Fitch Ratings, KİK ülkeleri, Malezya, Endonezya ve Türkiye’nin giderek daha büyük gelişmekte olan piyasa (EM) borç ihraççıları olduğunu söylüyor.
2024’ün ilk beş ayında, EMs tarafından ihraç edilen tüm ABD doları borcunun yüzde 51’ini oluşturdular (Çin hariç; 2023: yüzde 43,7; 2020: yüzde 32,8). “Bu büyümenin, borç sermaye piyasalarını (DCM) geliştirmeye, finansmanı çeşitlendirmeye, mali açıkları finanse etmeye, hükümet projelerini finanse etmeye ve borçları vadesine getirmeye yönelik hükümet girişimlerinin yönlendirdiği 2024-2025’te devam etmesini bekliyoruz. Sukuk aynı zamanda kilit bir finansman ve politika aracı olarak olgunlaşıyor ve 2024’te bugüne kadar ihraç edilen tüm EM dolar borcunun yüzde 12,4’ünü oluşturuyor (Çin hariç; 2023: yüzde 15; 2017: yüzde 5), ”dedi.
2024’ün ilk çeyreğinde, KİK DCM yüzde yedi büyüyerek 940 milyar dolara ulaştı.
Suudi Arabistan, yüzde 43 ile KİK bölgesindeki en büyük borç sermayesi pazar payına sahip. BAE, pazar payının yüzde 30’unu yakından takip ediyor. Ödenmemiş KİK dcm’nin yaklaşık yüzde 40’ı sukuk’ta (İslami tahviller), geri kalanı ise geleneksel tahvillerdeydi.
Suudi Arabistan, yüzde 43 ile KİK bölgesindeki en büyük borç sermayesi pazar payına sahip. BAE, pazar payının yüzde 30’unu yakından takip ediyor. Ödenmemiş KİK dcm’nin yaklaşık yüzde 40’ı sukuk’ta (İslami tahviller), geri kalanı ise geleneksel tahvillerdeydi. Fitch verileri, geçen yıl ihraç edilen KİK borcunun üçte birinden fazlasının sukuk şeklinde olduğunu, Körfez İşbirliği Konseyi’nin (KİK) 2024’ün ilk çeyreğinde ödenmemiş borç sermaye piyasasının (DCM) yaklaşık yüzde 40’ının sukuk’ta (İslami tahviller) olduğunu gösteriyor. Bu, yaklaşık 376 milyar dolarlık tahmini bir değere dönüşüyor.
2024’ün ilk beş ayında EM doları borç ihracı (Çin hariç) 200 milyar doları aşarken, en fazla borcu Suudi Arabistan’dan (yüzde 18,5) ihraç edenler olurken, onu Arjantin (yüzde 9,1), BAE (yüzde dokuz), Brezilya (yüzde 8,5), Türkiye izledi (yüzde 7,8), Endonezya (yüzde 5,7), Meksika (yüzde 5,2) ve Şili (yüzde 3,8).
KİK, Malezya, Türkiye ve Endonezya’nın küresel tahvil endekslerine dahil edilmesi, uluslararası yatırımcılardan gelen dolar tahvil talebini desteklemektedir. Fitch, son 15 ayda Suudi Arabistan, Türkiye, Katar ve Umman reytinglerini yükseltti. Düşen faiz oranlarının beklentilerinin, yatırımcıların daha yüksek getirili borca olan talebini desteklemesi muhtemeldir. Sukuk için talep, tahvillere yatırım yapamayan İslami bankalar tarafından destekleniyor.
Malezya (2023: yüzde 60), Suudi Arabistan (yüzde 56) ve Endonezya’daki (yüzde 55,3) yurt içi DCM ihraçlarının (tüm para birimleri) çoğunluğunu Sukuk oluşturuyor ve diğer bazı ülkelerde de önemli. Çoğu Fitch dereceli sukuk, tahvillere benzer bir ekonomik etki yaratır, ihraççının üst düzey teminatsız yükümlülükleridir ve pari passu’yu diğer üst düzey teminatsız yükümlülüklerle derecelendirir. Sukuk ve benzeri tahviller 2023’te benzer seviyelerde fiyatlandırıldı. Fitch, dünya genelinde ABD doları sukuk’un yüzde 70’inin üzerinde, ödenmemiş sukuk’un yüzde 80’ine yakınının 1. Çeyrekte yatırım sınıfı olduğunu belirtti.24.
