Salı günü yayınlanan bir raporda, Orta Doğu ve Kuzey Afrika’da (Mena) sürdürülebilir borç ihracı son yıllarda artarak 2020’den bu yana üçe katlanarak 94 milyar dolara ulaştı.
Gelişmekte Olan Piyasalarda Sürdürülebilir Borcun Ölçeklendirilmesi raporu, etiketli araçların (yeşil, sosyal, sürdürülebilirlikle bağlantılı ve geçiş tahvilleri) şu anda Mena ve gelişmekte olan Asya—Pasifik piyasalarındaki tüm borç finansmanının yüzde 3,2’sini oluşturduğunu ortaya koyuyor. 2020. İhraç 2024’te zirveye ulaşırken, son çeyrekler fiyat avantajlarının daralması ve jeopolitik belirsizliğin ortasında bir yavaşlama gördü.
Rapor, Dubai Finansal Hizmetler Otoritesi (DFSA) ve Hong Kong Para Otoritesi (HKMA) tarafından bloombergnef’in bilgi ortağı olarak ortaklaşa oluşturuldu. Bulgular, 2025’te ivme rüzgarlarla karşı karşıya kalsa bile, bölgenin küresel iklim finansmanındaki artan rolünün altını çiziyor.
Yeşil borç, büyük ölçüde büyük enerji altyapısı projeleri tarafından yönlendirilen 2020’den bu yana toplam etiketli ihracın yüzde 52’sini temsil eden Mena’da sürdürülebilir finansın bel kemiği olmaya devam ediyor. Etiketli tahvil finansmanının yüzde 36’sını yenilenebilir enerji oluşturuyor, bunu yüzde 12 ile temiz ulaşım izliyor. Ancak uzmanlar, yeşil etiketlere aşırı güvenmenin piyasa direncini sınırlayabileceği konusunda uyarıyor.
DFSA CEO’su Mark Steward, ”Kapsamı yeşilin ötesine sosyal, sürdürülebilirlikle bağlantılı ve geçiş araçlarını içerecek şekilde genişletmek kritik öneme sahip” dedi. “Odak noktamız, uzun vadeli güvenilirliği sağlamak için her türlü sürdürülebilir ve geçiş finansmanını desteklemeye odaklanıyor.”
Suudi Arabistan’daki Şeriat uyumlu bir KOBİ finansman platformu gibi son faaliyetler potansiyel büyümeye işaret etse de, etiketli ihraçların yalnızca yüzde 1’ini oluşturan Mena’da sosyal bağlar az gelişmiş durumda. Sürdürülebilirlik tahvilleri, özellikle ihracın 2023 ile 2024 arasında dört katına çıktığı Suudi Arabistan’da çekiş kazandı.
Bölgesel liderler ve yenilikçi araçlar
BAE ve Suudi Arabistan, 2023’ten bu yana ihraç edilenlerin yüzde 74’ünü oluşturan Mena’nın sürdürülebilir borç ortamına hakim durumda. Her iki ülke de kendilerini yeşil ve geçiş finansmanı merkezleri olarak konumlandırmak için BAE Enerji Stratejisi 2050 ve Dubai Temiz Enerji Stratejisi gibi ulusal stratejilerden yararlandı.
İnovasyon da piyasayı yeniden şekillendiriyor. DP World’ün 2024’ün sonlarında ihraç ettiği 100 milyon dolarlık mavi tahvili, fonları sürdürülebilir denizcilik ve deniz ekosistemi projelerine yönlendiren bölgenin ilk denizcilik odaklı aracı oldu. Benzer şekilde, Emirates nbd’nin 500 milyon dolarlık sürdürülebilirliğe bağlı kredi tahvili (SLLB), opaklık nedeniyle sıklıkla eleştirilen bir pazara şeffaflık getirerek bölgesel ve küresel ihraççılar için bir ölçüt oluşturdu.
Zorluklar ve fırsatlar
Güçlü büyümeye rağmen engeller devam ediyor. Etiketleme maliyetleri, karmaşık raporlama gereksinimleri ve “yeşil” fiyatlandırma avantajlarının ortadan kalkması bazı ihraççıları caydırdı. Hong Kong’un 170 milyar dolar değerinde 620’den fazla enstrümanı sübvanse eden Yeşil ve Sürdürülebilir Finans Hibe Programı gibi devlet teşvikleri, Mena politika yapıcıları için bir model sunuyor.
Uzun vadeli enstrümanlar için yatırımcı iştahı başka bir fırsat sunuyor. MTR Corporation’ın Hong Kong’daki 30 yıllık yeşil tahvili gibi vaka çalışmaları, Mena pazarlarında neredeyse bulunmayan bir segment olan ultra uzun borca yönelik karşılanmamış talebi vurgulamaktadır.
İlerideki yol
Net sıfır hedeflerine ulaşmak için küresel olarak trilyonlara ihtiyaç duyulduğunda, gelişmekte olan piyasalarda sürdürülebilir finansmanı ölçeklendirmek zorunludur. DFSA-HKMA raporu, büyümeyi sürdürmek için daha fazla kurumsal katılım, çeşitlendirilmiş etiketler ve sağlam düzenleyici çerçeveler çağrısında bulunuyor. Bu temalar, 26 Kasım’da Dubai’de düzenlenecek olan DFSA–HKMA Ortak İklim Finansmanı Konferansı’nda * “Yarını Dönüştürmek: Sürdürülebilirlik için Yeşil Finansı Kullanmak” başlığı altında tartışmaların başlığını oluşturacak.”*
HKMA CEO’su Eddie Yue’nin belirttiği gibi: “Sürdürülebilir borç, trilyon dolarlık iklim finansmanı açığını kapatmak için umut verici bir araçtır. Hong Kong ve Dubai gibi finans merkezleri arasındaki işbirliği, küresel sürdürülebilirlik hedeflerine yönelik ilerlemeyi hızlandırabilir.”
