Altın fiyatları, küresel ekonomik yavaşlama korkuları, Başkan Donald Trump yönetimindeki ABD tarife politikalarının yenilenmesi ve merkez bankalarından ve yatırımcılardan gelen güçlü talebin etkisiyle bu yıl yüzde 29 artarak Salı günü ons başına rekor 3.500 $ ‘a yükseldi.
Çoğu analistin proje fiyatları yıl sonuna kadar ons başına 4.500 dolara kadar çıkabilirken, bu kadar dik bir ralliyle yatırımcılar kritik bir soruyla karşı karşıya: Şimdi satın alma zamanı mı yoksa potansiyel bir düzeltme mi beklemeliler?
Altın fiyatlarındaki keskin artış, makroekonomik ve jeopolitik faktörlerin birleştiğini yansıtıyor. Finansal piyasaların önde gelen seslerinden Goldman Sachs, geçtiğimiz günlerde 2025 yıl sonu tahminini ons başına 3.700 dolara, 3.300 dolardan 3.650 ila 3.950 dolar aralığında revize etti. Banka, merkez bankalarından beklenenden daha güçlü talebe ve altın bazlı Borsa Yatırım Fonlarına (ETF’LER) önemli girişlere işaret ediyor. Bu girişler, Trump’ın ticaret ve ekonomik büyümeyi bozmakla tehdit eden tarife politikalarının şiddetlendirdiği potansiyel bir küresel durgunluğa ilişkin endişelerden kaynaklanıyor.
Citi Research, üç aylık fiyat hedefini ons başına 3.500 dolardan 3.200 dolara yükselterek bu yükseliş görünümünü yansıtıyor. Analistler, talebin arzı aştığı ve hissedarları satmaya teşvik etmek için fiyatları yükseltmeye zorladığı altın cinsinden “nadir görülen bir fiziksel açığa” işaret ediyor. Önemli bir itici güç, Çin’in 10 sigortacının varlıklarının yüzde 1,0’ını altına tahsis etmesine izin verme ve potansiyel olarak küresel merkez bankası alımlarının dörtte birine eşdeğer 255 ton yıllık talep üretme kararıdır. Bu hareket, Çin’in altın piyasasındaki artan rolünün altını çizerek arzı daha da sıkılaştırıyor.
Ancak Dubai’deki bir külçe uzmanı, mitingin yoğunluğunun sürdürülebilirlikle ilgili endişeleri artırdığını söyledi. “Altının bu yılki yüzde 29’luk kazancı, diğer varlık sınıflarının çoğunu geride bırakarak spekülatif bir balon korkusuna yol açtı. Dubai merkezli bir altın piyasası analisti JK Bhaskar, ”Tarihsel eğilimler, hızlı fiyat dalgalanmalarının genellikle düzeltmelerden önce geldiğini gösteriyor, çünkü makroekonomik koşullardaki kar alma veya değişimler – daha güçlü bir dolar veya durgunluk korkularını hafifletmek gibi — talebi azaltabilir “dedi.
Yardeni Research başkanı Ed Yardeni, altının 2025 sonunda ons başına 4.000 dolara ulaşabileceğini ve 2026’da 5.000 dolara yükselebileceğini öne sürerek daha da cesur bir tahmin sunuyor. Bunu, kalıcı küresel belirsizliklere ve altının güvenli liman varlığı olarak kalıcı çekiciliğine bağlıyor.
Mevcut ralli hem yapısal hem de döngüsel faktörlerle destekleniyor. Merkez bankaları, özellikle gelişmekte olan piyasalarda, değişken para birimleri ve jeopolitik gerilimler arasında rezervleri çeşitlendirmek için altın stokluyorlar. Bu arada, yatırımcılar hisse senedi piyasasındaki zayıflığa ve tarife kaynaklı ticaret kesintilerine karşı korunma arayışına girdikçe ETF girişleri arttı. Goldman Sachs, tam bir durgunluğun, daha da ağır ETF alımının etkisiyle yıl sonuna kadar fiyatları ons başına 3.880 dolara çıkarabileceği konusunda uyarıyor.
Yatırımcılar için mevcut seviyelerde altın satın alma kararı, risk toleranslarına, yatırım ufkuna ve küresel ekonomik eğilimlere bakış açısına bağlıdır.
Değerli metal uzmanlarına göre, altının yörüngesinde yükselen yatırımcılar — özellikle daha derin bir ekonomik gerileme veya artan ticaret gerilimleri öngörenler — mevcut fiyatları daha yüksek seviyelere bir basamak taşı olarak görebilirler. Goldman Sachs ve Citi’nin tahminleri, yıl sonuna kadar 3.700 ila 4.000 dolar arasında potansiyel hedeflerle daha da yükselişe işaret ediyor. Altının enflasyona, döviz amortismanına ve piyasa oynaklığına karşı korunma rolü, özellikle merkez bankaları para politikasını gevşetmeye devam ederse, zorlayıcı olmaya devam ediyor.
Portföy çeşitlendirmesi için altına tahsis edenler gibi uzun vadeli yatırımcılar, 2026’da 4.500 $ veya daha yüksek tahminler göz önüne alındığında, bu seviyelere girişi haklı bulabilirler.
Temkinli yatırımcılar, rallinin parabolik doğası göz önüne alındığında geri çekilmeyi beklemeyi tercih edebilirler. Altının hızlı yükselişi, özellikle durgunluk korkuları azalırsa veya ABD doları güçlenirse, yakın vadeli bir düzeltme riskini artırır. Aşırı alım koşulları gibi teknik göstergeler, daha iyi giriş noktaları sunarak bir duraklamaya işaret edebilir. Bununla birlikte, güvenli liman talebi devam ederse veya arz kısıtlamaları yoğunlaşırsa, beklemek daha fazla kazancı kaçırma riskini taşır.
Finansal danışmanlar dengeli bir yaklaşım önermektedir. Bir portföyün yüzde 5-10’unu altına tahsis etmek, fiyat oynaklığına aşırı maruz kalmadan çeşitlendirme sağlayabilir. Rekor seviyelerde satın almakta tereddüt edenler için, dolar maliyet ortalaması — zaman içinde sabit miktarlara yatırım yapmak – piyasanın buğulanma riskini azaltabilir. Alternatif olarak yatırımcılar, altının fiyat hareketlerine kaldıraç sağlayabilecek ancak piyasa duyarlılığı ve operasyonel faktörlere bağlı ek riskler taşıyabilecek etf’ler veya madencilik stokları gibi altınla ilgili varlıkları düşünebilirler.
Altın piyasası, yakın vadeli bir düzeltme riskiyle temperlenen yükseliş tahminleriyle önemli bir noktada. Küresel belirsizlikler ve fiziksel arz kısıtlamaları daha yüksek fiyatları desteklerken, mitingin hızı temkinli olmayı garanti ediyor. Yatırımcılar, altının güvenli liman statüsüne olan güvenlerini daha iyi bir giriş noktası olasılığına karşı tartmalıdır. Ed Yardeni’nin belirttiği gibi, ”Altın kaos içinde büyür” ve tarifelerden durgunluk risklerine kadar bolca kaosla metalin cazibesi güçlü kalır.
