Petrol fiyatları, yükselen arz ve azalan talebin mükemmel bir fırtınasına yakalanmış, istikrarsız bir durumda kalıyor.
Orta Doğu gerilimlerinin etkisiyle Haziran ortasında varil başına 80 doların üzerinde kısa süreli bir yükselişin ardından Brent ham petrolü 67,76 dolara geriledi ve Eylül sözleşmesi zar zor 66,97 dolara tutundu.
ABD West Texas Intermediate (WTI), 2020 pandemi kaynaklı çöküşünden bu yana en dik olan haftalık yüzde 11,27’lik düşüşle 65,61 dolara geriledi. Bu keskin düşüş, aşırı arz endişeleri ve 2025 görünümünü yeniden şekillendiren jeopolitik risklerin azalmasıyla birlikte piyasa dinamiklerinde daha geniş bir değişime işaret ediyor.
Acil baskı, Mayıs ayından bu yana artan zamların ardından Ağustos ayında üretimi yeniden artıracak olan Suudi Arabistan ve Rusya liderliğindeki koalisyon Opec + ‘dan kaynaklanıyor. Grup içindeki kaynaklar, haber ajanslarına, gönüllü kesintilerin günde yaklaşık bir milyon varili gevşetme stratejisinin bir parçası olan 6 Temmuz toplantısı için günlük 411.000 varil artışın masada olduğunu doğruladı. Bu hareket, özellikle Kazakistan gibi bazı üyeler zaten kotaları aştığı için piyasaları sarstı. Kazakistan’ın Chevron liderliğindeki genişlemelerle desteklenen Tengiz sahası, üretimi günlük 1.86 milyon varil rekor seviyeye çıkardı — hedefin 390.000 üzerinde. Bu arz artışı, tüccarları, stokların daha da artacağı ve herhangi bir fiyat toparlanmasını engelleyeceği korkusuyla temkinli hale getirdi.
Petrol piyasası uzmanlarına göre, tüccarlar petrol piyasalarının aşırı arzın sınırında dalgalanmasıyla birlikte düşüş momentumunun devam etmesi için can atıyorlar. Stoklar yükseldikçe ve talep azaldıkça, toparlanma yolunun giderek belirsizleştiğini ve petrol fiyatlarının daha fazla düşüşe karşı savunmasız kaldığını savunuyorlar. Phillip Nova’nın kıdemli pazar analisti Priyanka Sachdeva, ”Temeller sürekli bir ralli için yanlış hizalanmış” dedi. “Yükselen stoklar ve yavaşlayan talep fiyatları sabitliyor ve önemli bir katalizör olmadan bunların daha da düştüğünü görebiliyorduk.” Analistler, 70 $ eşiğine sahip olmanın bile büyük bir aksama veya politika değişikliğinin olmaması zor olabileceğini öne sürüyorlar.
Haziran ayında fiyatları kısa bir süre yükselten jeopolitik riskler büyük ölçüde buharlaştı. İsrail ile İran arasında 24 Haziran’da sürpriz bir ateşkes, varil başına 10 dolarlık risk primini sildi. Küresel petrol akışlarının yüzde 20’si için hayati bir kanal olan Hürmüz Boğazı’nın potansiyel bir ablukasıyla ilgili daha önceki endişelere rağmen, İran’ın günlük 1,7 milyon varil ihracatı sabit kaldı ve tanker navlun oranları hızla normale döndü. ubs’nin enerji analisti Giovanni Staunovo, ”Piyasalar artık daha fazla tırmanmayı olası görmüyor” dedi. “Fiyatlara jeopolitik destek fiilen ortadan kalktı.”
Düşüş görünümünü birleştirmek, zayıflayan bir talep tablosudur. Uluslararası Enerji Ajansı (IEA), 2025 küresel petrol talebi büyüme tahminini günlük 720.000 varile indirirken, ABD Enerji Enformasyon İdaresi (ÇED) tahminini son yılların en düşük tahminleri arasında 800.000’e revize etti. Dünyanın en büyük ham petrol ithalatçısı olan Çin, talep artışının günlük 155.000 varile düşmesiyle bu yavaşlamayı artırıyor. Ülkenin elektrikli araçları hızla benimsemesi, yüksek hızlı demiryolunu genişletmesi ve ağır sanayiden hizmetlere geçişi petrol tüketimini engelliyor. ABD’de, Federal Rezerv’in yüzde 1,4’lük GSYİH büyüme tahminindeki düşüşün etkisiyle faiz oranlarını yüzde 4,25–4,50 seviyesinde tutma kararı, yakıt talebi beklentilerini daha da azalttı.
ABD stoklarını sıkılaştırmak bile duyguları kaldıramadı. ÇED, ham petrol stoklarında 5,8 milyon varil çekiliş olduğunu ve Cushing, Oklahoma stoklarının operasyonel minimumlara yaklaştığını bildirdi. Bununla birlikte, rafineri kullanımı yüzde 86’ya düştü ve benzin çatlak yayılımları, zayıf rafinaj marjlarını ve yetersiz yakıt talebini yansıtarak beş yıllık ortalamaların altına düştü. PVM Associates’ten Tamas Varga, ”Piyasa yapısal bir fazla arzla boğuşuyor” dedi. “Opec + varil eklemeye devam ederse, fiyatların tırmanacak çok az yeri var.”
Daha geniş emtia manzarası bu kargaşayı yansıtıyor. Saxo Bank’ın Emtia Stratejisi Başkanı Ole Hansen, Brent ham petrolünün son çöküşünden önce bu yılın başlarında yüzde 30’un üzerinde yükselmesiyle enerji piyasalarında aşırı oynaklığa dikkat çekti. Bu, yalnızca petrolde değil, metallerde ve tarımda da riskten korunma fonları ve trend izleyen yönetilen para ile hızlı tasfiyeyi tetikleyerek Bloomberg Emtia Endeksini aşağı çekti.
Analistlere göre, piyasa göz korkutucu bir arz-talep dengesizliğiyle karşı karşıya. ABD, Brezilya, Kanada ve Guyana gibi Opec + dışı üreticiler üretimi artırıyor ve bu da fazlalığı artırıyor. Önemli bir aksama olmadan – doğal bir felaket, jeopolitik alevlenme veya beklenmedik politika müdahalesi olsun – fiyatlar 2025 yılına kadar bastırılmış kalabilir.
