Merkez bankaları, cesur bir dolar düşürme hamlesiyle ABD dolarından uzaklaşırken talebi eşi görülmemiş boyutlara taşıyarak altına doğru dalıyorlar.
Jeopolitik gerilimler, ekonomik belirsizlik ve geleneksel güvenli liman varlıklarına olan güvenin azalmasıyla körüklenen sarı metal için bu stratejik mücadele, altın talebini 2025’te rekor seviyelere çıkaracak ve fiyatlar yeni zirvelere yükselecek.
Mevcut altın alım çılgınlığı boşlukta gerçekleşmiyor. Bu, bugüne kadar yüzde 29 yükselen ve Nisan ayında ons başına tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 3.500 $ ‘a ulaşan altın fiyatlarındaki çarpıcı bir artışla aynı zamana denk geliyor. Fiyat artışına rağmen, merkez bankalarından gelen talep esnekliğini korudu.
Ekonomistler ve değerli metal analistleri, bir zamanlar servetlerini dolara sabitleyen kurumların önderlik ettiği küresel altına hücumun, uluslararası finans mimarisinde derin bir dönüşümü ortaya çıkardığını savunuyorlar.
Önde gelen bir danışmanlık şirketi olan Metals Focus, 2025’teki ilk çeyrek alımının 2022-2024 çeyrek ortalamasına uygun olduğunu ve yüksek fiyat noktalarında bile kalıcı talebin altını çizdiğini bildirdi. Danışmanlık, yıllık altın piyasası görünümünde, merkez bankalarının 2025 yılında 1.000 metrik ton altın toplayacağını ve bu da sağlam resmi sektör alımının art arda dördüncü yılını işaretleyeceğini öngörüyor.
Bu tahmin, 2024’te satın alınan rekor 1.086 tondan yüzde 8,0’lık bir düşüşü yansıtırken, talep tarihsel olarak yükselmeye devam ediyor ve altının politik olarak tarafsız, yükümlülük taşımayan bir yedek varlık olarak kalıcı çekiciliğinin altını çiziyor. Polonya, Azerbaycan ve Çin, İran Merkez Bankası’nın sürekli faaliyet gösterdiğine işaret ederek, İran’a da tutarlı girişlerle suçlamaya liderlik ediyor.
Metals Focus, 2025’te ons başına ortalama 3.210 dolarlık bir altın fiyatı öngörüyor — yüzde 35’lik bir sıçrama — devam eden belirsizlik ve ABD doları ve Hazinelerine olan güvenin aşınmasıyla körükleniyor.
Çin Halk Bankası, Mayıs ayında üst üste yedinci ay boyunca altın rezervlerini artırarak kilit bir oyuncu oldu ve son verilere göre toplamını 73,83 milyon ince troy ons’a çıkarmak için 60.000 troy ons ekledi. Bu hareket, Çin’in fiyat dalgalanmalarının ortasında holdingleri çeşitlendirmeye yönelik kararlı baskısını yansıtıyor. Goldman Sachs Group Inc analistleri, küresel olarak egemen oyuncuların aylık yaklaşık 80 metrik ton altın elde ettiklerini ve cari fiyatlarla yaklaşık 8,5 milyar dolar değerinde olduğunu tahmin ediyor.
Çin’in döviz rezervleri de Mayıs ayında 3.285 trilyon dolardan Nisan ayında 3.282 trilyon dolara yükseldi ve bu da finansal dayanıklılığı artırmak için daha geniş bir stratejinin sinyalini verdi.
Metals Focus, “Son yıllarda dolarizasyonun altını çizen itici güçler sağlam bir şekilde yerinde kalıyor” dedi. Başkan Trump’ın öngörülemeyen politika duruşu, Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell’ı kamuoyuna eleştirmesi ve kötüleşen ABD mali görünümü, nihai güvenli liman varlıkları olarak dolar ve Hazineler hakkındaki şüpheleri derinleştirdi. Yönetiminin başlangıcından bu yana artan jeopolitik gerilimler, ABD varlıklarının çekiciliğini daha da azalttı ve merkez bankalarını güvenilir bir hedge olarak altına itti. Bu eğilim, ABD dolarının küresel hakimiyetinin azalmasıyla ilgili daha geniş endişelerle örtüşüyor.
JPMorgan CEO’su Jamie Dimon ve Tesla CEO’su Elon Musk mali istikrarsızlık ve jeopolitik riskler konusunda alarm verirken, Coinbase CEO’su Brian Armstrong cesurca bitcoin’in bir gün doların yerini küresel rezerv para birimi olarak alabileceğini öne sürdü.
Bu arada, Brıcs ve Şanghay İşbirliği Örgütü gibi ittifaklar doların düşürülmesini hızlandırıyor ve ABD dolarına olan bağımlılığı azaltmak için ulusal para birimlerinde giderek daha fazla ticaret yapıyor.
Altının cazibesi merkez bankalarının ötesine uzanıyor. Ticaret savaşları ve ABD varlıklarını çevreleyen belirsizlikle sarsılan yatırımcılar, fiyatları neredeyse tarihi zirvelere yükselten bir sığınak olarak metale akın etti. Ralli, küresel ticaret gerilimlerini hafifleterek hafifçe soğumasına rağmen, külçe çalkantılı zamanlarda istikrarın temel taşı olmaya devam ediyor. Dünya Altın Konseyi, mücevher, yatırım ve endüstriyel kullanımlar da dahil olmak üzere küresel altın talebinin 2024’te rekor olan 4.899 tona ulaştığını ve merkez bankası alımlarının ivme kazanmasıyla 2025’in bunu aşmaya hazır olduğunu belirtiyor. Altın destekli borsa yatırım fonları da girişler gördü ve holdingler yıllık yüzde 5 artışla 3.200 tona yükseldi ve bu da yatırımcı iştahını yansıtıyordu.
İleriye baktığımızda, talep görünümü sağlam kalıyor. Metals Focus, merkez bankalarının stratejik değişimiyle birlikte ekonomik belirsizliğin altını yüksek talepte tutacağını vurguluyor. Döviz oynaklığı ve yaptırım risklerine karşı temkinli olan gelişmekte olan piyasalar, rezervleri korumak için altın stokluyor. Uluslararası Para Fonu, altının küresel rezervlerdeki payının 2024’te son on yılın en yükseği olan yüzde 15’e yükseldiğini ve bu eğilimin devam etmesinin beklendiğini bildirdi.
Analistler, dolarizasyonun hızlanması durumunda, yıllık merkez bankası talebinin önümüzdeki beş yıl boyunca 900 tonun üzerinde istikrar kazanabileceğini ve altının temel bir varlık olarak rolünü güçlendirebileceğini tahmin ediyorlar. Merkez bankalarının yatırımcıların güvenliğe kaçışıyla eşleştirilen amansız alımlarının, küresel finans kurallarını yeniden yazdığını ve sarı metali belirsizliğe karşı nihai siper olarak konumlandırdığını savunuyorlar.
