ABD ile İran arasındaki jeopolitik gerilimler keskin bir fiyat artışı riskini artırdığı için küresel petrol piyasaları potansiyel oynaklığa hazırlanıyor ve analistler, soğukluğun söylemden doğrudan eyleme geçmesi durumunda ham petrolün varil başına 15 dolara kadar yükselebileceği konusunda uyarıyorlar.
Brent ham petrolü ve West Texas Intermediate, artan belirsizliğin ortasında tırmanmaya başladı, Brent kısa süre önce varil başına 71 doların üzerinde işlem gördü ve ABD ham petrolü geçen yazdan bu yana en yüksek seviyelerini işaretleyerek 66 doların yakınında seyretti. Tüccarlar, İran’ın nükleer programı konusunda yeni bir anlaşmaya varmak için devam eden diplomatik çabalara karşı askeri tırmanma olasılığını tarttıkça, fiyatlar son haftalarda istikrarlı bir şekilde arttı.
Piyasa analistleri, mevcut fiyatlandırmanın gerginliklerin kontrol altında kalacağına dair ihtiyatlı iyimserliği yansıttığını, ancak tedarik yollarındaki veya üretimdeki herhangi bir aksaklığın hızlı ve önemli bir toparlanmayı tetikleyebileceği konusunda uyardığını söylüyor. Capital Economics’in kıdemli piyasa analisti Daniela Hathorn, jeopolitik zemin göz önüne alındığında piyasaların alışılmadık derecede sakin göründüğünü belirtti. “Bu sessiz yanıt, yatırımcıların ya yakın tırmanıştan şüpheci olduklarını ya da herhangi bir çatışmanın kısa ömürlü olacağından emin olduklarını gösteriyor.
Ancak gerilimler söylemden eyleme geçerse petrol hızla yükselebilir “diyerek, varil başına 10 – 15 dolara varan bir hamlenin en kötü senaryoda göz ardı edilemeyeceğini de sözlerine ekledi.
İran’ın küresel enerji piyasalarındaki stratejik önemi, herhangi bir bozulmanın potansiyel etkisini artırıyor. İran, küresel arzın yaklaşık yüzde dördünü oluşturan günde yaklaşık 3,2 milyon varil ham petrol üretiyor ve dünyanın kanıtlanmış en büyük petrol rezervlerinden bazılarına sahip. Daha da önemlisi, ülke, küresel olarak en hayati enerji boğulma noktalarından biri olan Hürmüz Boğazı boyunca oturuyor. Günde yaklaşık 20 milyon varil petrol — küresel tüketimin beşte birine yakın – Körfezi uluslararası pazarlara bağlayan dar su yolundan geçiyor.
Hürmüz Boğazı’ndan nakliyeye yönelik herhangi bir tehdit, ani fiyat tepkilerini tetikleme eğilimindedir. Bu haftanın başlarında, boğazdaki geçici askeri tatbikatlar ve kısmi kısıtlamalar, Brent fiyatlarını birkaç gün içinde varil başına yaklaşık 5 dolar artırdı.
Analistler, uzun süreli bir kesintinin varil başına 100 doların üzerine petrol gönderebileceğini söylüyor, ancak çoğu böyle bir senaryonun olası olmadığına inanıyor. Tortoise Capital’in kıdemli portföy yöneticisi Rob Thummel, piyasaların şimdilik yalnızca sınırlı bir aksama ile fiyatlandırıldığını söyledi. “Hürmüz Boğazı’nın sürekli tıkanması, petrol için en önemli yükseliş katalizörü olacak ve fiyatları kolayca 100 doların üzerine çıkarabilir. Ancak tarihsel olarak bu tür aksamalar kısa sürdü “dedi.
Piyasanın bazı bölgelerinde küresel arz görünümü zaten sıkı ve fiyatları jeopolitik şoklara karşı daha duyarlı hale getiriyor. Opec + üretimi ihtiyatlı bir şekilde yönetmeye devam ederken, talep Asya ve gelişmekte olan piyasalarda esnekliğini koruyor. Uluslararası Enerji Ajansı, büyük ölçüde gelişmekte olan ekonomilerdeki ulaştırma, havacılık ve petrokimya tüketiminden kaynaklanan küresel petrol talebinin bu yıl günde yaklaşık 1,1 milyon varil artmasını bekliyor.
Aynı zamanda, yedek üretim kapasitesi bir avuç Orta Doğulu üreticide yoğunlaşıyor ve bu da ek arzın kesintileri telafi edebileceği hızı sınırlıyor. Goldman Sachs’taki analistler daha önce Körfez bölgesindeki jeopolitik risklerin, tüccarlar nakliye yolları ve altyapı güvenliği konusundaki belirsizliği hesaba kattığından, gerçek arz kayıpları olmasa bile varil başına 5-10 dolar risk primi ekleyebileceğini belirtmişlerdi.
Enerji piyasaları geçmişte benzer jeopolitik olaylara sert tepki vermiştir. 2025’in ortalarında bölgesel grevlerle ilgili kısa bir tırmanış sırasında, petrol fiyatları düşmanlıklara yol açan günlerde yaklaşık yüzde dört arttı ve haftalar sonra istikrar kazanmadan hemen sonra yüzde ondan fazla arttı. Küresel petrol arzının yaklaşık yüzde beşini geçici olarak deviren Suudi Aramco tesislerine 2019’da yapılan drone saldırıları, rekor seviyedeki en büyük tek günlük fiyat dalgalanmalarından birini tetikledi, ancak üretim toparlandıkça fiyatlar haftalar içinde geriledi.
Analistler, gerginlikler artsa bile, arz veya sevkiyatta sürekli bir aksama olmadıkça herhangi bir fiyat şokunun geçici olabileceğini vurguluyor.
İran’ın kendisi, hükümetin geliri için büyük ölçüde petrol ihracatına bağlı ve bu da büyük nakliye yollarının uzun süreli ablukasını ekonomik olarak zorlaştırıyor. Ayrıca, küresel stratejik petrol rezervleri ve büyük üreticiler arasındaki yedek kapasite, aksamalar meydana gelirse piyasaların istikrar kazanmasına yardımcı olabilir.
Enerji tüccarları temkinli olmaya devam ediyor. Brent, son günlerde şimdiden yüzde yedi civarında tırmandı ve jeopolitik riskler yoğunlaşırsa veya müzakereler aksarsa daha da yükselebilir. Bazı tahminler, kısa vadede varil başına 80-90 dolar aralığına dönen petrol fiyatlarının küresel olarak yakıt maliyetlerini yükseltmek ve büyük ekonomilerdeki enflasyonist baskılara katkıda bulunmak için yeterli olacağını öne sürüyor.
Analistler şimdilik petrol piyasasının diplomasi ve aksaklık arasında dengeli kaldığını söylüyorlar. Jeopolitik gelişmelerin hızla gelişmesi ve arz risklerinin dünyanın en kritik enerji koridorlarından birinde yoğunlaşmasıyla analistler, oynaklığın yüksek kalacağını söylüyor. “Fiyatların istikrar kazanıp kazanmayacağı, büyük ölçüde olayların önümüzdeki haftalarda nasıl gelişeceğine bağlı olacak ve küresel enerji piyasalarının jeopolitik belirsizliğe karşı devam eden duyarlılığının altını çizecek.”
