, Japonya Merkez Bankası’nın Nisan ayı gibi kısa bir süre içinde oranları tekrar artırma şansı düşük, ancak zamanlamanın eklenmesi büyük ölçüde yaklaşan verilere bağlı. JP Morgan’daki analistler, ilk faiz artırımının Nisan ayında, ardından gelecek yıl Ekim ayında gerçekleşmesini bekliyorlar.
Bir sürü şahin ipucu
Yen, Cuma günkü toplantıdan sonra dolara% 1.4 değer kaybetti. Düşüşler, Salı günü Japonya maliye Bakanı’ndan Tokyo’nun para biriminin düşüşünü durdurmak için piyasaya müdahale etmeye hazır olduğuna dair en sert uyarıyı tetikledi.
Piyasalar için, Ueda’nın Cuma günkü yorumları, Japonya Merkez Bankası’nın politika oranının, şu anda% 1.0 ile% 2.5 arasında geniş bir aralıkta olduğunu tahmin ettiği ekonomiye tarafsız kabul edilen seviyelerden ne kadar uzakta olabileceğini tahmin etmelerine neden oldu.
Ancak Ueda, tahmini nötr oran aralığını daraltmaktan kaçınırken, Japonya Merkez Bankası’nın politika faizinin aralığın altına yaklaşmasından önce “biraz daha mesafe” olduğunu ve daha fazla faiz artırımının masada olduğuna dair bir işaret olduğunu söyledi.
Başka şahin ipuçları da vardı.
Birincisi, Japonya Merkez Bankası denizaşırı büyümeye ilişkin görüşünü revize etti ve ABD tarifelerinden kaynaklanan isabetle ilgili endişelerin azaldığını belirterek, tarife risklerinin politika tartışmasına hakim olduğu ve faiz artırım döngüsünü duraklatmaya zorladığı bir döneme son verdiğini açıkladı.
Merkez bankası, faiz artırımına devam etme taahhüdünü sürdürdü ve firmaların gelecek yıl maaşlarını artırmaya devam etmelerini öngörerek, Japonya’nın% 2 enflasyon hedefine kalıcı bir şekilde ulaşma yolunda olduğuna dair artan inancının altını çizdi.
Ueda ayrıca, Japonya’nın reel faiz oranlarının “çok düşük” kaldığını ve geçmiş faiz artışlarının finansal koşullarda güçlü bir sıkılaştırmaya yol açtığına dair bir işaret olmadığını ve ekonominin daha yüksek borçlanma maliyetlerinin etkisine karşı dayanıklılığını vurguladığını söyledi.
Yen anahtar olmaya devam ediyor
Geçmişteki politika değişimlerinde olduğu gibi, zayıf bir yen, Japonya Merkez Bankası’nın faiz artırımlarının ne kadar sürede yapılacağına ilişkin kararında büyük ölçüde etkili olacaktır.
Japonya Merkez Bankası’nın geçen yıl kitlesel teşvikten çıkışı ve ardından gelen bir dizi faiz artırımı, hükümetin artan yaşam maliyetlerinden hanehalklarına isabet konusunda endişeli uyarılarını tetikleyen yen düşüşleriyle aynı zamana denk geldi.
Japonya Merkez Bankası’nın para birimi üzerindeki alarmının bir işareti olarak Ueda, bazı yönetim kurulu üyelerinin Cuma günkü toplantıda yaptığı açıklamada, son yen düşüşlerinin daha yüksek ithalat maliyetleri yoluyla fiyatları yükselttiğini ve altta yatan enflasyonu etkileyebileceğini söyledi.
Valinin bir politikanın ayrıntılarını açıklaması nadirdir toplantının tutanaklar açıklanmadan önceki görüşmeleri.
“Yen düşerse enflasyonist baskıyı artırır, bu bir faiz artırımlarını haklı çıkaran faktör,” dedi kaynaklardan biri, bir görüş diğer iki kaynak tarafından yankılandı.
Şu anda yöneten eski BOJ yöneticisi Akira Otani Goldman Sachs Japonya direktörü, başka bir faiz artışı bekliyor temmuz ayında, ancak yen hamlelerinin zamanlamayı etkileyebileceğini ekliyor.
“Japonya Merkez Bankası’nın yukarı yönlü fiyat riskleri konusundaki endişesine bakılırsa haber brifinginde, bir sonraki faiz artırımı itilebilir yen düşerse ilerleyin ” dedi.
Kurulun montaj konusundaki artan farkındalığını vurgulamak enflasyonist baskı, iki yönetim kurulu üyesi Japonya Merkez Bankası’na karşı çıktı enflasyonun altında yatan görüşe ilişkin fiyat tahminleri çoktan vurdu % 2 veya beklenenden daha erken seviyeyi karşılama olasılığı yüksektir.
Zayıf yenin yanı sıra, artan bir işgücü kıtlığı işçilik maliyetlerini yükseltmesi muhtemel. Hükümetin büyük harcamaları paket, uyararak enflasyonist baskıya katkıda bulunabilir talep, analistler söylüyor.
Japonya Merkez Bankası’nın bu tür enflasyonist baskılara nasıl baktığına dair erken işaretler 22-23 Ocak tarihlerinde bir sonraki politika toplantısında, kurul, yeni üç aylık büyüme ve fiyat tahminleri üretir.
Kurulun fiyat projeksiyonlarında bir yükseltme sağlam olsa da daha fazla zam yapılması durumunda, Japonya Merkez Bankası’na da şüphe uyandıracaktı riski ele almada eğrinin gerisinde olmadığını görün çok yüksek enflasyon, bazı analistler söylüyor.
“Reel faiz oranları son derece olumsuz olduğunda, bunu yapmak zordur. ” sözlü uyarılara rağmen yen’in düşüş trendinin değişmesini bekleyin hükümetten,” Naoya Hasegawa, baş tahvil stratejisti Okasan Menkul Kıymetler.
“Piyasalar, son oranın nerede olabileceğini gözden kaçırıyor japonya Merkez Bankası’nın eğrinin gerisinde kalmasından endişe duymaya devam edin.”
