Avrupa Merkez Bankası Pazartesi günü yaptığı açıklamada, jeopolitik uçurumlardan yapay zekaya kadar olan aksaklıkların zarar görmesi ve enflasyonu kontrol altında tutmak için potansiyel olarak “güçlü” eylemler gerektirmesi nedeniyle beş yıl daha ekonomik kargaşaya hazırlandığını söyledi. ECB, pandemi sırasındaki deflasyon endişesinden Rusya’nın Ukrayna’yı işgal etmesiyle şiddetlenen bir yaşam maliyeti krizine ve son olarak kaynayan bir ticaret savaşından kaynaklanan aksamalara dönüştüğü bir hız treni döneminden sonra beş yıllık stratejisini güncelliyordu.
Euro bölgesi merkez bankası, jeopolitik ve ekonomik parçalanmanın yanı sıra demografik ve iklim değişikliği gibi “yapısal değişimler” nedeniyle kargaşanın muhtemelen bitmediğini söyledi.
ECB, “Enflasyon ortamı, simetrik% 2 enflasyon hedefinden daha büyük sapmalarla belirsiz ve potansiyel olarak daha değişken kalacaktır” dedi.
Enflasyon çok düşük olduğu zamanki gibi çok yüksek olduğunda eşit şiddetle tepki verme sözü verdi ve 2021-22 fiyatlarındaki artışın kör tarafını tuttuktan sonra mesajını değiştirdi. ECB, “güçlü” politika önlemlerini uygulamaya koyma vaadine sadık kalırken, enflasyonun sadece aşağı yönde değil, her iki yönde de% 2 hedefinden uzaklaştığı zaman bunu yapacağını söyledi.
“Hedefin simetrisini korumak için, enflasyonun hedeften her iki yönde de büyük, sürekli sapmalarına yanıt olarak uygun şekilde güçlü veya kalıcı para politikası eylemi önemlidir” dedi. ECB’NİN enflasyonun yeni yükselmeye başladığı 2021’de yayınlanan önceki strateji açıklaması, çoğunlukla fiyat artışının düşük seviyelerde sıkışma riskine odaklanmıştı, bu şimdi bazı merkez bankacıları tarafından bir hata olarak görülüyor.
Yeni stratejiyi sunan ECB’NİN baş ekonomisti Philip Lane, enflasyon çok düşük olduğunda bu ifadenin uygun kaldığını, ancak kendisi ve meslektaşlarının bunun “hedefin üzerinde eşit derecede doğru” olduğunu öğrendiklerini söyledi.
Lane, “Öğrendiğimiz şey, enflasyon artmaya başladığında havalanabileceğidir” dedi. “Bu yüzden güçlü olmalısın.”
ECB, kaçak fiyatları dizginlemek için kilit faiz oranını 2022’de% -0,5’ten bir yıldan biraz fazla bir süre sonra% 4,0’a yükseltti. O zamandan beri, en azından Eylül ayına kadar duraklaması beklenen% 2’ye düşürdü.
Ruh arayışı?
ECB’NİN Yönetim Konseyindeki 25 politika yapıcıdan bazıları, merkez bankası’nın son on yıldaki ultra kolay politikası hakkında daha fazla araştırma yapmak istemişti. Yine de yeni strateji, kaynakların bu yılın başlarında Reuters’e yaptığı yorumlarda belirttiği gibi çok az eleştiri içeriyordu.
ıng’nin küresel makro başkanı Carsten Brzeski, “Ton daha az içe dönük ve daha çok ECB’NİN doğru yolda olduğunun bir teyidiydi” dedi.
Yine de geriye dönük nadir bir bakışta ECB, 2021-22’deki yüksek enflasyona gecikmiş tepkisine, hala tahvil satın aldığı sürece oranları rekor seviyelerde tutmayı taahhüt ederek kendi ellerini bağladığı örtülü bir gönderme yaptı.
Lane, gelecekteki herhangi bir varlık satın alma programının bu yanlış adım ışığında “farklı görüneceğini” ve ECB’NİN yeni planlar başlatmadan önce senaryo analizine de bakacağını söyledi.
ECB’NİN şahin kampından giderek artan sayıda politika yapıcı – daha sıkı bir para politikası duruşunu destekleyenler – son haftalarda daha fazla tahvil alımı veya niceliksel gevşeme (QE) çubuğunun gelecekte daha yüksek olacağının sinyallerini verdiler. Reuters’e verdiği röportajda ECB’NİN başkan yardımcısı Luis de Guindos, euro bölgesi merkez bankasının artık qe’nin yan etkileri hakkında daha fazla şey öğrendiğini söyledi.
Program, finans ve emlak piyasalarındaki bir balondan ve faiz oranları yükseldiğinde ecb’de ve hissedar merkez bankalarında büyük kayıplara neden olmaktan sorumlu tutuldu.
