Çarşamba günü Federal Rezerv’den beklenen ilk faiz indiriminin büyüklüğü konusundaki belirsizlik, merkez bankası’nın bilanço indiriminin hızlandırılmış bir şekilde durdurulması olasılığı konusunda ilgili bir tartışmaya yol açtı.
Yüzde yarım puanlık bir açılış kesintisi beklentileri, vadeli işlem piyasalarındaki daha küçük bir çeyrek puanlık düşüşe göre zemin kazanıyor ve politika yapıcılar daha büyük seçeneğe yönelir ve ekonomik görünüm konusunda endişeye işaret ederse, daha nicel sıkılaştırma pisti veya QT, çok daha kısa olabilir.
New York Fed’in para politikasını uygulayan grubunun eski yöneticisi ve şimdi Guggenheim Investments’ta makroekonomik araştırma ve piyasa stratejisi başkanı Patricia Zobel, “Oranları 50 baz puan düşürürlerse, bilanço hakkındaki kararın daha karmaşık hale geldiğini düşünüyorum” dedi.
Zobel, daha büyük bir kesime ekonomiyle ilgili endişeler eşlik ediyorsa, daha erken bir QT sonu için “biraz şansımız var” dedi. Şimdilik, eski Fed yetkilisi çeyrek puanlık bir düşüş bekliyor ve QT mevcut yörüngesinde devam ediyor.
Fed şu anda fed fon oranını yüzde 5,2 ila 5,50 aralığında hedefliyor.
Deutsche Bank ekonomisti Matthew Luzzetti, Çarşamba günü yapılması planlanan güncellenmiş politika yapıcı projeksiyonlarında daha agresif bir gevşeme ipuçlarıyla birleşen büyük bir faiz indiriminin, “oranları düşürmek ile bilançoyu düşürmeye devam etmek arasında bir çatışma olacağı ve bu tür karışık sinyaller istemeyebilecekleri” anlamına geleceğini söyledi bu ortamdaki politika araçları hakkında.” Bu arada Bank of America analistleri, ekonomiyi desteklemeyi amaçlayan yarım puanlık bir kesintinin nispeten yakında qt’yi durduracağı konusunda anlaştılar.
Artan faiz indirimi belirsizliği, Fed’in enflasyonun azalması göz önüne alındığında borçlanma maliyetlerini basitçe normalleştirmek için düşürüp düşürmeyeceğini ölçmeye geliyor ve bazıları büyük bir düşüşün ya da ikisinin hala bu yola sığabileceğini düşünüyor. Ancak, QT görünümü için daha belirgin risk, iş piyasasının durma hızına ulaşmasıyla ilgili artan endişeler nedeniyle faiz oranı politikasının uyum sağlamasıdır.
Likidite hala aynı seviyede
Fon oranı nötr hale geldiğinde Bullard, iki politika aracını daha iyi hizalamak için qt’yi sonlandırmayı düşünmenin zamanının geleceğini söyledi. Araştırma firması LH Meyer’deki analistler, yüzde 3 veya daha düşük bir fed fon oranına yapılacak herhangi bir hareketin tek başına qt’yi sona erdirmek için bir tetikleyici olacağını söyledi.
