Yeni bir Morgan Stanley raporuna göre Hindistan, 2028 yılına kadar dünyanın en büyük üçüncü ekonomisi olma ve gayri safi yurtiçi hasılasını (GSYİH) 2035 yılına kadar 10,6 trilyon dolara ikiye katlayarak önümüzdeki on yılda toplam küresel büyümenin yüzde 20’sine katkıda bulunma yolunda ilerliyor.
Yükseliş projeksiyonu, merkezi olmayan devlet düzeyinde büyüme, güçlü iç talep ve yukarı yönlü yörüngesini ilerleten yapısal politika reformlarının bir araya gelmesiyle Hindistan’ın dünyanın en hızlı büyüyen büyük ekonomisi statüsünü güçlendiriyor.
Morgan Stanley’nin tahmininde öne çıkan bir tema, devletlerin kilit ekonomik motorlar olarak yükselişidir. Maharashtra, Tamil Nadu, Gujarat, Uttar Pradesh ve Karnataka’nın her birinin 1 trilyon dolarlık bir ekonomiye ulaşan ilk Hindistan eyaletleri olması bekleniyor. Gujarat, Maharashtra ve Telangana şu anda GSYİH’ya göre en yüksek performans gösteren eyaletler iken, Uttar Pradesh, Madya Pradeş ve Chhattisgarh gibi diğerleri son beş yılda ekonomik sıralamada önemli ölçüde yükseldi. Bu değişim, devletlerin politika yeniliği, sanayileşme ve kentleşmeden giderek daha fazla sorumlu olduğu Hindistan’ın ‘rekabetçi federalizminin’ başarısını yansıtıyor.
Raporda, Hindistan’ın merkezi olmayan büyüme modelinin, devletlerin yerel ekonomilerine uyarlanmış çevik politikalar ve altyapı girişimleri uygulamalarıyla alt ulusal yönetişim tarafından nasıl desteklendiği vurgulanıyor. Bu eğilim, sanayinin çeşitlenmesine, işgücü piyasalarının iyileştirilmesine ve yerli ve yabancı yatırımların çekilmesine neden olmaktadır.
Morgan Stanley ayrıca Hindistan’ın önümüzdeki on yılda toplam küresel büyümenin yüzde 20’sine katkıda bulunmasını bekliyor. Çokuluslu şirketler tedarik zincirlerinde Çin’e alternatifler ararken, Hindistan zorlayıcı bir üretim hedefi olarak ortaya çıkıyor. Bu değişim, hükümetin artan ihracat, endüstriyel kapasite kullanımı ve elektronik, yarı iletkenler, ilaçlar ve yenilenebilir enerjide yeni küresel ortaklıklar şeklinde sonuçlar göstermeye başlayan Üretime Bağlı Teşvik (PLI) planlarıyla destekleniyor.
Hindistan’ın sermaye piyasaları da önemli bir büyüme hikayesidir. Bloomberg verilerine göre, Hindistan gösterge endeksleri, esnek şirket kazançları, güçlü iç tüketim ve devam eden altyapı harcamaları nedeniyle son üç yılda gelişmekte olan piyasaların çoğundan daha iyi performans gösterdi. Yabancı portföy yatırımları sağlam kalmıştır ve finansal sistemin istikrarı ve politika sürekliliği ile piyasa güveni daha da güçlendirilmiştir.
Asya Kalkınma Bankası’na (ADB) göre, Hindistan’ın gsyih’sının güçlü iç talep, normal bir muson ve beklenen parasal gevşeme ile desteklenerek 2025’te yüzde 6,5 ve 2026’da yüzde 6,7 büyüyeceği tahmin ediliyor. Enflasyon da ılımlı seyrederken, gıda enflasyonu negatif seyrederken Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) Haziran 2025’te yüzde 2,1’e (son 77 ayın en düşük seviyesi) geriledi. ADB, enflasyonun 2025’te yüzde 3,8 ve 2026’da yüzde 4,0 olarak Hindistan Merkez Bankası’nın hedef aralığında kalmasını öngörüyor.
Hindistan Sanayi Konfederasyonu (CII), Hindistan’ın reel GSYİH büyümesinin bu mali yılda yüzde 6,4 ile 6,7 arasında değişeceğini öngörerek bu duyguları yansıtıyor. Bu, küresel büyüme yavaşlasa ve diğer gelişmekte olan Asya ekonomileri ticaret politikası değişimlerinden ve ihracatın zayıflamasından kaynaklanan rüzgarlarla karşı karşıya kalsa bile, Hindistan’ın dünyanın en hızlı büyüyen büyük ekonomisi konumunu güçlendiriyor.
Daha geniş Asya-Pasifik bölgesi, ABD tarifelerinin artması, Çin’in büyümesinin yavaşlaması ve jeopolitik gerilimler gibi belirsizliklerle boğuşurken, Hindistan daha iyi yalıtılmış görünüyor. ADB’NİN Baş Ekonomisti Albert Park, Asya’nın zayıflayan bir dış çevre ile karşı karşıya kalmasına rağmen, açık ticareti ve güçlü yatırım temellerini koruyan ekonomilerin büyüme ivmesini sürdürebileceğini belirtti — Hindistan buna en iyi örnek.
Yurtiçi göstergeler karışık kısa vadeli bir tablo göstermektedir. ICRA, Hindistan’ın 26 Mali yılının ilk çeyreğinde GSYİH büyümesinin bir önceki çeyreğe göre yüzde 7,4’ten yüzde 6,1 ile 6,5 arasında değişeceğini tahmin ediyor. Yavaşlama, Haziran ayında kömür üretimini ve elektrik üretimini etkileyen aşırı yağışlardan kaynaklanıyor. Derecelendirme kuruluşu ıcra’nın Ticari Faaliyet İzleyicisi, Haziran ayında yıllık bazda yüzde 5,9’luk bir artış göstererek Mayıs ayında yüzde 6,4’ten biraz geriledi. Ancak, GST e-yönlü fatura üretimi ve demiryolu taşımacılığı sağlam kaldı.
Ham petrol, rafineri ürünleri ve elektrikte zayıf performansla Haziran ayında çekirdek sektör büyümesi yüzde 1,7’ye geriledi. Kırsal ve kentsel işgücü piyasası göstergelerinde bir miktar yumuşamanın yanı sıra binek araç ve iki tekerlekli araç satışları da yavaşladı. Bununla birlikte, politika faiz indirimleri ve iyileştirilmiş likidite ile desteklenen finansal koşullar piyasalar arasında hafifledi.
Kısa vadeli dalgalanmalara rağmen, ICRA, iyi dağıtılmış bir muson, varil başına 70 dolar civarında istikrarlı ham petrol fiyatları ve kırsal talebin devam ettiği varsayımıyla, 26 Mali yılı için yıllık% 6,2’lik bir GSYİH büyüme tahminini sürdürüyor. Özellikle küresel ekonomik oynaklık, enerji piyasasındaki dalgalanmalar ve artan ticaret gerilimlerinden kaynaklanan riskler devam etmektedir.
