Analistler, ABD Başkanı Donald Trump’ın Çarşamba günü Çin dışındaki tüm ülkeler için kapsamlı tarife planında 90 günlük bir duraklama ilan ettiğini açıklamasının oldukça beklenmedik bir köşeden geldiğini söylüyor.
Hem piyasaları hem de analistleri kör eden karar, diplomatik baskı veya siyasi geri çekilmeden değil, egemen tahvil piyasalarındaki amansız ayaklanmadan geldi.Günlerce süren meydan okumadan sonra, sonunda boyun eğmeyen bir Trump’ı göz kırpmaya zorlayan ABD Hazinelerinde — hisse senedi düşüşleri veya küresel yalvarmalar değil — ani bir satış oldu.
Swissquote Bank kıdemli analisti İpek Özkardeşkaya devrilme noktasını belirledi. Khaleej Times’a verdiği demeçte, ”Kırmızı çizgi egemen tahvil piyasalarıydı” dedi. “Trump, hisse senedi satışını silkti, küresel risk rotasını görmezden geldi ve muhtemelen Çin varlıklarının ve ham petrolünün çöküşünden keyif aldı. Ancak ABD Hazineleri bir yangın satışına girdiğinde, baskı onun için bile dayanılmaz hale geldi.”
10 Yıllık Hazinelerdeki getiriler yüzde 4,50’nin üzerine çıktı ve 30 yıllık getiriler yüzde 5’i aştı ve Trump’ın tarife gambiti nedeniyle yatırımcı paniğine işaret etti. Hazine Bakanlığı içinde güçlendirilen bu alarmın, Sekreter Scott Bessent ve Beyaz Saray ekonomi yardımcılarının cumhurbaşkanına hızlanan erime hakkında bilgi vermesiyle bir kreşendoya ulaştığı bildirildi.
Trump’ın tarife stratejisi — başlangıçta tüm ithalatlarda yüzde 10’luk bir vergi, misilleme yapan ülkeler için daha sert cezalar — ekonomik vizyonunun temel taşı olmuştu. Yine de, duyuru sonrası gazetecilere hitap ederken, duraklama diz sarsıntısı tepkisinden daha az hesaplanmış bir pivot gibi görünüyordu. Ateşkes, misilleme yapmayan “75’ten fazla ülke” için geçerli, Trump, Truth Social’a açıklık getirirken, Pekin’in ABD mallarına yönelik yeni yüzde 84vergileri için yüzde 125’lik bir tarife cezası ile Çin’i ikiye katladı.
Hareket, keskin bir gerçekliğin altını çizdi: “politikalarım asla değişmeyecek” sözü veren bir lider bile tahvil piyasasının gazabını görmezden gelemedi.
Wall Street analistleri değişime hayret ettiler. Sadece 24 saat önce, Trump’ın tarife “öfke nöbetleri”, bir ticaret savaşından, pazar kaosundan ve yaklaşmakta olan küresel durgunluktan korkan diğer Cumhuriyetçilerin ve iş liderlerinin ricalarına rağmen durdurulamaz görünüyordu.
Karardan sonra piyasalar nefes verdi. 10 Yıllık Hazine getirisi yüzde 4,30’un altına geriledi, 30 yıllık getiri yüzde 4,70 ‘in altına geriledi ve ABD hisse senetleri tarihi bir rallide patlak verdi – S&P 500 yüzde 9,5, Nasdaq 100 yüzde 12 ve Dow yüzde 8,0’a yükseldi. Enerji stokları ve ham petrol yaklaşık yüzde sekizde toparlanırken, Çinli firmaları takip eden Nasdaq Golden Dragon Çin Endeksi, ABD-Çin çekişmesine rağmen yüzde 4,5 arttı.
Ancak, piyasa coşkusu kısa ömürlü görünüyordu. Perşembe günü, saat 12: 17’den itibaren ET, Dow Jones Endüstri Ortalaması 1.799.95 puan veya yüzde 4.43 düşüşle 38.808.24’e, SP 500 285.64 puan veya yüzde 5.25 düşüşle 5.170.61’e ve Nasdaq Bileşik 1.045.35 puan veya yüzde 6.10 düşüşle yüzde, 16.079.62’ye.
Petrol fiyatları Perşembe günü varil başına 2 dolardan fazla düştü ve yatırımcılar ABD tarifelerini süpürmede planlanan duraklamanın ayrıntılarını yeniden değerlendirirken ve odak noktası Washington ile Pekin arasında derinleşen bir ticaret savaşına kayarken, önceki oturumun mitingini sildi. ABD Batı Teksas Orta vadeli ham petrol vadeli işlemleri, EDT (1546 GMT) saat 11: 46’ya kadar varil başına 2,22 dolar veya yüzde 3,6 düşüşle 60,13 dolara geriledi. Brent ham petrol vadeli işlemleri varil başına 2,04 dolar veya yüzde 3,1 düşüşle 63,44 dolara geriledi.
Dolardaki düşüş ve artan ABD-Çin ticaret savaşı yatırımcıları değerli metalin güvenli liman cazibesine doğru sürüklediğinden, altın fiyatları Perşembe günü tüm zamanların en yüksek seviyesine yaklaşık yüzde üç yükseldi. Spot altın, seansın başlarında 3.171.49 $ ‘lık rekor seviyeye ulaştıktan sonra 1532 gmt’de ons başına yüzde 2.8 artışla 3.168.26 $ ‘a yükseldi.
Duraklama dikenli sorular bırakıyor. Avrupa, AB üzerinden yüzde 25’e varan vergilerle misilleme yapmasına rağmen, ateşkes sırasında Trump’ın gazabını atlatmaya devam edebilir — Özkardeşkaya’nın “ironik” dediği bir bükülme.” Bu arada, evrensel yüzde 10 tarifesi devam ediyor ve ticaret savaşı kaynıyor.
Boyun eğmeyen Çin, Trump’ın yüzde 125’lik vergilerini küresel ticaret kurallarına karşı “bariz bir eylem” olarak nitelendirdi. Dışişleri Bakanlığı sözcüsü Lin Jian, “kurallara dayalı çok taraflı ticaret sistemine” ve küresel ekonomik istikrara zarar verilmesi konusunda uyardı.
Pekin’in yüzde 84’lük karşı tarifeleri Perşembe günü yürürlüğe girerken, Çin ve AB, Çin devlet medyasına göre Dünya Ticaret Örgütü’nün çerçevesini savunma sözü verdi.
Tüm piyasa sevinçleri için öngörülemezlik hüküm sürüyor. Özkardeşkaya, ”Bu pazarda bir sonraki dakikayı tahmin etmeye çalışmak neredeyse imkansız.” dedi. “ABD tamamen senaryo dışı kaldı.” Trump’ın mirası dengede kalıyor — potansiyel olarak tarihin en düzensiz başkanı veya Amerika’nın ekonomik oyun kitabını çözen kişi. Bir analist, “90 günlük saat ilerledikçe, dünya diplomatların değil tahvil tüccarlarının dizginleri elinde tuttuğu yüksek bahisli bir dram izliyor” diyor.
