Federal Rezerv, 2024’teki son toplantısını Çarşamba günü tamamlayacak ve gelecek yıl muhtemelen Fed Başkanı Jerome Powell’ın ABD merkez Bankası’nın dümenindeki son tam toplantısı olacak ve dört yıllık görev süresi Mayıs 2026’da sona erecek.
Powell’ın Fed başkanı olarak altı yıldan fazla bir süre sonuç verdi, ancak önümüzdeki aylar yeni zorlukların yanı sıra bitmemiş bazı işleri kapatma fırsatı da sunabilir.
Çekmecesinde 2025 dilek listesi varsa, üzerinde şunlar olabilir:
‘Dur’ işaretini temizle
Powell’ın ana misyonu, ekonomik manzaranın okunmasını zorlaştırabilecek vergi, tarife ve göçmenlik politikalarıyla “enflasyonu yüzde 2 ve tam istihdamla, daha zor havalarda” tamamlayarak “yumuşak inişi” tamamlamaktır. şu anda eski bir Fed başkan yardımcısı olan Donald Kohn Brookings Enstitüsü’nde kıdemli bir arkadaş. Powell liderliğindeki Fed’in 2021’de enflasyon hızlandıktan sonra faiz oranlarını daha hızlı yükseltmediği için aldığı tüm eleştirilere rağmen, sonunda yapılan hızlı faiz artırımları ve COVID-19 salgınından sonra küresel ekonominin daha normal bir temele dönmesi enflasyonu ABD merkez Bankası’nın yüzde 2’sine yaklaştırdı. yüzde hedefi. Ama iş bitmedi. Gelecek yıl Powell, politika yapıcılar arasında, enflasyonun toparlanacağı kadar ileri gitmeden veya iş piyasasının çürümeye başlayacağı kadar yavaşlamadan faiz indirimlerini ne zaman durduracakları konusundaki tartışmalara rehberlik etmek zorunda kalacak ve hepsi de yeni Trump yönetiminin politikalarını hesaba katacak.
İstikrarlı mali ortam
Cumhurbaşkanı seçilen Donald Trump, Fed’in istikrarlı fiyatları ve tam istihdamı sürdürme işini daha zor hale getirebilecek vergi, ticaret, göç ve düzenleyici politikada geniş değişiklikler sözü verdi.
Potansiyelinde veya üzerinde faaliyet göstermesi muhtemel bir ekonomiyle, daha düşük vergiler veya daha gevşek düzenlemeler, talebi ve büyümeyi daha da artırarak daha yüksek enflasyona neden olabilir; Göçmenlerin yaygın şekilde sınır dışı edilmesi işgücü arzını kısıtlayabilir ve ücretler ve fiyatlar üzerinde yukarı yönlü baskı yaratabilir; tarifeler ithal edilen malların maliyetini artırabilir.
Ancak etkiler tek taraflı olmayacak – ithalat için daha yüksek fiyatlar talebi zayıflatabilir veya tüketicileri yerel ikamelere kaydırır, örneğin — Fed’in yürürlüğe girmesi ve uygulanması zaman alabilecek politikaların tam etkisini anlamaya çalışması için bırakılır.
Fed’in önemsediği şeyleri (enflasyon ve işsizlik oranı) nasıl netleştirdiğini belirlemek, Powell’ın merkez bankası liderliğinin son aşamasındaki en büyük zorluklarından biri olabilir.
Kantitatif sıkılaştırmaya sessiz son
Fed’in ABD Hazinelerine ve ipoteğe dayalı menkul kıymetlere sahip olması, piyasaları istikrarlı tutma ve ekonomik toparlanmayı destekleme çabalarının bir parçası olarak salgın sırasında patladı. Şimdi merkez bankası, nicel sıkılaştırma olarak bilinen bir süreç olan vadesi geçmiş menkul kıymetlerin süresi doldukça bilançosunu küçültüyor.
Bilançonun finansal sistemi rezerv sıkıntısı çekmeden önce ne kadar küçülebileceğinin bir sınırı vardır. Her şey eşit, Powell ve meslektaşları ikinci turun mümkün olduğunca uzun süre devam etmesini istiyor, ancak 2019’da olduğu gibi gecelik finansman piyasalarını da aksatmamak istiyorlar.
Doğru durma noktasını bulmak ve ileriye dönük bilançonun nasıl yönetileceğine karar vermek, Powell’ın para politikasını “normale döndürmek için tamamlaması gereken pandemiyle ilgili mali kurtarmadan bitmemiş bir iştir.”
Daha sağlam çerçeve
Powell’ın mirasının bir kısmı, Fed’in 2019’da tartıştığı ve salgının merkez bankasının odağını o zamanki büyük işsizliği düzeltmeye kaydırdığı 2020’de onayladığı para politikası stratejisindeki değişikliklere bağlı olacak. Bağlam olarak önceki on yıllık düşük enflasyonla birlikte, işlerin toparlanmasına daha fazla ağırlık veren yeni bir faaliyet çerçevesi benimsediler ve önceki enflasyon kayıplarını telafi etmek için yüksek enflasyon dönemlerini kullanma sözü verdiler.
İşgücü piyasasının hızla toparlandığı ve 2021 yılına kadar enflasyonun yoğunlaştığına dair işaretler gösteren bir ekonomi ile yaklaşım hızla adım adım büyüdü.
Powell, 2020’de denetlediği değişikliklerin, muhtemelen benzersiz bir koşullar kümesine çok fazla odaklandığını kabul etti ve bu yılki bir inceleme, çerçevenin yeniden değiştirilip değiştirilmeyeceğini belirleyecek.
Bir zorluk: Çalışma kılavuzlarının Fed’in iki görevinden herhangi birine aşırı bağlılıktan kaçındığından nasıl emin olunur. Columbia Threadneedle kıdemli küresel oranlar stratejisti Ed Al-Hussainy, ”Fed bu bölümden enflasyona göre istihdama daha az odaklanarak çıkarsa, enflasyonun hedefi aştığı ve durgunluklardan kaynaklanan istihdam geri kazanımlarının gereksizden daha uzun sürdüğü bir ortama dönme riskiyle karşı karşıyayız” dedi.
Düzenleyici bir savaştan kaçının
Maliye politikasının yanı sıra, Trump yönetimi, Fed’in hem denetçi olarak doğrudan sorumluluğa sahip olduğu hem de ekonominin “son çare borç vereni” olarak daha geniş finansal istikrar ve para politikası çıkarlarına sahip olduğu bir alan olan bankaların nasıl düzenlendiğini elden geçirmeye çalışabilir.
Powell, enerjisinin çoğunu Kongre üyeleriyle ilişkiler kurmaya Fed şefi olarak odakladı ve milletvekilleri banka düzenlemelerindeki olası değişiklikleri ve bunları uygulamak için kullanılan denetim yapısını tartışırken bu bağlar önemli olabilir. George Mason Üniversitesi’nin Mercatus Merkezi’nde kıdemli bir araştırma görevlisi olan David Beckworth, ”Trump yönetiminden federal hükümetin mali politikayı nasıl uyguladığını değiştirmek için bazı büyük baskılar olacağından şüpheleniyorum” dedi. “Fed kararnamesinde reform yapılması yönünde çağrılar da olabilir. Umarım Başkan Powell’dır… Fed’i potansiyel olarak büyük değişikliklerle başa çıkmak için mümkün olan en iyi konuma getirir.”
